短期看,疫情过后,各行各业劳动力短缺叠加制造业复苏,工业机器人、服务机器人、特种机器人的需求恢复性增长。 我们复盘了工业机器人、叉车、金属切削机床、交流电机等典型通用机械产品的历史周期表现,通用机械产品需求呈 现典型的周期性波动规律,平均每轮周期跨度 43 个月左右;上一轮周期低点、高点分别出现在 2019 年二季度、2021 年一季度。根据时间跨度,我们判断我国工业机器人行业 2023 年会开启新一轮上升周期。
我国有望引领“机器人+”时代。1、市场是硬道理。我国是全球最大的机器人消费市场。我国庞大而全面的工业基础 为自动化需求提供了天然土壤;另外我国是全球最多人口的国家之一,中国居民人均可支配收入持续不断上升,居民 购买力与消费水平的攀升带来消费观念的变化,消费升级宏观背景下服务机器人市场空间的开拓将更容易实现。2、 我国已具备成熟的技术。智能手机及智能汽车产业的发展,实质上也为现阶段智能机器人产业爆发奠定了大量技术基 础。3、我国拥有适合机器人产业发展的土壤,例如低成本敏捷供应链、低成本清洁能源供给、工程师红利、广大数据 收集场景。就国产机器人而言,我国制造业结构多元,工业机器人应用长尾效应明显,这利于国产厂商暂时避免与“四 大家族”正面交锋,逐步积累并突破核心技术,从而实现弯道超车。随着国产品牌持续的人才和研发投入,国内产业 链逐步完善,国产化率有望逐步提升。我国工业机器人零部件厂商目前正在由守转攻的转折点,未来 3-5 年我国在制 造水平及成本上有望全面赶超国外水平。
投资建议与估值 重点推荐工业机器人龙头埃斯顿、伺服系统黑马禾川科技、特种机器人赛道细分龙头申昊科技、博实股份、景业智能。
风险提示 下游需求不及预期;新兴行业推广不及预期;竞争加剧的风险;原材料价格上涨的风险。