朗新科技-短期波动不改长期价值 产业红利释放在即
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-04-03 07:52:34
事件概述：2023年3月31日，朗新科技发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入45.52亿元，同比下降1.89%；实现归母净利润5.14亿元，同比下降39.28%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比下降44.79%。
业绩短期波动不改长逻辑，能源互联网业务高速成长。朗新科技是能源行业领先的科技企业，公司以B2B2C的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。根据年报披露，受宏观环境等因素影响，单第四季度，公司营业收入较上年同期下降20.69%；归母净利润较上年同期下降65.73%。
1）能源数字化业务实现收入21.6亿元，同比下降8.92%，主要系部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟、确收滞后所致。公司完成了营销2.0系统在浙江、山东、福建、天津等网省的上线，取得良好成果，目前正在参与多个省营销2.0的推广实施；公司参与新型电力系统场景下的电力负荷管理系统建设，并在多个网省上线一期系统。为进一步聚焦电网相关的能源数字化核心业务，公司逐步精简非电网的能源数字化业务，并优化相关业务的项目和团队。我们认为随着营销2.0系统规模推广，能源数字化业务有望保持稳健增长。
2）能源互联网业务实现收入11.04亿元，同比增长30.14%。“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1GW，分布式工商业光伏的市占率近10%，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破。
在家庭能源消费领域，公司的生活缴费业务累计服务用户数超过4亿户，日活跃用户数超过1,380万户，连接的公共服务缴费机构超过5,600家，日交易额创新高，年交易额超过3,000亿，保持市场领先地位；在车主能源消费领域，公司的“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止2022年末，平台充电设备覆盖量超过70万，平台注册用户数超550万，2022年聚合充电量超20亿度，同比增长257%，公共充电市占率达到10%。“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约5,000万元，但营销补贴效率正不断提升。
3）互联网电视业务收入12.88亿元，同比下降9.27%。公司运营的互联网电视平台，家庭用户数和业务量保持稳定增长，截止2022年末，服务的互联网电视在线用户数超过7,000万家庭用户，日活用户数超2,500万户，在中国移动互联网电视业务领域保持着市场领先优势。
重磅政策发布，重视能源数字化智能化发展。3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，其中提出“到2030年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现。”随着新型电力系统建设的持续推进，2B端电力能源数字化系统升级建设的需求将不断增加，公司的软件服务订单将持续增长；随着电力市场化进程的加快，2C端能源互联网服务运营新场景的不断涌现，公司在平台服务收入将进入加速增长的阶段，能源运营类新的收入模式也将不断涌现。
投资建议：朗新科技作为国内电力能源数字化领域的领先企业，在“新电途”业务高速发展、2B2C端能源业务双轮驱动、利好政策不断发行的三大驱动力助推下，凭借自身产品技术优势，有望在电力市场化和终端能源消费电气化、场景化等领域迎来高速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入59.72/77.88/102.62亿元；实现归母净利润10.24/15.18/20.44亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为35.36元，相当于2024年的25倍动态市盈率。
风险提示：电力信息化建设不及预期；电力市场化进展不及预期期。
业绩短期波动不改长逻辑，能源互联网业务高速成长。朗新科技是能源行业领先的科技企业，公司以B2B2C的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。根据年报披露，受宏观环境等因素影响，单第四季度，公司营业收入较上年同期下降20.69%；归母净利润较上年同期下降65.73%。
1）能源数字化业务实现收入21.6亿元，同比下降8.92%，主要系部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟、确收滞后所致。公司完成了营销2.0系统在浙江、山东、福建、天津等网省的上线，取得良好成果，目前正在参与多个省营销2.0的推广实施；公司参与新型电力系统场景下的电力负荷管理系统建设，并在多个网省上线一期系统。为进一步聚焦电网相关的能源数字化核心业务，公司逐步精简非电网的能源数字化业务，并优化相关业务的项目和团队。我们认为随着营销2.0系统规模推广，能源数字化业务有望保持稳健增长。
2）能源互联网业务实现收入11.04亿元，同比增长30.14%。“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1GW，分布式工商业光伏的市占率近10%，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破。
在家庭能源消费领域，公司的生活缴费业务累计服务用户数超过4亿户，日活跃用户数超过1,380万户，连接的公共服务缴费机构超过5,600家，日交易额创新高，年交易额超过3,000亿，保持市场领先地位；在车主能源消费领域，公司的“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止2022年末，平台充电设备覆盖量超过70万，平台注册用户数超550万，2022年聚合充电量超20亿度，同比增长257%，公共充电市占率达到10%。“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约5,000万元，但营销补贴效率正不断提升。
3）互联网电视业务收入12.88亿元，同比下降9.27%。公司运营的互联网电视平台，家庭用户数和业务量保持稳定增长，截止2022年末，服务的互联网电视在线用户数超过7,000万家庭用户，日活用户数超2,500万户，在中国移动互联网电视业务领域保持着市场领先优势。
重磅政策发布，重视能源数字化智能化发展。3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，其中提出“到2030年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现。”随着新型电力系统建设的持续推进，2B端电力能源数字化系统升级建设的需求将不断增加，公司的软件服务订单将持续增长；随着电力市场化进程的加快，2C端能源互联网服务运营新场景的不断涌现，公司在平台服务收入将进入加速增长的阶段，能源运营类新的收入模式也将不断涌现。
投资建议：朗新科技作为国内电力能源数字化领域的领先企业，在“新电途”业务高速发展、2B2C端能源业务双轮驱动、利好政策不断发行的三大驱动力助推下，凭借自身产品技术优势，有望在电力市场化和终端能源消费电气化、场景化等领域迎来高速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入59.72/77.88/102.62亿元；实现归母净利润10.24/15.18/20.44亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为35.36元，相当于2024年的25倍动态市盈率。
风险提示：电力信息化建设不及预期；电力市场化进展不及预期期。
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