海格通信-细分市场份额保持领先 拓展新领域构建新优势
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-04-04 08:41:19
事件：2023年3月25日，公司发布2022年年报，营收56.16亿元，同比增长2.58%；归母净利润6.68亿元，同比增长2.23%。
2022年业绩增长稳定。2022年公司营收56.16亿元，同增2.58%；归母净利润6.68亿元，同增2.23%；毛利率34.97%，净利率12.40%，净资产收益率6.41%，盈利能力持续提升。2022Q4公司营收19.06亿元，归母净利润2.73亿元，毛利率34.11%，净利率12.40%。
无线通信主营业务持续突破，其他领域保持行业领先优势。无线通信2022年营收25.39亿元，短波业务全面突破机载主流平台领域，同时下一代主型超短波产品完成重要科研节点，即将进入批量订货阶段。北斗导航2022年营收4.39亿元，北斗三号成功进入多型高端平台，实现全平台布局，未来将着力推进其行业应用。在航空航天领域，2022年营收为3.32亿元，同比增长24.46%，公司继续保持行业领先优势。在通信服务领域，2022年营收为22.46亿元，公司逐步向数智生态转型升级。
持续高比例研发投入，技术突破构筑发展新优势。近几年，公司持续将营业收入的15%左右投入科研创新，紧跟行业技术和产品升级换代的步伐，实现了多个领域的技术突破：在通信导航领域，短波通信全面进入各军兵种机载领域，北斗三号成功进入多型高端平台；在新领域，低轨卫星互联网通信、导航终端项目悉数竞标入围，新款芯片研制也迈出坚实一步；同时，多个研发新成果亮相珠海航展，展现了公司的技术实力。
投资设立新主体，同时拟定向募资加大对新领域投入，完善产业布局。公司投资设立智能无人系统独立法人--广州海格天乘技术有限公司和又一专业芯片公司--广州晶维天腾微电子技术有限公司，助推无人系统和通导一体化的布局与发展。2023年3月16日公司发布公告，拟定向募集资金用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目和天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目。
盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在无线通信领域优势地位，预计2023-2025年归母净利润分别为8.35（-1.89）/9.88（-2.76）/11.50亿元；对应PE为29/24/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）下游需求及订单波动；2）公司盈利不及预期；3）市场系统性风险。
2022年业绩增长稳定。2022年公司营收56.16亿元，同增2.58%；归母净利润6.68亿元，同增2.23%；毛利率34.97%，净利率12.40%，净资产收益率6.41%，盈利能力持续提升。2022Q4公司营收19.06亿元，归母净利润2.73亿元，毛利率34.11%，净利率12.40%。
无线通信主营业务持续突破，其他领域保持行业领先优势。无线通信2022年营收25.39亿元，短波业务全面突破机载主流平台领域，同时下一代主型超短波产品完成重要科研节点，即将进入批量订货阶段。北斗导航2022年营收4.39亿元，北斗三号成功进入多型高端平台，实现全平台布局，未来将着力推进其行业应用。在航空航天领域，2022年营收为3.32亿元，同比增长24.46%，公司继续保持行业领先优势。在通信服务领域，2022年营收为22.46亿元，公司逐步向数智生态转型升级。
持续高比例研发投入，技术突破构筑发展新优势。近几年，公司持续将营业收入的15%左右投入科研创新，紧跟行业技术和产品升级换代的步伐，实现了多个领域的技术突破：在通信导航领域，短波通信全面进入各军兵种机载领域，北斗三号成功进入多型高端平台；在新领域，低轨卫星互联网通信、导航终端项目悉数竞标入围，新款芯片研制也迈出坚实一步；同时，多个研发新成果亮相珠海航展，展现了公司的技术实力。
投资设立新主体，同时拟定向募资加大对新领域投入，完善产业布局。公司投资设立智能无人系统独立法人--广州海格天乘技术有限公司和又一专业芯片公司--广州晶维天腾微电子技术有限公司，助推无人系统和通导一体化的布局与发展。2023年3月16日公司发布公告，拟定向募集资金用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目和天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目。
盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在无线通信领域优势地位，预计2023-2025年归母净利润分别为8.35（-1.89）/9.88（-2.76）/11.50亿元；对应PE为29/24/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）下游需求及订单波动；2）公司盈利不及预期；3）市场系统性风险。
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