问：当前时点，对中国市场您有怎样的看法？

洪灏：我觉得对于全年肯定是不能够悲观的。 因为我觉得，在周期的拐点里，目前这是一个比较大级别的拐点。 所以，我们不要太纠结于一些短期的震荡。 当然这次的震荡比较大，但是，我觉得更重要的是一个更长远的6-12个月的视角，而不是说几个星期的视角。

的确，港股从10月末的底部、到2月农历新年前最高大概涨了50%多， 在短短三个月里有这么高的涨幅，我相信有很多人也想获利了结。

毕竟如果一年能够涨50%的话，那其实今年就可以去钓鱼了。

也难怪有一些朋友，他就想获利了结、一走了之，毕竟地缘政治的风险还在酝酿，中国经济的周期虽然在复苏，但是这些初始的数据它仍然并不能够让我们断然的下结论，说经济已经复苏了。所以我觉得获利了结的动机肯定是有的。

但是往后看，我认为，市场也是在等候更多的数据、去证明中国的经济复苏是肯定而有力的，这个是需要时间、数据来证明。现在大家应该稍安勿躁。

手上有仓位的朋友其实不需要太过于着急，毕竟我们今年才过了一个季度。同时初始的数据也证明了，中国经济的复苏其实是已经开始了，逐步地在展开。经济的复苏需要时间，尤其是经过了三年的疫情，今年的任务的确是格外艰巨的，因此我们也看到了政策也是格外有力的。

问：您过去两周在内地，可不可以跟我们分享一下当地的观察，或是投资人的反馈，让我们更了解现在复苏的情 况？

洪灏：的确，在过去的几个星期里头，我在中国的各大城市出差，主要是因为在疫情之后，大家报复性的开会，有的时候一天能够开到3个会，大家都希望有一个面对面的交流。

还记得疫情的时候，大家说我们的生活从此改善，以后就不用见人了，直接用Zoom、用腾讯会议交流就可以了。

其实不是的，我接触到的绝大部分人都是希望有一个面对面的接触。

第二点感到很明显的是，大家有非常明显的想让生活和工作正常化的心情，它是很迫切的。毕竟经历了三年，现在我们的平均年纪就是80岁，人生有多少个三年呢？

所以大家都非常迫切地让生活工作正常化，而且去竭力地收回过去3年失去的东西。

毕竟过去3年我们都失去了很多生意等等，所以希望从此复苏进入快速的轨道。

至于说一些初期的活动数据，我知道大家也很关心，大家都在看地铁的客流量、航空公司乘客的数量。其实我觉得这些数据，首先，它肯定是好的，它不可能比去年更差，而且有的人告诉你说订不到餐厅，那是因为在过去三年餐厅没了一半，整个餐饮业被消灭了一半，所以现在只剩下一半的餐厅还在营业的话，那自然容量就减少了，但是客人的报复性消费还是有的，所以这也导致了餐厅很难订。

那至于说航空公司的满座，的确我飞的这些航空基本上都是满的，但这也是因为在疫情的时候，有一些飞行员由于飞行的小时数不够，所以他没有办法保持自己的飞行执照，现在要重新考。像国泰这样的航空公司飞行员少了一大半，少了2/3，所以他也没有办法像以前那样有那么多航班。

同时港龙这个航线也没有了，所以也造成了航班满员的现象非常突出，票价非常贵等等。

这些我相信都可以理解。 但是这些数据的本身，并不能够告诉你太多关于复苏有多么的强，它只是告诉你在过去三年里头，我们的经济受到了多大的冲击。

这是大家在看这些数据的时候要注意的。

一二月份我们也看到，一个我们特别关心的行业，房地产行业的表现。房地产行业，我认为是今年复苏的关键。其实我们也看到了，房地产行业一二月份的销售非常强劲，进入3月份稍微慢了一点点。一二月份，以住它由于季节性的因素，往往是比较慢的两个月。

但是我们也看到了，一二月份房地产行业的销售数据也非常强，这个主要是因为开发商的打折、去存货、回收现金，也是有一定的一次性的性质，所以大家在看这个数据的时候，也要稍微小心一点。至于说水泥厂、钢厂开工率上升，这个也是非常有意思的。

因为一二月份往往是一个比较慢的季节，同时我们也看到房地产的新房的建设，房地产投资其实还没有回来。

当你把这个数据放在一块的时候，你就会看到还有一些首尾不符的因素。

我们分析现在的这些数据，不仅仅要考虑它的一次性的特色，不仅仅要考虑它的季节性的因素，还要考虑数据之间它是否吻合。

考虑到所有的这些甚至更多，我们才能够得到一个对于现在经济实际状况的正确理解。

问：现在政策的基调发生了一些改变，着重强调对民营企业在经济中的重要性，对中国市场，这是否会产生一个更广泛的正面影响？

洪灏：现在的确我们也看到了，整体的基调发生了改变，对于民营企业的支持，强调民营企业在整体经济里头的重要性等等。

我相信，其实企业家要的不仅仅是这些保证，因为毕竟过去三年很多企业家也承受了很多。最大或者最好的对于信心改善的支持，就是政策的稳定性，或者说大家有一个正确的预期，在一个既定的方向上持续的前进。

这样的话，对于很多的企业家来说，他们就可以对未来有正确的预期。

比如说我要做一个厂房的投资，这个投资期限是3-5年，如果我不能够有3-5年的能见度，甚至更长的能见度，可能我就不会投资。

所以对于修复信心，政策的可预见性其实是最重要的。现在如果我们看一下央行的问卷调查， 无论是消费者的信心还是投资者的信心，它都是在历史的底部，还没有走出来，所以这个需要更多的努力。

但是我想强调，不仅仅是说基调对于民企发生了变化，更重要的是我们整体的政策需要有一个可预期性，这样才能够帮助我们的经济稳健的修复。

问：地缘政治问题是一个持续的风险，最近有没有一些事件是让你特别担心的？

洪灏：地缘政治是一个非常大的风险，而且由于它是一种不确定性，而不是一种所谓的风险，不确定性是没有办法量化的，只能够通过情景分析。

这几年下来，从2018年贸易战，中美的竞争冲突表面化之后，大家对现在发展的方向，其实也不是特别地惊讶、特别地陌生了。同时现在已经升级到国家之间互相制约的高度了。

比如说美国对于半导体技术出口的禁运，以及其他一些高端技术出口的禁运，禁止美国的资金投资中国的高精尖企业等等。

其实我觉得很明显的，就是这个矛盾越来越激化了，我们担心所有的问题都政治化。

比如TikTok在使用上的限制，他被迫在国会听证会上收到了层层的拷问。

对于美国民众来说，这曾经是一个最自由的国家，在这样的一个国家里头，对于一个娱乐软件的访问它居然是要受到限制的。

甚至国会有人建议，如果有人翻墙去用TikTok的话，那要最高判入狱20年，然后罚款25万美元。

如果这样的法律出来，你想象一下，这是非常讽刺的。 一个最自由的国家，反而它变成一个最限制信息传播自由的国家。

毕竟TikTok连续几年在App Store上都是下载量最大的App之一。

这也是一个中美竞争白热化、表面化的例子。

中国市场，它是一个巨大的、充满商机的市场。

所以在最近北京的中国发展高端论坛上，荷兰阿斯麦（ASML）总裁他是这么说的，他说其实ASML对于中国的市场还是非常感兴趣的，因此他也希望继续能够在中国市场发展。

我们也知道，ASML它是做光刻机的，现在要做7nm以下的这些光刻机，中国是没有这个技术的，基本上我们落后人家20年。

这一切都说明了，国家之间的制约已经上升了一个高度。但是我们也知道，大家一起好才是真正的好，一个国家的发展不在于阻碍别的国家发展，而在于自己自身得到一个长足的进步。

当然，这个大道理我相信大家都懂，但是真正做起来就非常困难，因此产生的地缘政治的不确定性，也为广大的投资者在投资的时候增加了很多难题。