公司三大业务稳定发力，实现优质客户突破。公司全年实现营业总收入 42.85 亿元， 同比增长 14.99%。分业务来看，全年软件开发业务收入实现 31.47 亿元，同比增长 10.04%，占总收入 73.46%；创新运营业务受宏观环境影响收入较去年保持平稳，全 年收入 1.65 亿元，同比增长 0.2%，占总收入 3.84%；受信创持续推进，公司系统集 成业务增速亮眼，全年实现收入 9.69 亿元，同比增长 38.5%，占总收入 22.62%。在 客户方面，公司产品受到大型客户的高度认可，软件收入中来自国有大行、股份制 银行、大型资产规模城商行超过 50%；同时在非银金融机构和外资银行实现新突破， 相比于去年收入增长分别达到 50.2%和 98.9%。未来公司将进一步加强对项目和人员 的管理，巩固其行业龙头地位。
费用管控效果明显，克服压力持续加大研发投入。2022 年公司主营业务综合毛利率为 26.98%，同比下降 7.17%，主要原因在于软件业务毛利同比下降较大，高毛利率创新业 务收入基本平稳，且毛利率较低的集成业务收入增长较快导致。公司在费用控制方面 表现良好，全年销售费用为 1.40 亿元，同比下降 9.59%；管理费用为 2.4 亿元，同比 下降 18.93%。公司高度重视研发投入，虽遇利润下滑难点，但投入力度不减，全年研 发投入 5.00 亿元，同比增长 15.00%，研发主要聚焦在统一研发平台（金融行业）、低 代码平台、信贷核心标准产品、大数据平台系列产品、监管系列产品、金融科技管理 平台、云豹 DevOps 系列产品、智能渠道系列产品。
行业保持高景气度，发布员工持股计划及股权激励，彰显公司信心。根据工信部赛迪 研究院报告显示，2021 年中国银行业 IT 解决方案整体规模达到 479.59 亿元，同比增 长 24.7%。预计到 2026 年，中国银行业 IT 解决方案市场规模将达到 1390.11 亿元，2 022 年-2026 年的年均复合增长率将达到 23.55%。公司作为行业龙头之一，在数据、信 贷、监管和渠道业务均取得重大突破，市占率保持行业领先水平，其产品优势在新一 轮的市场竞争中将更加凸显。同时公司在近期发布员工持股计划和股权激励计划，彰 显公司发展信心。其中员工持股计划涉及的标的股票规模不超过 327 万股，约占公司 股本总额的 0.46%。其中，拟预留不超过 20 万股作为预留份额，占本次员工持股计划 总量的 6.12%，受让价格为 10.31 元/股，业绩考核为以 2022 年为基数，2023 年-2024 年营业收入或净利润增长率分别不低于 15%和 30%。股权激励计划拟向激励对象授予的 限制性股票数量不超过 741.32 万股，限制性股票的授予价格为 10.31 元/股，业绩考 核为以 2022 年为基数，2023-2024 年营业收入或净利润增长率分别不低于 15%和 30%。 投资建议：我们对公司 2023、2024 年业绩做出预测与调整，并新增 2025 年预测。 我们预测公司 2023-2025 年营收分别为 51.5/62.6/75.3 亿元（2023、2024 年前预测 值为 53.16/64.32 亿元），归母净利润分别为 3.72/4.96/6.44 亿元（2023、2024 年 前预测值为 4.73/6.24 亿元），对应 PE 分别为 41/31/24 倍，维持“买入”评级。
风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，疫情再次大规模反复等。
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