两大会议接连召开，一方面提到“把握人工智能等新科技革命浪潮”；另一方面提到“更好地支持新能源汽车下乡”。对应A股市场即是今年以来持续火热的“AI+数字经济”主线，和前期主线“新能源赛道”两大方向。

进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，在此背景下，市场主线将如何变化？

首先，当前经济温和复苏的态势没有发生变化，消费仍是经济回升的主力，制造业是投资维稳的核心；其次，一季报披露结束，很多行业出现业绩拐点，其他行业业绩底部探明，A股整体盈利增速将会回到上行周期。

此外，从资金面看，国内增量资金温和流入，个人投资者和量化公私募慕交投活跃；海外方面，美联储加息靴子落地，加上全球去美元化趋势抬头，人民币升值预期升温，外资仍将保持温和流入。

因此，今年市场在基本面边际改善和温和增量流入的背景下，主要以结构性行情为主。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看，招商证券针对5月市场发布了最新策略，其指出，消费复苏和制造业投资是经济景气改善的方向；Al+的落地和应用是TMT改善的重要推动。具体而言5月将有三大方向：

第一，Al+的应用扩散。上游涉及【计算机】【电子】相关细分领域。当前，中美两国围绕大模型开始了各种创新。随着前期大模型的陆续发布，围绕算力投资、应用创新、硬件创新有望迎来持续的催化。TMT四大行业去年业绩基数不断降低，未来边际改善的斜率较大。

第二，地产链消费。消费是今年以来经济复苏的重要动力，一季度竣工增速较高，地产销售增速边际改善，预计后续耐用消费品和地产链消费改善的空间较大。加上过去几个季度基数较低，未来改善的斜率较大关注。相关板块包括【家电】【家居】【消费建材】。

第三， 制造业投资链。涉及【机器人】和【工业互联网】，制造业投资是今年投资韧性较大的领域，去年下半年以来，百大城市工业用地增速较高，同时从上市公司角度看资本开始明显回升，预示制造业投资仍是景气之所在，关注后续机器人和工业互联网等制造业投资相关领域的投资机会。
此外，5月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：数字经济 (数据要素)、半导体 (材料、设备、EDA)、Al+(算力、算法、应用)、生物医药 (创新药、中药)、一带一路。