半导体的重要时间点（5.19）
周期合伙人
满仓搞的大户
2023-05-18 21:35:33
OPPO上周突发解散ZEKU以后，负面的一些猜测和传闻已经传递给了市场上绝大多数关注半导体的投资者，前几天也一直有人问我G7的事情怎么看，今天正好统一回复。周六的时候我曾经聊过OPPO解散ZEKU的理由，当时许多朋友反对说是OP自身的经营问题，不过这件事情的实际原因是外部干扰，目前从许多渠道都已经可以落实这一点。由此向整个行业以及A股半导体的预期层面发散，最直接的结论是14nm以下的fabless在天花板上将会受到压制，只要丑国不让量产，图纸画的再好，甚至在已经付款给台积电的情况下，照样可以随时被截胡。这背后暴露的还是先进制程短板问题，除了像HW这类业务体系大、有足够现金流支撑的企业以外，很少有其他公司能够承受这种打击，毕竟已经触碰到了0的底线。比如最近A股的一些算力芯片公司，走势明显和CPO已经形成了较大的偏离，背后有这个因素的影响（我了解有一小部分人是因为这个）。我的观点：1）不管这件事儿实际怎么落地，板块已经提前跌过了，而且是不管三七二十一，成熟的fabless也好，先进的也好，都一个跌法，换句直白一点的话来说，股价已经充分反映了负面的预期，等落地的时候，大概率会是利空出尽，最坏的情况，无非也就是最后一跌了2）明确受益的一些方向，这几天已经开始有抢跑的迹象，比如大家最先想到的就是国产制造环节，里边设备、材料、代工、封测，各自的判断其实有差别，最容易判断的是封测（昨天特意讲过了），剩下几个环节还是有各种分歧3）有一定的可能（且不低），最后落地的实际情况会比预期的好，盈亏同源，因为什么跌的，也会因为什么修复往大了看，中丑半导体的高压不是今天才发生，去年10月最悲观的时候已经搞过一次，我相信以后还会有N次，而且每一次依然还是会让某些人慌不择路，砸出来的这些坑，至少目前从概率学的角度上看，每一次都是机会。行业运行的本质是供需结构波动导致的周期，这一点并不会因为G7开会发生变化（除非你告诉我G7开会宴请的时候是吃几吨芯片），而这些外部事件的干扰，只会影响国产替代的斜率，永远无法影响国产替代的终点。
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