慈星股份前次逻辑已经提到6月底为重要时间点，参考前文：慈星股份：5/6G通讯核心器件——高端BAW滤波器自主替代之武汉敏声的年内重组计划 

事件：赛维电子6月28日晚间调研公告，与武汉敏声以共同购置设备的方式合作建设的北京 8英寸 BAW 滤波器联合产线已于 2022 年底实现通线，工艺开发及试产工作符合预期，结合湖北日报消息，敏声6月底已通过验证，达到量产状态，该产线初期建成的产能为2,000片晶圆/月，后可扩展至 1 万片晶圆/月的水平。

逻辑一：敏声BAW如期量产，市场预期按订单进度下半年绑定华为MATE60系列

根据官媒披露，FBAR基于5G手机滤波器用的市场规模超千亿（RMB），6月28日，在2023MWC上海大会上，华为轮值董事长孟晚舟表示，5.5G是5G网络演进的必然之路，高端滤波器作为5G小基站及毫米波器件核心，市场空间更大：

逻辑二：布局人形机器人整机及其最核心——运动控制器

慈星股份旗下：宁波慈星机器人技术有限公司——服务机器人及机器人整机业务

慈星股份旗下：芜湖固高——运动控制器

芜湖固高自动化技术有限公司专注于机器人领域的驱控产品以及机器人行业应用方案的研发、生产和销售，以拥有自主知识产权的机器人驱控技术，主要客户包括芜湖埃夫特、上海新时达等。

 本月2023年全国人工智能技术大会，慈星股份副总裁作为AI机器人论坛主席介绍了公司机器人布局情况。

主营产品包括人形机器人核心的伺服驱动器（人形机器人关节），运动控制器及软件端驱控等。

逻辑三：业绩超预期，近期获历史首次超级大单+受益RMB贬值带来的汇兑损益

据某平台慈星股份销售部人员披露，近期公司核心产品STG860一体机获得超级大客户6000多台订单，按单机出口价格5-8w来算，订单在4-5亿。

逻辑四：根据股权投资对赌协议，武汉敏声需年内披露上市计划

一是优先增资权，在武汉敏声完成第二条中产能承诺后，基于未来产业发展方向，可再次增资，并且其中有2亿额度拥有优先认购权。增资后慈星股份将至少持有22%的武汉敏声股权。

二是优先购买权，只要慈星股份为敏声股东，孙成亮想转让部分/全部武汉敏声股权时，慈星股份可行使优先购买权。

结合其上市计划：

目前6月下旬，正常递交材料之前，公司必须完成股改，武汉敏声目前仍然没有进行股改，股改十分复杂，涉及股东大会设立，董，监，高的职位确定，独立董事的招募。审计评估工作：近五年会计报表梳理，会计审计，工商变更等等。而目前看敏声还没有任何计划，所以其重组概率增大。

根据对赌协议，武汉敏声2023/12/31必须递交上市材料或者并购重组等动作。假如仍然没有向交易所提交上市材料，则只能并购/重组成为一家境内上市公司的全资子公司，或者以慈星股份（300307）认可的其他上市方式上市。

 

截止目前，武汉敏声逻辑截止目前按预期发展，未有重大变化，后续持续跟踪。

注意投资风险