二季度业绩超预期：预计上半年实现归母净利润 11.6—13.3 亿元， yoy+35%—+55%；扣非后净利润 11.1—12.9 亿元，yoy+25%—+45%。单季 度 Q2 净利润为 11.1—12.9 亿元，yoy+48%—+82%，二季度业绩超出此前 预期。公司表示在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，国家电网 和新能源基础建设稳步推进；同时受惠于国内 5G 网络、物联网、大数据 的继续发展，“东数西算”的部署、人工智能的应用发展等推动了通信 网络传输能力的持续建设，带动相关业务保持了较快增长、使公司整体 营业收入同比增长，推动公司经营业绩增长。同时期间费用率得到良好 控制，推动盈利能力提升。
光通信行业景气度持续向好，电网业务预计保持较高增速：我们认为上 半年尤其是二季度业绩超出预期，主要受益于国内光纤光缆行业景气度 持续向好、企业出货量价齐升，同时海外出口增长迅猛，一起带动公司 二季度营收+毛利率双向提升。6 月移动新一轮光缆招标价格继续稳步提 升，未来光通信业务将继续为公司提供盈利增长。此外公司主营的电网 业务预计维持较高增速。
海风行业下半年有望快速回暖，未来将成为公司业绩增长主力： 2022 年海风订单预计快速增长近 70%，达到 24GW；而装机量却受到疫情影响 预计同比下降约 10%,仅为 5GW；2023 年上半年海风招标数据同样持续处 于高位。我们认为目前海风行业前瞻性招标量数据持续高增，未来装机 高需求的确定性强；Q2 开始风场逐步开工，Q3 作为传统旺季海风行业有 望快速回暖。同时公司此前中标的射阳海缆项目也将在下半年集中交付。 海缆作为海上风电各环节壁垒较高、盈利能力最强的环节之一，短期内 将受益于下半年年装机量的高速增长，公司作为国内海缆龙头企业，将 在未来持续受益于海风行业的快速发展。
盈利预测：我们预计公司 23/24 年净利润分别为 23.07 亿元/27.28 亿元， yoy++36.70%/+18.27%，折合 EPS 为 0.98/1.16 元，目前 A 股股价对应 PE 为 15/13 倍，给予“买进”评级。
风险提示：1、1、海洋业务发展不及预期； 2、市场竞争加剧的风险；3、 疫情对国内外市场的影响。
- 1