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【保税科技半年报点评&推荐】业绩符合预期，静待扩张开启

复盘反思知行合一

2023-08-30 22:47:22

2023年上半年，公司实现营业收入6.87亿元，同比增长6.94%。

完成归母净利润1.40亿元，同比增长58.26%。

完成扣非归母净利润1.16亿元，同比增长44.48%。根据公司2023Q1披露数据，2023Q2公司实现营业收入4.26亿元，同比增长26.62%。完成归母净利润0.74亿元，同比增长50.72%。完成扣非归母净利润0.64亿元，同比增长54.39%。

1.传统、智慧物流齐头并进，营收、利润高增长

分业务来看，2023上半年公司子公司长江国际（主营液化仓储）、外服公司（主营固体仓储）、保税贸易（主营大宗贸易）、电子商务公司（主营智慧物流）分别实现营收2.27/0.26/3.01/0.17亿元，yoy+22.09%/+15.83%/-27.68%/+46.37%。

分别完成利润总额1.44/0.32/0.32/0.10亿元，yoy+21.47%/+95.12%/+65.51%/+38.79%。

公司液化仓储主业与智慧物流新业务增长均良好，双轮驱动下公司营收利润实现高增。

2.传统物流扩品类逻辑兑现，新客户、新资质打开智慧物流空间

传统物流方面，2023上半年张家港乙二醇平均库存52.50万吨，同比下降6.72%。

公司积极推进库区改造，成功拓展了芳烃、油脂业务，仓储业务结构不断优化，储罐利用率有所提升，子公司长江国际营收与利润实现逆势增长，扩品类逻辑初步兑现；

智慧物流方面，外服公司成功获批了郑商所指定硅铁、锰硅交割仓库，可交割品类进一步丰富。

公司与中远海运、中船集团等客户签订了战略合作协议，智慧物流“走出去”战略不断实践。

3.储罐利用率高位运行，静待产能扩张开启

上半年宏观经济景气度偏弱，储罐企业受益于储罐利用率提升。进入8月份以来，化学品开工率出现边际改善，张家港乙二醇平均库存环比上升。下半年公司储罐利用率有望继续维持高位，业绩将稳定增长。此外公司传统物流“走出去”节奏有望加快，看好公司通过收并购等方式实现产能扩张。我们认为随大炼化项目陆续投产，液化仓储需求将保持稳健增长。液化产品“国产替代”趋势利好长江沿线与东南沿海仓储企业，与此同时合规需求带动消费升级，资质更优、能力更强的公司市占有望提升，保税科技作为华东液化仓储龙头有望充分受益。此外公司管理改善、现金充裕，产能扩张进程有望开启，看好公司中长期业绩增长。

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