隆基交流对BC电池发展呈乐观态度
2023年9月5日，隆基绿能在召开的2023年中报公开交流会议表示，在接下来5-6年，BC电池会是晶硅电池的主流，包括单面、双面，公司后续新产能规划全部聚焦于BC路线。我们认为，BC作为前景广阔的一种新型电池技术路线，大厂对技术路线的认可与后续的资本投入是该技术路线成功产业化落地的重要保障，目前头部企业已有较为积极的产能和出货规划，看好后续BC电池产业化进展加速，推荐BC电池领先企业隆基绿能。
BC电池具备发电量更高的优势，平台化技术发展空间更广
BC正面无栅线，故无反射损失，进而可以提升光伏组件发电量。根据隆基中报公开交流，目前HPBC电池单瓦发电量比TOPCon高2%~3%，具备较强竞争力。此外，BC作为平台型技术，可与多种电池路线结合，BC可与P型、HJT、TOPCon等技术结合形成HPBC、HBC、TBC等多种技术路线，未来具备广阔的提效空间。
BC头部厂家扩产加速，明年有望实现放量
隆基为BC龙头玩家，根据隆基绿能23年中报，公司差异化布局HPBC技术，新建先进产能于今年集中释放，对于HPBC产能，公司规划产能共计33GW，根据公司公告，HPBC西咸一期/二期共29GW和泰州4GW已实现投产，HPBC具备高性能+高颜值，在分布式高溢价市场中具备强竞争力，有望帮助公司增厚盈利，获得高端用户认可。对于HPBC出货，我们预计HPBC产能陆续投产，23年底隆基HPBC月产有望达2.2GW以上，我们预计明年隆基HPBC有望产出30GW，产能规模和出货规模均位于行业领先水平。
电池厂持续保持高研发投入，BC电池有望贡献盈利弹性
根据隆基绿能中期公告，2023年上半年，公司HBPC(高效复合钝化背接触技术)电池投入量产，经过艰难的爬坡调试过程，已达到设计的良率和效率，其量产转换效率超过25%，并且具有发电量更高的优势，相对TOPCON具备一定销售溢价。隆基绿能在BC技术方面的成本控制和技术均处于行业第一梯队，看好公司HPBC放量带来的盈利弹性。
风险提示：光伏新增装机不及预期，光伏新技术进展不及预期。
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