一、主营业务

公司主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已形成 驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。公司秉承“为消费者 美好健康生活创造价值”的企业使命，深耕家居个人生活领域，坚持“大品 牌、小品类”的研产销一体化战略，以新一代驱蚊产品切入消费者生活，不断 发现消费者未被满足的需求与痛点，丰富品类。

公司主要通过与天猫、京东、抖音、唯品会、拼多多等大型电商平台合 作，采用线上直销、线上平台经销、线上平台代销等互联网销售模式为消费者 提供优质产品。报告期内，线上渠道3对销售收入的直接贡献度分别为 78.73%、77.72%和 78.04%。凭借线上销售的优异表现，公司产品在天猫、京 东、抖音等平台保持较高的市场占有率。报告期内，“润本”品牌在天猫平台 的蚊香液销售额4占比分别达到 16.42%、18.32%和 19.99%，连续三年排名第一。

公司抓住了新零售时代的机遇，发挥研产销一体化优势，成功在驱蚊、个 人护理领域形成核心市场竞争力，筑起品牌的护城河，“润本”品牌已快速成 长为优质国货的知名品牌。

（二）发行人主要产品

公司主要产品根据成分及用途，可以分为驱蚊类、个人护理类两大类别， 目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。

报告期内，公司主营业务收入主要来源于驱蚊、婴童护理和精油三大系列 产品，报告期各期，三大系列产品的销售收入占主营业务收入比重分别为 99.08%、98.87%和 94.51%。公司主要产品的销售收入及占主营业务收入的比例 情况如下：

公司具体产品介绍如下：

1、驱蚊系列产品

2、婴童护理系列产品

3、精油系列产品

二、发行人所处行业基本情况

（一）行业管理情况

1、公司所处行业

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行 业为“化学原料和化学制品制造业（C26）”。根据国家统计局发布的《国民 经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“化学原料和化学制品制 造业（C26）”。其中，驱蚊系列产品及业务属于“农药制造（C263）”中的 “化学农药制造（C2631）”；婴童护理系列产品及业务、精油系列产品及业 务属于“日用化学产品制造（C268）”中的“化妆品制造（C2682）”和“其 他日用化学产品制造（C2689）”。

三、行业情况

1、驱蚊行业发展概况

（1）驱蚊产品概况及分类

驱蚊产品是指居民用于防治蚊虫的日常卫生杀虫用品，属于卫生农药的细分类别。目前我国形成了以盘式蚊香、电热蚊香片、电热蚊香液、驱蚊液为主 体的市场，具体特点如下表所示：

（2）驱蚊行业发展概况

驱蚊需求古已有之，驱蚊产品为居民日常消费品，我国庞大的人口基数为 驱蚊市场容量奠定基础。

户外出行盛行推动驱蚊市场的蓬勃发展。随着生活水平的提升，人们对生 活质量和生活方式有了更高的追求，户外游玩成为人们生活的重要组成部分。 蚊虫防控是户外游玩的重要环节，户外驱蚊市场未来的发展前景持续向好。

温和、便捷、个性化产品的替代效应为驱蚊行业注入新的活力。人们对蚊 虫的防治理念从杀灭转变为驱避、预防，且对驱蚊产品日常使用的便捷性、个 性化需求愈发强烈。目前电热蚊香液、驱蚊液等温和、便捷类驱蚊产品正逐步 替代传统型驱蚊产品，为驱蚊行业注入新的活力，推动驱蚊行业持续健康发 展。

受益于户外出行盛行、用户需求转变等因素，我国驱蚊行业持续稳定增 长。根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由 2015 年的 62.09 亿元增至 2019 年的 84.34 亿元，年均复合增长率为 7.96%；预计 2024 年市场零售额达120.06 亿元，2020-2024 年年均复合增长率为 7.28%。

2、个人护理行业发展概况

（1）个人护理行业发展概况

个人护理产品是指用于保护或调理皮肤以及个人卫生的居民日常消费品， 产品涵盖范围较广，常见产品有护肤品、洗浴品、纸制品等。公司的个人护理 类产品包括婴童护理系列产品和精油系列产品。

②个人护理行业发展概况

个人护理市场需求巨大，发展前景广阔。个人护理产品是面向大众市场的 居民日常消费品，随着消费者卫生习惯的改善以及大众日化产品的普及，个人 护理产品在市场培育、受众人群、使用频次、使用场景等方面优势突出。人口 结构变化、收入水平提升带来的消费升级、消费习惯的改变、核心消费人群的 增加、销售渠道的多元化将是决定未来中国个人护理市场容量的核心因素。根 据灼识咨询数据，2019 年中国个人护理市场规模增长至人民币 4,587 亿元，远 超 2015 年的 3,058 亿元，年复合增长率 10.7%，并预计增长至 2024 年的 7,014 亿元，年复合增长率 8.9%。

（2）婴童护理行业发展概况

①婴童护理产品概况及分类

婴童护理产品是指专门针对婴幼儿和儿童皮肤研发，用于婴幼儿和儿童日 常清洁、保护皮肤的护理产品，主要包括沐浴液、润肤露、按摩油、乳液、湿 巾等。发行人的婴童护理产品主要包括婴儿舒缓霜、婴儿紫草护肤油、紫草舒 缓膏、舒缓走珠冰露、湿巾、洗发沐浴露等。

②婴童护理行业发展概况

得益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线上渠道的增长，根据 Euromonitor 数据，2015-2019 年，中国婴童护理市场实现快速稳健增长，2020 年受疫情影响，行业增速略微放缓，但预计 2021 年中国婴童护理市场规模超过 300 亿元，且未来将持续保持快速增长态势。

《中国婴幼儿洗护调研报告 2021 年版》显示，对于婴童护理产品，随着电 商渠道的日益普及，综合电商平台（天猫/淘宝、京东等）已经成为妈妈们选购 洗护产品的主要渠道之一。

（3）精油行业发展概况

①精油产品概况及分类

精油是指从香料植物或泌香动物中加工提取所得到的挥发性含香物质，精 油产品是指包含精油成分的配方产品。公司的精油产品主要包括植物精油贴、 植物精油香圈、香茅香薰盒等。

②精油行业发展概况

精油行业属于新兴行业，仍处于迅速发展阶段。由于健康、环保等因素， 天然植物提取的植物精油及相关应用产品受到终端消费者的追捧，市场潜力巨 大。根据中研普华产业研究院数据显示，2017-2021 年中国植物精油行业市场规 模在逐年扩大，2019 年市场规模达到 69.4 亿元，同比增长 21.54%；2020 年市 场规模达到 80.25 亿元，同比增长 15.63%。随着下游日化、医疗等领域的需求 增长，中国植物精油市场规模呈现逐渐扩大的趋势。

（三）行业发展趋势

1、行业细分程度提升，产品个性化、差异化趋势凸显

驱蚊、个人护理市场不断发展、成熟，不同偏好的消费者呈现出日益多 元、细分的消费诉求，消费者愈发关注上述产品对于其特定消费诉求与痛点的 满足程度，上述因素推动我国驱蚊、个人护理行业根据不同的使用对象、使用 场景等衍生出众多细分品类，呈现差异化趋势。

行业内企业可利用消费大数据对市场进行细分，从购买频次、消费习惯、 使用场景等维度入手，精准描述消费者行为特征，准确勾勒消费者“画像”， 更好地把握差异化需求。个性化、差异化是驱蚊、个人护理行业未来的重要发 展趋势。

2、销售渠道多元化，线上线下融合发展

我国幅员辽阔、人口众多、区域经济文化差别大，单一的销售渠道难以覆 盖整体市场。电子商务的渗透推动我国驱蚊、个人护理市场向线上、线下多渠 道方向发展。线上销售渠道能精准定位客户需求，突破购物的时间、空间限 制，为消费者提供便捷的购物方式。线下销售渠道有利于为消费者提供专业的 销售服务，满足即时性需求，提升用户购物体验，扩大品牌影响力。打造线上 线下

3、增强技术研发，引领行业发展

驱蚊、个人护理行业是多学科交叉的综合行业，其中驱蚊产品涉及农药、 化工、生物、毒理等多个学科，个人护理产品涉及精细化学、皮肤科学、植物 学、生物技术、病理学，上述产品均对技术要求较高。加大技术研发是实现我 国驱蚊、个人护理行业突破与长远发展的关键。近年来，我国驱蚊、个人护理 企业潜心研发并积极借鉴国内外先进的技术，整合应用上游优质原材料，强化 品牌意识，目前已取得初步成效。行业内各企业不断增加研发投入，增强核心 技术实力，将提升我国驱蚊、个人护理领域的技术竞争优势。

4、国货崛起势不可挡，引领消费新时尚

近年来，随着消费水平的提升与文化觉醒，消费者越来越注重产品对于其 特定需求及精神层面的满足。在驱蚊和个人护理领域，国货品牌脱颖而出。国 货品牌立足本土市场，在充分了解消费者的消费习惯与精神文化追求的基础 上，吸收中国文化精髓，研发、设计、推出满足消费者个性化需求并有文化感 召力的产品，“国货更懂国人”优势凸出。

国货的崛起势不可挡，融入中国元素的商品日渐成为消费新时尚，用国 货、晒国货，已经成为一种新的日常生活方式。

（四）所属行业利润水平的变动趋势及变动原因

公司所处行业内企业的利润水平取决于其所经营的细分市场的状况及其在 该细分市场的地位。驱蚊类、个人护理类产品受供应链管理能力、品牌运营、 销售渠道、产品结构等方面的影响，利润水平差异性较大。整体而言，拥有丰 富产品线、品牌知名度高、具有强大的供应链管理能力、线上线下销售渠道建 设完备的企业能够获得较好利润。此外，能够精准匹配客户需求，解决客户痛 点，满足客户多样化、差异化诉求的企业也能取得一定优势。

四、竞争对手

1、驱蚊行业

驱蚊行业经过多年发展，行业企业结合温和、有效等理念，在产品应用创 新方面不断推陈出新，推出了电热蚊香液、驱蚊液、电热蚊香片等产品。国际 市场上存在庄臣、日本安速、日本 Vape 等企业，中国驱蚊市场以国内企业为主 导，除润本股份外，还存在上海家化（“六神”）、朝云集团（“超威”）、 彩虹集团、中山榄菊等知名企业。目前，我国驱蚊行业企业数量较多，市场集 中度较低，行业竞争比较激烈。未来，随着行业规模的稳步增长，具有销售渠 道优势和工艺技术优势的国内企业将更具竞争力。

2、个人护理行业

国内个人护理行业竞争激烈，是充分竞争的市场。在婴童护理细分赛道， 包 括 上 海 家 化 （ “ 启 初 ” ） 、 上 海 上 美 （ “ 红 色 小 象 ” ） 、 贝 泰 妮 （“WINONA Baby”）、天津郁美净等在内的国内企业均有所布局。润本股份 坚持“大品牌、小品类”的经营战略，专注于细分市场，采用差异化竞争策 略，打造婴童护理系列产品和精油系列产品，在个人护理行业持续发力，以品 质为核心，不断发现消费者未被满足的需求与痛点，丰富品类，向客户提供卓 越消费体验，目前已形成良好的知名度和市场认可度。

（二）发行人的主要竞争对手

1、驱蚊行业

（1）上海家化联合股份有限公司

上海家化联合股份有限公司成立于 1995 年，于 2001 年在上海证券交易所 上市（证券代码：600315.SH），是我国较早从事日化产品生产的企业，在驱蚊 领域主要有“六神”品牌。

（2）上海庄臣有限公司

上海庄臣有限公司成立于 1991 年，公司经营范围包括个人及家庭清洁用 品、护肤护发用品、美容化妆品等，在驱蚊领域主要有“雷达”品牌。

（3）朝云集团有限公司

朝云集团有限公司成立于 2018 年，于 2021 年在港交所上市（证券代码： 06601.HK），产品涵盖驱蚊杀虫、家居清洁、空气护理、智能家居工具、宠物 护理等多个领域，在驱蚊领域主要有“超威”品牌。

（4）成都彩虹电器（集团）股份有限公司

成都彩虹电器（集团）股份有限公司成立于 1994 年，于 2020 年在深圳证 券交易所上市（证券代码：003023.SZ），主要从事电热毯、电热暖手器等系列 家用柔性取暖器具以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系 列家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售。

2、个人护理行业

（1）上海家化联合股份有限公司

上海家化联合股份有限公司成立于 1995 年，于 2001 年在上海证券交易所 上市（证券代码：600315.SH），是我国较早从事日化产品生产的企业，现专注 于美妆、个护家清、母婴三大领域，在母婴领域主要有“启初”品牌。

（2）上海上美化妆品股份有限公司

上海上美化妆品股份有限公司成立于 2004 年，从事全品类化妆品的研发、 生产、销售，产品包括护肤、母婴、洗护等品类，在母婴领域有“红色小象” 品牌。

（3）云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司

云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司成立于 2010 年，于 2021 年在深圳 证券交易所上市（证券代码：300957.SZ），是一家专注于应用纯天然的植物活 性成分提供温和、专业的皮肤护理产品的化妆品生产企业，在母婴领域有 “WINONA Baby”品牌。

（三）发行人的市场地位

公司主要采用互联网销售模式为消费者提供优质产品。报告期内，公司线 上渠道对销售收入的直接贡献度分别为 74.77%、78.73%和 77.72%。凭借线上 销售的优异表现，公司产品在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市场占有率。

报告期内，公司在天猫平台的蚊香液产品销售额占比分别达到 17.14%、 16.42%和 18.32%，连续三年排名第一。

在京东平台，根据京东官方统计数据，2020-2021 年，“润本”京东自营官 方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续两年名列母婴用品之洗护用品品牌 前二。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                   5.79亿                                                                            8.56亿  

净利润(元)                           1.19亿                                                                            1.60亿

扣非净利润(元)                     1.19亿                                                                            1.54亿

发行股数 不超过过6,069.00 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于40,459.3314 万股

行业市盈率:15.45倍(2023.9.18数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):37.65(上海家化)、24.62(彩虹集团)、39.81(贝泰妮)去除极值34.03

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):30.27(上海家化)、19.18(彩虹集团)、46.81(贝泰妮)去除极值32.09公司EPS静态不扣非:0.3955

公司EPS静态扣非:0.3806

公司EPS动态不扣非:0.5882

公司EPS动态扣非:0.5882

公司EPSTTM不扣非:0.4954

公司EPSTTM扣非:0.4891

拟募集资金90,272.00万元,募集资金需要发行价14.87元,实际募集资金:10.55亿元.

募集资金用途: 1黄埔工厂研发及产业化项目2渠道建设与品牌推广项目3信息系统升级建设项目4补充流动资金

9月发行新股数量12支。8月发行新股数量21支。

美容护理 -- 个护用品 -- 洗护用品

所属地域：广东省

主营业务：驱蚊类，个人护理类产品的研发，生产和销售。    

产品名称：电热蚊香液  、蓝牙智能加热器套装 、驱蚊喷雾系列 、婴儿舒缓霜 、植物润唇膏 、婴儿紫草护肤 油 、婴儿泡泡洗发沐浴露 、儿童保湿面膜 、润本叮叮舒缓棒 、紫草舒缓膏 、润本叮叮舒缓走珠冰露 、皴裂膏 、婴儿手口湿巾 、卫生湿巾 、植物精油贴 、植物精油香圈 、啪啪手环 、香茅香薰盒    

实际控制人：赵贵钦、鲍松娟 (持有润本生物技术股份有限公司股份比例：63.08、16.10%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:1、驱蚊系列产品2、婴童护理系列产品3、精油系列产品

1、驱蚊系列产品(电热蚊香液、蓝牙智能加热器套装、经典款电热蚊香液、羟哌酯驱蚊液、驱蚊酯驱蚊液、避蚊胺驱蚊液)

2、婴童护理系列产品(婴儿舒缓霜、植物润唇膏、婴儿紫草护肤油、婴儿泡泡洗发沐浴露、儿童保湿面膜、润本叮叮舒缓棒、紫草舒缓膏、润本叮叮舒缓走珠冰露、皴裂膏、婴儿手口湿巾、卫生湿巾)

3、精油系列产品(植物精油贴、植物精油香圈、啪啪手环、香茅香薰盒)

美容护理一级细分行业:医疗美容、化妆品、个护用品。

个护用品二级行业细分:洗护用品、生活用纸。

洗护用品三级行业:日化用品、口腔护理。

洗护用品三级行业细分:名臣健康、两面针、倍加洁、登康口腔、金三江、润本股份。

日化用品四级行业:名臣健康、广州浪奇、拉芳家化、青岛金王、丽臣实业、登康口腔、金三江、润本股份。

(上海主板)

行业市盈率:15.45倍(2023.9.18数据)

行业市盈率预估发行价:5.88元，可比公司预估市盈率发行价静态:12.95元，可比公司预估市盈率发行价动态:12.21元。

实际发行价:17.38​元,发行流通市值:10.55亿,发行总市值:70.32亿

价格区间18.88元,最高27.53元,最低11.28元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:9.09元。

上市首日市盈率: 29.55(动)、 35.08(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.5882公司EPSTTM不扣非:0.4954

预计三季报业绩：净利润1.800亿元至2.000亿元，增长幅度为36.91%至52.12% EPS0.6591pe26.37

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):30.27(上海家化)、19.18(彩虹集团)、46.81(贝泰妮)去除极值32.09

是否建议申购:估值不高，股价不高。破发的概率理论不存在。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:驱蚊行业、个人护理行业、精油行业

发行公告可比公司:润本股份、

个人护理行业竞争对手:润本股份、（1）上海家化联合股份有限公司(600315)（2）上海上美化妆品股份有限公司（3）云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司(300957)

驱蚊行业竞争对手:润本股份、（1）上海家化联合股份有限公司(600315)（2）上海庄臣有限公司（3）朝云集团有限公司 （4）成都彩虹电器（集团）股份有限公司(003023)

疑似概念: 

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