一、突发事件：

11月7日路边社独家消息 百度从华为下达 AI芯片订单，不再向英伟达下订单该订单总价值约为4.5亿元人民币(6183万美元)，华为将在今年年底前交付所！

EXCLUSIVE-Baidu placed AI chiporder from Huaweiin shift awayfrom Nvidia -sources - ReutersNews 十一月07,2023,15:52

 

百度巨额订单的转向意味着互联网龙头企业愈发认识到自主可控和信息安全的重要性，也是平台型企业社会责任感、振兴民族科技心的体现。相信这不是个案，后续会有越来越多的互联网企业转向选择昇腾AI，选择华为。

近期行业催化事件频出：

11月6日OpenAI开发者大会宣布chatgpt周活跃用户突破1亿，并推出个人自定义版chatgpt；

11月7日腾讯混元大模型开放内测资格，逐步放开流量接口，后续进入正常运营的阶段

自10月23日美国AI芯片禁令提前生效，国内算力采购向国产芯片倾斜，使得部分服务器厂商上调出货价格，幅度在15-20%。

 

二、亚康股份—服务器产业链老兵

-亚康股份前身成立于 2000 年，深耕服务器产业二十余载，作为算力基础设施综合服务领域的第三方服务商，当前主要为算力园区、数据中心、智能计算中心、云计算厂商等提供算力基础设施综合服务，包括计算、存储、网络、安全、软件应用等产品的系统集成服务、算力园区基础设施的运维和管理服务、基于 AI 算力中心的运营、运维等服务。

 

 

在产业链上游，公司与华为、戴尔、浪潮、中科曙光、新华三等主流品牌厂商及富士康、英业达等 ODM 厂商保持着长期稳定的合作；

在产业链下游，公司为阿里巴巴、腾讯、百度、金山云、滴滴、网易、新浪、搜狐、五八同城、携程在内的大中型互联网公司和云厂商提供专业 AI产品、服务。

公司服务器营收主要来源于AI服务器。2022 年前三季度公司 AI服务器设备销售业务占营收比例 73.40%，是公司营收核心来源。华为业务占比较大，这一点招股说明书中可见端倪。

公司是华鲲振宇的产品售后服务商，亦是其全线产品的代理商，另外公司也是超聚变一级代理商，合作包括昇腾芯片的鲲鹏服务器在内的全线产品。

除此之外，公司驻场运维服务占 26.60%、售后维保服务占 16.42%，交付实施服务 6.24%。分地区看，公司的主要客户集中在华北、华东、华南等地区

三、募资建设区域算力中心

2023年3月公司发行可转债用于建设算力中心

近期可转债赎回说明公司通过采购算力设备，以租赁机柜的方式提供算力资源，发行可转债的募投项目为“全国一体化新型算力网络体系（东数西算）支撑服务体系建设项目”已经按期完成，后续将逐步释放业绩。

四、收入及盈利预测：

业务收入：

-目前公司主营业务包括算力设备集成销售、算力基础设施综合服务、云和数字化解决方案服务三项。我们预计 2023-2025 年公司算力设备集成销售业务收入同比增速分别为 34%、35%、36%，实现快速增长；2023-2025 年公司算力基础设施综合服务业务收入同比增速分别为 23%、24%、25%；2023-2025 年公司云和数字化解决方案服务业务收入同比增速分别为 18%、18%、18%，维持稳健增长。

 

-预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.07/1.43/1.92 亿元，以 2023年 6 月 16 日收盘价计算，对应 2023-2025 年 PE 估值分别为 64/48/36 倍。