先进封装概念皇庭国际继续扛起大旗。

三超新材因为晶圆切割业务接近翻倍，挖掘到一支同样属性的低位小盘股。

光智科技，唯一对标三超新材，2017年就已经研制出了晶圆切割用刀具材料。

看下基本面芯片上游锗和镓 等合金预期差极大：

 光智科技转型以来的主要业务方向是红外光学材料及下游相关产业。与先导微电子等关联公司开展太阳能锗电池业务（太空光伏），锗产品、硒化锌、磷化铟、砷化镓及相关半导体材料和高纯材料的研发、生产及销售。

红外光业务主要在安徽滁州，由孙公司安徽光智实施，项目一开始叫红外光学与激光器件产业项目，最初预计投资是20亿，并且规划了一期和二期。

一期项目占地100亩，新建办公楼、生产车间、加工中心、仓库等总建筑面积10.3万平方米。项目年生产红外光学材料系列产品150吨、红外光学镜头系列产品16.6万套、红外激光器系列产品11万套、红外成像整机和系统系列产品2.5万台、激光晶体系列产品2.12吨、非线性光学晶体元器件1万片、激光器件系列产品1.3万套、闪烁晶体系列产品12.3吨、CZT材料0.5万片、13N绪0.5吨、辐射医疗探测器系列产品5.35万套、热压硫化锌0.2万套。

二期项目依托一期项目建设基础，不再新建厂房。二期项目年生产红外激光器及芯片系列产品3.4万套（支）、闪烁晶体系列产品39.312吨、其他晶体系列产品8吨、闪烁玻璃4吨、辐射医疗探测器系列产品39万套、模组模块子系统系列产品19.68万套、第三代半导体系列产品16.5万片、塑料闪烁体系列产品2吨。

实际实施过程中应该是做了一些调整，根据22年中报我们可知该项目总预算18.97亿，截止今年中报项目累计投入比例为74.43%，也就是已完成投资14.12亿。11月10日公司在答投资者问时提到“红外光学材料生产线已全部建设完成并陆续投入生产”。我们可以理解为这18.97亿已经投资完成了。从产能上看公司红外业务随着投资完成度一直处于逐步提升阶段，截止三季报的红外业务销售收入大约在6个亿。

已完成的18.97亿投资产后的年销售收入大约在15亿到20亿，保守点按15亿计算，在建的10亿投资预期销售收入在10亿左右，两个加一起保守估计有20亿的销售收入。

这还不算完，先导集团在昆明还有一个巨无霸项目，光项目公司昆明先导新材料科技有限责任公司的注册资本就高达68.8亿（昆明国资出资40%）。建设主要包括半导体设备、化合物半导器件模组、薄膜材料、红外激光与医疗探测4个板块。先导集团去年已经承诺退出红外业务交给光智科技实施，所以昆明项目中的“红外激光与医疗探测”板块未来肯定会交给光智科技。昆明项目去年就已经动工，红外业务的建设进度9月份的时候已经超过50%，个人预计最迟明年上半年就会全部建成投产。

加上这一块，预估光智科技仅红外业务未来的营收规模至少在35亿以上。

我们剔除这些还没实现的销售规模预期，就以目前三季度已经达成的销售规模和红外行业的A股公司做个对比。

由于光智的红外业务是从上游材料直到下游器件的全产业链。根据业务相似度，上游我们选择了云南锗业，中下游我们选择了高德红外。

光智目前还在产能爬坡期，明年的营收规模至少是云南锗业的一倍，产能上来了，成本也会被摊薄。可目前光智的市值只有27亿。