教培行业有三个明显变化:
1)8月《校外培训行政处罚暂行办法》落地,行业困境反转;
2)疫后线下培训复苏,经营改善;
3)AI+教育产品丰富,海外多邻国、Speak,国内有道等推出AI教育产品,行业有催化。
关注3类相关公司:1)教培公司;2)职教公司;3)教育信息化等。
第一类K12教培公司,主要逻辑是困境反转+AI教育催化。
代表公司A股学大教育,海外新东方,好未来
学大教育:转型全日制培训,为复读生、艺考生等提供培训服务,Q3开始利润逐步释放。截止23H1公司已开设全日制培训基地30余所、个性化学习中心近 270所;公司深入布局中等职业教育,服务升学类客户,截止23Q3已收购并托管4所中职学校,有望快速提升收入占比及增量,未来将布局高等职业教育;此外,公司积极探索文化阅读及智慧教育业务。
第二类职教公司,主要是招录类等线下考试恢复,就业缓慢复苏,线下培训恢复+AI教育催化,经营上有边际改善。
代表公司A股中公教育、传智教育,海外粉笔网
中公教育:线下经营恢复,退款问题改善,公考等招录类考试需求仍然强劲。公司此前的商业模式优化,看好公司经营改善和弹性逐步释放。
传智教育:IT培训业务缓慢复苏,山西大同学校预计24年9月开始招生。公司IT培训业务受就业形势影响较大,疫后缓慢复苏,招生明显改善节点仍需观察,下一个重点观察时点是春节附近。公司拟募集资金5亿用于大同互联网职业技术学院项目建设,有望带来增量。
第三类教育信息化、教育工具等,重点关注toc产品布局。
主要是视源股份、鸿合科技、世纪天鸿等
世纪天鸿:有市场化教辅材料基础,推出AI产品小鸿助教,参股笔神。