新兴技术革命带来的产业机会 人类在 AI 上的探索不断地突破认知边界，ChatGPT 吸引了一系列软硬件和 商业模式创新。我们认为，在 2024 年，AI 技术上依然处于技术快速发展阶 段，模型的理解能力和生成能力都有望继续指数型增长，新的应用层出不 穷，一些现象级爆款可以期待。此外，在 VR/AR 领域，新技术的突破也值 得期待，苹果 VisionProfa 发售在即，有望构建新的用户使用场景。2024 年，新兴技术革命的追踪也将是我们未来全年重点关注方向。
“性价比”趋势下的点状投资性机会 复盘 2023 年互联网各细分子行业，我们认为其关键词是“性价比”。互联 网行业的几个细分赛道，包括电商，外卖和到店酒旅等，更具性价比的平 台才有希望能在激烈的市场竞争中获胜，各个平台都在围绕“性价比”打 造核心竞争力的趋势会延续到 2024 年。我们认为 2024 年互联网行业的关 键是，哪家平台公司可以更快响应消费者对性价比的需求，在争抢到足够 用户的背景下尽可能减小盈利能力的影响，使得其收入盈利增速跑赢同行。
行业底部反转带来的反弹机会 过去 3 年，在线下消费场景缺失背景下，部分行业收入盈利受损较大，导 致估值收缩。但在线下消费场景回归常态后，部分行业底部反转有望带来 可观投资回报，比较有代表性的是教育赛道和影视赛道。教育行业中，教 育培训和高教赛道的部分公司业绩已经在 2023 年实现了底部反转，有望在 2024 年继续保持良好表现。影视赛道中，明年的电影排片可期，多部头部 票房作品的续作将在明年上映，电影市场有望继续反弹。
风险提示：1、AI 技术落地不及预期风险；2、苹果 VR 设备销售不及预期风 险；3、电商市场高性价比策略导致盈利能力承压风险；4、小游戏市场需 求不及预期风险；5、教培市场需求不及预期风险；6、高教转设营利性进 程不及预期风险；7、高教，职教和培训的竞争加剧风险；8、电影票房大盘 不及预期风险。
