一、主营业务

公司的主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括电池连接系统和复合母排。自设立以来，公司一直从事电连接技术的研究、开发和应用，产品广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域。

公司深耕热压合技术，凭借持续创新不断丰富电连接产品种类及应用领域，创造性地将复合母排热压合工艺应用于电池连接系统的生产制造过程中，于2017年推出热压合方案电池连接系统，推动行业朝轻量化、集成化方向发展。公司拥有一支经验丰富的自动化设备开发团队，主要生产、检测设备均为自主设计制造。强大的设备自制能力，保障了公司能够快速响应不同领域客户的个性化需求，有效降低了生产成本。

经过多年发展，公司积累了宁德时代、比亚迪、法拉电子、中国中车、阳光电源、国轩高科、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱等优质客户，产品质量及口碑获得客户高度认可，先后获得宁德时代“质量优秀奖”、罗克韦尔“技术创新优秀奖”、阳光电源“优秀供应商”、东芝三菱“设计降本优秀奖”等多项荣誉。在新能源汽车领域，公司产品应用于比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等整车厂的热销车型。

作为一家以技术驱动的高新技术企业，公司坚持在技术研发、产品质量、技术服务上为客户提供具有竞争力的产品以及快速优质的完整解决方案。公司现有47 项已授权专利，其中发明专利 4 项、实用新型专利 41 项、外观设计专利 2 项。公司被江苏省工业和信息化厅评为“2022 年省级专精特新中小企业”，并被江苏省科学技术厅授牌“江苏省新型柔性叠层母排工程技术研究中心”。公司还通过了 IRIS 国际铁路行业质量管理体系认证、汽车行业质量管理体系认证（IATF16949）、质量管理体系认证（ISO9001）以及环境管理体系认证（ISO14001）。

2、主要产品或服务的基本情况

发行人的主要产品包括复合母排（工业电气母排、电控母排）和电池连接系统。主要产品的具体情况如下：

（1）复合母排

母排也称母线排，是配电供电装置中的主供电线路，通常由铜板或铝板构成，各分支线（支排）由母排引出。母排表面通常做绝缘处理，起到导线作用。

复合母排是一种多层复合结构连接排，一般采用铜板或铝板等金属做为导体，在导体之间配置绝缘层，通过压合技术将母排压合成型。作为功率单元中的“超级电路板”，复合母排可以使功率单元在大电流的工作状态中发挥最大的能效。与传统导线连接方法相比，复合母排可以最大程度降低线路的杂散电感，降低电力电子器件的过电压，减小系统的温升和电感。复合母排一般应用在大功率领域，与印刷电路板应用领域对比如下：

按下游应用领域划分，公司复合母排可分为工业电气母排和电控母排。业务发展早期，公司复合母排产品主要应用于工业变频、新能源发电、轨道交通等工业领域，自 2014 年起，公司将复合母排拓展至新能源汽车，推出电控母排产品。

①工业电气母排

公司的工业电气母排主要应用于高电压大电流行业，例如轨道交通、光伏、风电以及电力、冶金、石油、化工、中央空调等各类工业领域。凭借在电力电子、机械、材料等方面的专业知识和丰富经验，公司可根据不同应用场景电性能、空间结构、工作条件的需要，为客户提供定制化的工业电气母排方案。公司的工业电气母排产品在不同应用领域的应用参数示例如下：

作为国内较早开始批量生产工业电气母排的企业之一，公司通过多年的实践经验，在产品热压合工艺领域积累了丰富的技术研发、产品设计以及工艺制造经验，所生产的工业电气母排具有较高的可靠性和安全性，能够适应一些复杂、恶劣应用环境的需要，例如海上风电、沙漠风电等高腐蚀和高污染环境。公司先后参与多个重点项目的复合母排设计以及批量供货，如复兴号动车组以及北京冬奥列车（京张高铁）牵引变流器复合母排、上海磁悬浮地面站变流器复合母排。公司工业电气母排结构示意图如下：

②电控母排

电控母排通常包括正极板、绝缘膜和负极板三层结构，压合后实现叠层，正负极板引脚用于连接电机控制器功率器件及外部高压输入接口。通过叠层压合设计能有效降低电感，承受动力电池的大电压、大电流，降低了由于电压击穿而引起的设备损坏率。电控母排构造及其与直流母线支撑电容集成示意图如下：

公司的电控母排产品主要应用于新能源汽车以及搭载 48V 微混系统的燃油车的电机控制器之中。电机控制器作为连接电池与电机的电能转换单元，是电机驱动及控制系统的核心，主要包含 IGBT 功率半导体模块及其关联电路等硬件部分。电控母排与电机控制器直流母线支撑电容相集成，实现电机控制器内外部高压线路连接。

电控母排工作电压通常在 400-1,000V 之间，低于轨道交通、新能源发电等高压场合使用的复合母排，相较于轨道交通、工业变频、新能源发电等大功率领域中使用的复合母排，电控母排产品体积较小，但由于电机控制器空间布局紧凑，对电控母排加工精度要求较高。在 2014 年进入电控母排业务领域前，公司已具备工业电气母排领域高电压、大电流产品的成熟开发与应用经验，通过对成熟经验的运用及相关工艺的改造，公司顺利进入电控母排领域。

（2）电池连接系统

①电池连接系统概述

电池连接系统是电池模组内电连接的结构件，装配于电池模组内部，具体应用示意图如下：

公司的电池连接系统/CCS 将铝巴、信号采集组件、绝缘材料通过热压合或铆接等方式组合在一起，实现电芯间串并联，同时采集温度、电压等信号，产品具有结构轻薄、集成度高等优点，有利于提升电池包成组效率和空间利用率，具有较强的市场竞争力，符合行业轻量化、集成化以及大模组的发展趋势。

按应用领域划分，公司的电池连接系统可分为动力电池连接系统、储能电池连接系统；按信号采集组件类别划分，可分为 PCB 采样电池连接系统、FPC 采样电池连接系统、FFC 采样电池连接系统；按生产工艺划分，可分为热压工艺电池连接系统、铆接工艺电池连接系统。其中热压工艺电池连接系统由上下两层绝缘膜、绝缘膜之间的信号线路及铝巴经热压合后制成，适用于新能源汽车及储能等大尺寸应用场景；铆接工艺电池连接系统包括铆钉铆接以及吸塑盘热铆两种工艺，铆钉铆接工艺主要应用于电动助力车等小尺寸应用场景，热铆工艺使用吸塑盘替代绝缘膜，通过热铆连接吸塑盘与信号采集组件、铝巴。

②公司电池连接系统产品发展历程

2017 年，公司推出热压合方案电池连接系统，创造性地将复合母排热压合工艺应用于电池连接系统的生产制造过程中，产品具有结构轻薄、集成度高等优点，较传统注塑托盘方案有效缩减了产品体积、重量及配件数量，提升了电池模组的空间利用率与生产效率。另外，电池连接系统产品的应用电压、电流均低于复合母排，公司将原有高电压、大电流领域的产品设计与制造经验应用于电池连接系统，较好满足了新能源电池对电池连接系统耐压及载流的需求。

自进入电池连接系统领域以来，公司持续对电池连接系统进行技术创新，保证产品能及时满足下游客户不断变化的需求，保持产品的创新性。公司通过对热压合工艺进行优化，形成了高效节能热控压合技术，自主设计了热压合工序的生产设备，能够有效降低单个产品压合工序的综合能耗与时耗、实现大尺寸产品压合，较好适应下游电池行业大模组、CTP/CTC 发展趋势引致的电池连接系统大尺寸化需求。另外，公司将热压设备与自主设计的焊接设备、检测设备等进行系统集成，开发了电池连接系统自动化流水线，大幅提升生产效率与产品质量的稳定性。

公司 PCB 采样电池连接系统使用 PCB 组件替代线束作为信号采集组件，主要通过绝缘膜热压工艺固定连接，其中热压工艺使用绝缘膜经加热粘合固定铝巴及信号采集组件，有效减小产品体积。

2019 年，公司完成 FPC 采样电池连接系统产品及工艺设备开发，使用 FPC组件作为信号采集组件，同时对热压设备、焊接及检测设备进行升级改造，可实现大尺寸产品的自动化生产，与 PCB 采样电池连接系统相比，有效增加了产品尺寸，且提高了生产效率。2020 年，公司的 FPC 采样电池连接系统投入量产，并向宁德时代批量供货，目前已广泛应用于新能源汽车及储能领域。2022 年公司推出 FPC 吸塑盘电池连接系统，进一步丰富产品线布局。

此外，公司积极开展 FFC 采样电池连接系统的研发工作，使用 FFC 作为信号采集组件，目前已在部分项目中实现量产。相较于 FPC 组件，FFC 具有成本低、强度高的优势，能够进一步降低产品成本并提高产品可靠性。

3、主营业务收入构成及特征

报告期内，公司主要产品电池连接系统、电控母排、工业电气母排在报告期内实现的收入分别为 23,006.13 万元、77,733.23 万元和 155,701.53 万元，占当期主营业务收入的比重分别为 93.62%、95.58%和 98.48%，是主营业务收入的主要来源。

二、发行人所处行业的基本情况和竞争状况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司主要从事电连接技术的研究、开发和应用，报告期内收入主要来源于电池连接系统和复合母排等各类电连接产品。电连接产品属于电路之间电连接器件，根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“电气机械和器材制造业（C38）”中的“其他输配电及控制设备制造（C3829）”。

三、行业情况

（1）复合母排发展态势

复合母排伴随功率器件发展而得到广泛应用。功率器件作为能源变换与传输的核心部件，主要用途包括变频、整流、变压、功率放大、功率控制等，同时具有节能功效，被称为“电力电子系统的 CPU”，几乎用于所有的电子制造业。

20 世纪 80 年代以来，以 IGBT 为代表的双极型复合功率器件迅速发展，使得电力电子设备沿着高电压、大电流、高频化、模块化的方向发展，产品结构更加紧凑、功率密度不断提高。高频化、大功率的电压控制型功率器件在开关过程中，受到母线寄生电感和功率模块自身电感的影响，会产生很高的尖峰电压，这一方面增加了开关损耗，使系统发热增加，另一方面，过高的尖峰电压会影响功率模块正常工作，进而对变频电源系统的可靠性和电磁兼容性提出了较高要求。

传统分立母排寄生电感量较大，在功率器件关断瞬间会产生的瞬态电压与直流回路电压的叠加，对功率器件和电动机绝缘构成威胁，难以满足功率器件高频化、大功率的发展趋势。复合母排将电力电子应用装置中的所有不同电位的连线以又薄又宽的铜排形式叠放在一起，各层之间用很薄的高绝缘强度材料粘合成一体，连接功率器件、散热器、电容器等，使寄生电感成数量级减小，保证电力电子装置在较佳状态工作，使得整机的组装难度及成本均有所下降。

随着技术发展和下游应用领域不断拓宽，功率器件广泛应用于轨道交通、新能源汽车、新能源发电、工控、变频家电、消费电子等领域，涵盖高、中、低各个功率层级。而在上述中、高功率电力电子系统中，复合母排凭借自身优势也得到广泛应用。

（2）电池连接系统发展态势

在动力电池及电化学储能领域，锂电池主要的技术进步来源于结构创新和材料创新，前者是在物理层面对“电芯—模组—电池包”进行结构优化，达到兼顾提高电池包体积比能量密度与降低成本的目的，后者是在化学层面对电池材料进行探索，达到兼顾提高单体电池性能与降低成本的目的。锂离子电池传统的应用形式包括“电芯—模组—电池包”三层结构，电池模组在电池包箱体内排列，辅以管理系统和高压元器件，组成完整的电池包。目前电池结构创新主要朝无模组化方向发展，减少零件数量降低成本，同时节约空间提高体积比能量密度。作为电芯之间串并联以及采集温度和电压等信号的连接传输组件，电池连接系统伴随电池结构创新不断迭代升级，主要体现在信号线路发展、集成工艺多样化以及CTP/CTC 趋势下产品尺寸增加等方面。具体如下：

①信号线路发展 

早期锂离子电池主要采用铜线线束作为信号线路，常规线束由铜线外部包围塑料而成，连接电池包时每一根线束到达一个电极，当动力电池包电流信号较多时，则需要多根线束配合使用，对空间挤占较大。在电池包装配环节由于线束较多、组装较为复杂，且需要依赖人工将端口固定到电池包上，导致装配自动化程度较低。

相较铜线线束，FPC 由于其高度集成、厚度较薄、柔软度较高等优点，在安全性、轻量化、布局规整等方面具备突出优势，装配时可通过机械手臂抓取直接放置电池包上、自动化程度高，适合规模化大批量生产。2017 年前后，FPC 开始小批量应用于新能源汽车动力电池连接系统，随着 FPC 展现出的优异性能以及规模化生产后快速降本，FPC 替代传统线束的进程明显提速，目前 FPC 已经成为动力电池连接系统的主要选择。

FFC 为采用绝缘材料包裹多股铜丝绞合导体压合而成的扁平型电缆，相较FPC 具有成本低廉、强度高的优点，但由于 FFC 作为信号采集线路使用时存在加工难度较高的问题，目前在电池连接系统中尚未规模应用。未来，随着 FFC在电池连接系统中应用技术的不断成熟，其有望凭借低成本、高强度的优势成为动力电池连接系统的主要选择之一。

②集成工艺多样化发展

在公司推出绝缘膜热压 CCS 前，行业内主要采用注塑托盘的集成方案，通过热铆或卡扣固定托盘、信号线路及铜铝排。由于塑胶结构件较厚且重量相对较重，注塑托盘方案一定程度上影响电池成组效率与空间利用率。绝缘膜热压 CCS通过热压工艺将绝缘膜与信号线路、铝巴压合为一块薄片，与注塑托盘相比具有重量轻、空间利用率高、结构简单等优点，契合下游提升电池包成组效率和空间利用率的发展趋势，适合大尺寸产品应用。近年来还出现了吸塑盘方案，采用较为轻薄的吸塑盘替代注塑托盘，也能有效降低重量、提高空间利用率。

③动力电池 CTP/CTC 发展使得电池连接系统尺寸不断增加 

动力电池厂商和车企在电池结构方面的研发创新始终围绕着成组效率和空间利用率提升开展，致力于达到提升能量密度、降低成本的目的。过去几年，电池包结构创新主要体现在通过增加标准化电池模组尺寸、减少模组数量等，提升电池包的空间利用率和系统能量密度，如从 355 模组向 590 模组、大尺寸模组演化。

由于模组的存在降低了动力电池包的空间利用率，影响成组效率，目前主流电池厂商已逐步采用 CTP 高效成组技术，跳过标准化模组环节，将电芯直接集成至电池包，突破传统“电芯—模组—电池包”三层结构。根据宁德时代官方网站，以宁德时代 CTP 技术为例，通过简化模组结构，能够使电池包空间利用率提高 20%~30%，零部件数量减少 40%，生产效率提升 50%。

在 CTP 基础上，行业内部分电池厂家、车企已开始布局 CTC 技术，将电芯直接集成至汽车底盘，可省去模组、打包过程，实现更高程度集成化，进一步提升新能源汽车续航里程。

上述大模组或 CTP/CTC 发展趋势对电池连接系统设计、生产制造工艺水平均提出了更高的需求，电池连接系统尺寸需相应增加，同时进一步提升集成化水平，简化结构的同时提高空间利用率，以适应电池成组技术发展需求。

4、下游主要行业市场前景

公司下游行业包括新能源汽车、电化学储能、新能源发电、轨道交通等，近年来公司下游行业相关市场需求保持了稳定增长，部分行业如新能源汽车、电化学储能正处于高速发展阶段，为公司实现业务增长提供了有利的市场环境。相关行业市场需求情况概况如下：

（1）新能源汽车

中国作为世界最大的汽车消费市场和生产基地，对全球汽车行业的发展起到关键性作用。汽车产业是国民经济的重要支柱产业，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。新能源汽车作为我国的战略新兴产业，是我国汽车行业实现弯道超车的重要契机。自 2013 年以来，国家发改委、财政部、工信部以及科技部等部门陆续出台了一系列鼓励和推广新能源汽车发展的政策，对我国新能源汽车产业的快速成长发挥了重要的促进作用。在国家“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要中，新能源汽车行业被列为战略性新兴产业之一。在政策、需求、技术等多重因素驱动下，新能源汽车行业正处于高速发展的黄金时期。

①中国新能源汽车市场情况

在国家政策扶持和技术进步的推动下，我国新能源汽车的产业规模正在逐渐扩大，处于行业的高速发展期。根据中国汽车工业协会的数据显示，2022 年度中国新能源汽车产量为 704.04 万辆，较 2021 年度增加了 350.77 万辆，同比增长99.30%；销量为 687.23 万辆，较 2022 年度增加了 336.51 万辆，同比增长 95.95%，产销量均实现大幅增长。

②全球新能源汽车市场情况

当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，汽车与能源、交通、信息通信等领域有关技术加速融合，电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势。近年来，世界主要汽车大国纷纷加强战略谋划、强化政策支持，跨国汽车企业加大研发投入、完善产业布局，新能源汽车已成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎。

欧洲市场方面，随着碳排放标准不断提高，车企不断加大新能源汽车投入。从二十世纪九十年代开始实施的 EURO 1 排放标准到 2014 年实施的 EURO 6 标准，每一代标准都在不断提升对汽车各类排放物的限制，使得车企为了达到排放要求不断加大对新能源汽车的投入。同时，欧洲各国纷纷出台各式新能源汽车政策补贴，自 2020 年以来，补贴力度不断加大，欧洲新能源汽车呈现爆发式增长。2023 年 2 月 14 日，欧洲议会通过了欧盟委员会和欧洲理事会达成的 2035 年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议，意味着由汽油、柴油等化石燃料驱动的车型从 2035 年起将无法在欧盟上市。

美国市场方面，由于特朗普总统取消了奥巴马执政时期的新能源汽车补贴政策，导致 2019-2020 年美国新能源汽车销量仅为 32 万和 32.4 万辆，均低于 2018年的 35.6 万辆，新能源汽车渗透率仅为 1.5%左右。拜登上任后启动了新能源新政，提出了鼓励新能源汽车的系列政策，包括消费补贴、税收抵免、充电设备建设、公共交通电动化等，美国市场新能源汽车销量逐步提升。

③新能源汽车市场前景广阔

与燃油车相比，新能源汽车的能源补充成本更低并且享有利好政策和补贴，这吸引了越来越多的消费者从燃油车转向新能源汽车，带动了行业的市场需求。同时，电池技术的不断发展促使新能源汽车的电池续航里程及充电效率明显提升，智能物联则进一步强化了新能源汽车作为智能技术载体的特征，为汽车革命带来了全新的发展机遇。此外，在全国范围内扩大充电基础设施的覆盖范围，很大程度上提高了新能源汽车消费者的驾驶体验，降低了里程焦虑。随着越来越多的消费者关注并且接受新能源汽车，新能源汽车对传统燃油车的替代是顺应行业和国家发展的大趋势。

经过多来的市场教育和产业链培育，新能源汽车行业各个环节逐步成熟，丰富和多元化的新能源汽车产品不断满足市场需求，使用环境也在逐步优化和改进，新能源汽车受消费者认可度持续提高。根据中国汽车工业协会的数据，2017 年至 2022 年，我国新能源汽车产销量及渗透率不断上升，2022 年度新能源汽车产量为 704.04 万辆，销量为 687.23 万辆，渗透率分别为 26.08%、25.60%。

（2）储能市场

随着相关政策不断向清洁能源倾斜，光伏、风电等可再生能源发电占比快速提升，但是可再生能源具有不连续、不稳定、不可控的特性，因此需要大规模储能技术参与调节。在政策及市场需求共同刺激下，储能市场需求预计将持续增长，进而推动新型储能快速发展。

新型储能主要场景为电化学储能。与传统机械储能相比，电化学储能不受自然条件影响，特别是锂电池储能，具有充电速度快、放电功率大、系统效率高、建设周期短等优点，可以灵活运用于电力系统各环节及其他各类场景中。2021年 7 月 15 日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》提出 2025 年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变、新型储能装机规模达 30GW 以上，2030 年实现新型储能全面市场化发展。2022年 1 月 29 日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，进一步指出要支撑构建新型电力系统，加快推动新型储能高质量规模化发展。

根据 CNESA 的统计，全球新型储能项目新增装机规模由 2016 年的 0.6GW增加至 2021 年的 10.2GW，年均复合增速超过 75%；其中中国新型储能新增装机规模由 0.1GW 增加至 2.45GW，年均复合增速超过 89%。至 2021 年末，全球电力系统中已投运新型储能项目累计装机规模达25.4GW，中国已累计达5.7GW。

随着可再生能源装机规模的持续增长、储能及电价相关政策的不断完善，以锂电池为主的新型储能技术有望在相关机制的推动下迎来高速发展契机。国家发改委、能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确了 2025 年新型储能装机规模达 30GW 以上的目标，以此计算，2020-2025 年均复合增长率将超 50%。

（3）新能源发电

在环境问题日益严重的背景下，为了实现“碳达峰”“碳中和”的目标和社会的可持续发展，发展清洁能源已经成为世界范围内应对生态环境问题的共同选择，其中光伏、风电作为新能源发电重要方式未来有着较大发展潜力。

①光伏市场发展情况

根据 21 世纪可再生能源政策网络数据，2021 年，全球光伏市场新增装机量为 175GW，同比增长 25.00%，全球累计光伏发电装机总量达到了 942GW，同比增长 22.82%。2017 年至 2021 年，全球光伏发电新增装机量年复合增长率为15.31%，光伏发电累计装机量年复合增长率达到了 23.72%，均保持了较高的增长速率。

根据国家能源局及 21 世纪可再生能源政策网络数据，2022 年，中国光伏市场新增装机量为 87.41GW，同比增长 56.09%，累计光伏发电装机总量达到了392.61GW，同比增长 27.06%。2017 年至 2022 年，我国光伏新增装机容量、累计装机容量连续 6 年位居世界第一，累计装机容量年复合增长率达到 24.55%。

根据中国光伏行业协会测算，在十四五“碳中和”政策支持下，2025 年国内光伏新增装机预计可达 90-110GW，继续保持全球领先的位置。

②风电市场发展情况

根据全球风能协会统计数据，2021 年全球风电市场新增装机容量 93.61GW，累计装机容量 837.45GW，累计装机容量同比增长 12.41%。2017 至 2021 年，风电累计装机容量从 540.43 GW 增长至 837.45GW，年复合增长率达 11.57%。

根据国家能源局统计数据，2017 年以来，中国风电装机规模保持增长态势，累计装机容量年复合增长率达 17.42%。2022 年全国新增装机容量 37.63GW，累计装机容量 365.4GW，累计装机容量同比增长 11.24%。

根据 GWEC 保守预测，我国 2025 年陆上风电新增装机容量有望达到 45GW，2021-2025 年 CAGR 达到 10.67%；海上风电 2025 年新增装机容量有望达到 5GW，2022-2025 年 CAGR 达到 7.72%。

（4）轨道交通

①高速铁路建设方兴未艾

我国高铁建设有两波浪潮，第一波是 2004 年《中长期铁路网规划》确定规划建设“四纵四横”200 公里/小时客运专线，至 2015 年底，全国铁路营业里程达到 12.1 万公里，其中高速铁路 1.9 万公里，跨区域快速通道基本形成；第二波开始于 2016 年修编新的《中长期铁路网规划》，在“四纵四横”高速铁路基础上，于 2025 年形成以“八纵八横”主通道为骨架、区域连接线衔接、城际铁路补充的高速铁路网。展望至 2030 年实现省会城市高速铁路通达、区际之间高效便捷相连。目前我国正处于第二波高铁建设浪潮中期，高快速铁路建设将拉动动车组车辆保有量进一步扩大。

根据《中长期铁路网规划》，到 2025 年铁路网规模达到 17.5 万公里左右，其中高速铁路 3.8 万公里左右（不包括城际快速铁路），根据《规划》中未建成的干线高速铁路和支线快速铁路计算，未来 5-10 年将新建通车高速铁路（包括城际快速铁路）23,000 公里以上。展望未来 5-10 年，复兴号总订单规模有望超4,000 标准组（列），约合 5,000 亿元市场规模，年均 500-1,000 亿元，不低于“和谐号”时代水平。

②城市轨道交通进入黄金发展期

随着中国城市化进程的推进，城市轨道交通进入黄金发展期。根据中国城市轨道交通协会的数据，2021 年全年共完成建设投资 5,859.8 亿元，在建线路总长6,096.4 千米。

四、竞争对手

8、行业在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联性

公司生产的电连接产品是构成电气系统的基础组件，是形成电路闭环并完成其他功能的重要组成部分，因此公司所处的电连接行业在产业链中拥有重要的地位和作用。电连接行业上游原材料主要为铜铝等有色金属、电子材料、绝缘材料等，下游为新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等行业，如下图所示：

（1）上游行业

电连接行业上游原材料主要包括铜铝等有色金属、电子材料、绝缘材料等，原材料的价格变化将直接影响采购成本，从而影响行业整体的利润水平。我国铜、铝加工产能位居全球首位，市场供应充足，原材料价格受宏观经济、市场供求关系等因素影响存在一定波动。除复合母排部分绝缘膜需要进口外，电池连接系统生产所需绝缘膜、电子材料等均来源于国内市场，市场供应充足。

（2）下游行业

电连接行业下游分布广泛，主要涉及新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等行业，上述行业与宏观经济政策、市场需求状况密切相关。下游行业发展前景详见本节“二、发行人所处行业的基本情况和竞争状况”之“（三）所属细分行业的技术水平及特点、进入本行业主要壁垒、行业发展态势、面临机遇与风险、行业周期性特征，以及在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联性”之“4、下游主要行业市场前景”。

（四）所属细分行业竞争格局、行业内主要企业，发行人产品或服务的市场地位、竞争优势与劣势，发行人与同行业可比公司的比较情况

1、行业竞争格局及行业内主要企业

电池连接系统伴随锂电池在新能源汽车、储能等领域的规模化应用而发展，行业起步较晚，但发展速度较快，行业竞争主要围绕满足电池结构创新要求以及降低电池应用成本展开。尽管近年来新能源市场发展火热，吸引了众多厂商布局相关产业链上下游，但国内电池连接系统主要市场份额仍由少数技术创新能力较强、具备规模量产和产业化应用经验的厂商占据。

复合母排产业发展源于高频化、大功率功率器件的广泛应用和企业强大的技术研发实力与工艺积淀，下游客户主要为大型电气设备厂商，行业技术门槛较高，目前行业竞争格局较为稳定。

（1）壹连科技（已申报深交所创业板）

壹连科技成立于 2011 年 12 月，是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。公司深耕电连接组件领域，目前已在广东深圳、福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾及浙江乐清等多地建有生产基地，主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件，形成了以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域齐头并进的产业发展格局。

（2）广州安博新能源科技有限公司

广州安博新能源科技有限公司成立于 2020 年 2 月，由 FPC 供应商安捷利（番禺）电子实业有限公司与宁德博发电子科技有限公司合资建立。公司主要产品包含新能源电池组件、传统电芯管理模组、热压电芯管理模组、叠层母排等。

（3）安费诺（AMPHENOL，APH.N）

美国安费诺集团创立于 1932 年，是全球最大的连接器制造商之一，总部位于美国康涅狄格州，主要业务为研发、生产及销售电气、电子、光纤连接器，互联系统、天线、传感器及基于传感器的模块，同轴及特种高速数据电缆等产品。安费诺（宁德）电子有限公司为安费诺集团旗下子公司之一，于 2015 年 10 月成立，主要产品包含传感器及有关的组装电子器件与电池，电源配套的连接器，线束，电源器件及组装件，传感器信号传输器件及模块。

（4）罗杰斯公司（Rogers Corporation，ROG.N）

罗杰斯公司成立于 1832 年，是先进材料领域的全球技术领导者，总部位于美国亚利桑那州，业务范围涵盖先进电子解决方案、弹性材料解决方案、先进互联解决方案，其中 ROLINX®母线排技术在全球处于行业领先地位，主要解决方案有叠层、粉末涂层、注塑、柔性母线排等，可应用于电池模组和电池包连接、功率变流器和逆变器等。罗杰斯科技（苏州）有限公司于 2002 年成立，是罗杰斯公司在亚洲的制造中心和总部，产品主要包括用于无线电基站、功率放大器、雷达装置系统和快速数字处理系统的高频线路板材料；用于铁路轨道交通、混合动力、风能太阳能转换等领域的配电定制分层母线排；用于智能手机密封和能量管理、飞机和铁路运输内饰、汽车及消费品等领域的高性能泡沫材料；以及用于汽车油箱等处的浮标检测器和用于打印领域的合成橡胶部件等。

（5）浙江赛英电力科技有限公司

浙江赛英电力科技有限公司成立于 2011 年 5 月，是赛晶科技集团有限公司（0580.HK）旗下控股子公司。公司拥有先进的复合母排设计理念与制造工艺，生产的工业电气母排产品应用于轨道交通、电动汽车、工业变频、风力发电与光伏发电领域，同时生产 CCS 集成盖板、控制器层叠母排等产品。

（6）上海维衡精密电子股份有限公司

上海维衡精密电子股份有限公司成立于 2007 年 1 月 10 日，专注于精密模具及精密冲压、注塑电子零组件产品研发、设计、生产和销售，产品覆盖通讯电子、汽车、工业、安防四大行业，涉及母排、屏蔽罩、连接器、弹片、支架等 50 多个系列，面向全球为通讯电子、汽车、工业、安防等各行业客户提供高品质的精密五金冲压、注塑零部件及组件绿色解决方案。

除壹连科技外，上述其他竞争对手未公开销售收入、产品产量、经营策略等信息，公司与壹连科技在营业收入、同类产品收入、同类产品产量、经营策略等方面对比如下：

2020 年以来，随着下游新能源行业的迅速发展，发行人和壹连科技营业收入均快速增长。同类产品收入与产量对比方面，公司 2017 年推出 PCB 采样电池连接系统，首次将热压合工艺运用至电池连接系统领域，推广初期由于热压合工艺尚未得到大规模验证，销售规模相对较小；2020 年以来，随着公司 FPC 采样电池连接系统推出并在宁德时代成功应用，公司电池连接系统产品销售规模迅速提升，目前相关产品销售规模已与壹连科技相当。

2、发行人产品或服务的市场地位、竞争优势与劣势

（1）公司在行业中的竞争地位

公司自成立以来一直专注于电连接产品的研发、生产与销售，始终坚持技术创新和产品升级，先后获得 IRIS 国际铁路行业质量管理体系认证、汽车行业质量管理体系认证，拥有“江苏省新型柔性叠层母排工程技术研究中心”，系具备多应用领域产品开发设计能力并能够实现高效柔性定制的高新技术企业。依托技术研发、产品设计以及工艺制造能力，公司电连接产品在产品创新、多领域产品开发设计等方面具有较强的竞争优势，在业内具备较强的竞争力和行业地位。

复合母排作为公司传统优势产品，经过多年发展目前已拓展新能源汽车、轨道交通、工业变频、新能源发电等多个应用领域，拥有包括比亚迪、法拉电子、西屋制动、中国中车、罗克韦尔、阳光电源、东芝三菱等多家国内外知名厂商客户，并获得客户授予的多项荣誉，如罗克韦尔授予的“技术创新优秀奖”、阳光电源“优秀供应商”、东芝三菱“设计降本优秀奖”等。

在电池连接系统领域，公司将复合母排热压合生产工艺成功应用至电池连接系统，有效提升电池模组空间利用率，推动行业朝轻量化、集成化方向发展。2020年公司自主设计开发电池连接系统自动化生产线，完成宁德时代 T 项目大尺寸电池连接系统定制开发，成为宁德时代 T 项目电池连接系统的供货单位，并于 2021年 12 月获得宁德时代“质量优秀奖”。通过发挥技术研发及工艺制造优势，公司已成为国内热压合电池连接系统的重点厂商，客户主要包括宁德时代，产品应用于包括特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等众多知名整车厂。

在新能源汽车领域，公司电控母排市场产品 2022 年度占有率接近 30%，电池连接系统产品市场占有率超过 10%，具体如下：

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年三季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                  13.55亿                                                                          15.93亿  

净利润(元)                            1.43亿                                                                            1.55亿

扣非净利润(元)                     1.43亿                                                                            1.54亿

发行股数 不超过过4,040.00 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于过于16,160.00 万股

行业市盈率:17.18倍(2023.12.23数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):356.06(长盈精密)、23.98(瑞可达)去除极值23.98

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):7317.05(长盈精密)、47.43(瑞可达)去除极值47.43

公司EPS静态不扣非:0.96

公司EPS静态扣非:0.95

公司EPS动态不扣非:1.18

公司EPS动态扣非:1.18

公司EPSTTM不扣非:1.13

公司EPSTTM扣非:1.13

拟募集资金86,966.52万元,募集资金需要发行价21.53元,实际募集资金:11.72亿元.

募集资金用途: 1年产 800 万件动力电池连接系统扩建项目2成都电池连接系统生产建设项目3研发中心建设项目 4补充流动资金项目

1月发行新股数量2支。12月发行新股数量12支。

电力设备 -- 电网设备 -- 输变电设备

所属地域：江苏省

主营业务：电连接产品的研发、设计、生产和销售。   产品名称：工业电气母排 、电控母排 、动力电池连接系统 、储能电池连接系统    

实际控制人：SHENG JIAN HUA、PAN SHU XIN (持有苏州西典新能源电气股份有限公司股份比例：45.00、41.88%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

(上海主板)

行业市盈率:17.18倍(2023.12.23数据)

行业市盈率预估发行价:16.32元，可比公司预估市盈率发行价静态:22.78元，可比公司预估市盈率发行价动态:45.06元。

实际发行价:29.02​元,发行流通市值:11.72亿,发行总市值:46.90亿

价格区间:55.97元,最高:55.97元,最低:55.97元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:20.27元。

上市首日市盈率: 24.59(动)、 25.68(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:1.18公司EPSTTM不扣非:1.13

预计年报业绩：净利润1.818亿元至1.931亿元，增长幅度为17.67%至24.95% EPS1.19PE24.37

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):7317.05(长盈精密)、47.43(瑞可达)去除极值47.43

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:复合母排行业、电池连接系统行业。

发行公告可比公司:西典新能、长盈精密、瑞可达。

疑似概念: 宁德时代、比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、锂电池、储能。

关键字:（1）复合母排①工业电气母排②电控母排（2）电池连接系统

电池连接系统竞争对手:（1）壹连科技（已申报深交所创业板）（2）广州安博新能源科技有限公司（3）安费诺（AMPHENOL，APH.N）（4）罗杰斯公司（Rogers Corporation，ROG.N）（5）浙江赛英电力科技有限公司（6）西典新能

连接器四级行业:中航光电、航天电器、电连技术、意华股份、瑞可达、得润电子、徕木股份、永贵电器、海能实业、鼎通科技、维峰电子、创益通、胜蓝股份、珠城科技、鸿日达、华丰科技、致尚科技、信音电子、陕西华达.           2019 年度,国内营业收入排名前十的连接器上市公司分别为立讯精密、长盈精密、中航光电、得润电子、信维通信、吴通通讯、金信诺、电连技术、意华股份、铭普光磁、西典新能。

是否建议申购:估值没有问题，所以理论上不会破发，要了。

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