盐津铺子：23Q4符合预期，业绩驱动绝对收益。
夜长梦山
2024-01-06 13:22:32
【国君食饮】盐津铺子：23Q4符合预期，业绩驱动绝对收益。
公司发布2024年业绩预告：预计23Q4收入10.95-11.95亿元，同比增长18.5%-29.3%（我们估测增速在20%-25%）；预计实现归母净利润1.04-1.14亿元，同比增长26.8%-39%（我们估测增速在30%+）；
1）23Q4符合预期，2024旺季可期。公司23Q4业绩区间符合预期；从渠道端来看，23Q4定量流通、电商、量贩渠道仍延续放量趋势，其中量盐津在贩渠道内部占比仍在提升，赵一鸣SKU导入有望在春节前完成，电商渠道增速回落主要系节气性因素。考虑到2024年春节时间较晚，公司将充分利用春节旺季需求红利，预计24Q1营收端增速高于2024全年平均。
2）盐津铺子2024：三大渠道继续发力，新品抬高毛利。渠道端，我们预计2024年量贩渠道依旧是增速最领先赛道，赵一鸣SKU导入及门店数目提升将继续驱动量贩渠道增长，预计2024年定量继续发力，构筑第二增长极，电商渠道则保持稳健；产品端，2024年底公司在延续性价比的基础上尝试差异化营销，素毛肚品牌大魔王及鹌鹑蛋品牌蛋皇将持续抬升产品结构同时实现高毛利。
3）费用投入预期相对稳定，盈利弹性可期。根据调研反馈，公司2024年增量市场费用投入相对聚焦在个别单品的品牌打造方面，既有渠道费率相对稳定，整体费用投入对盈利能力带来的影响可控，预计2024年盈利能力保持稳中有升。
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