航发动力公告：主机厂预付款到账，十四五景气度确认
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2021-06-09 10:54:13
🚀航发动力(600893.SH)公告点评：主机厂预付款到账，十四五景气度确认，军工行情启动-------------------------------
📅事件：
公司发布《关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告》，计划利用自有闲置资金进行现金管理，本次公司及子公司现金管理共计支付金额117亿元。
点评：
🌟【大额预付款到账，公司长期订单确定】公司此前公告预计2021年公司与航空工业集团及中国航发系统之间销售商品与提供劳务的关联交易金额共（163.28亿元，+58.57%）。公司2021年Q1期末现金及现金等价物余额为43.49亿元，我们判断此次117亿理财资金主要来自于关联交易的大额预付款。同时根据公告，本次现金管理最长久期约6个月（186天），最短久期约1个月（32天），平均久期约3个月，我们判断这笔大额预付款未来会陆续作为预付款传导到上游，为发动机产业链提供充足动力。
🌟【航空装备进入高景气时代，大单制采购实行高预付款比例】关联交易金额大幅增长表明产业链景气度得到逐步验证。销售商品与提供劳务关联交易金额大幅增长预示着公司对2021年航发营收大幅增长的预判，这符合此前对航空装备产业“十四五”进入高景气时代的判断；公司给中国航发系统的最高存款限额大幅提升至（100亿元，+150%），显著高于销售商品与提供劳务金额的增速，这符合此前判断的采购模式变化，即大单制采购模式下实行高预付款比例。
🌟【行业长期发展的业绩支撑或已开始印证】根据四大主机厂（中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空）2021年度日常关联交易预计公告，主机厂2021 年关联交易销售货物预计值565.64亿元，较2020年关联交易预计值同比增长25.78%；2021年关联交易采购货物预计值528.68亿元，较2020年关联交易预计值同比增长25.71%。主机厂作为反映行业景气度的终端需求，其稳定的订单也在印证军工行业“十四五”期间发展的可持续性，有望引导新一轮板块行情。
🌟推荐标的：
【发动机产业链】航发动力，抚顺特钢，钢研高纳
【军机产业链】中航沈飞，中航高科，西部超导，中航重机，北摩高科，爱乐达
【信息化】紫光国微，新雷能，振华科技，中航光电，航天电器，上海瀚讯
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航发动力
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