熟悉我的小伙伴们可能知道，去年我靠英科来了一波三四倍，然后今年一个过山车，利润回吐许多。曾经一个也有两三个人来我下面看空英科，当时我还很气盛的说对赌，结果看很明显，我错了。如果你们还在公社，有兴趣再来喷我一次，那我会给你们刷100积分（好像现在积分蛮值钱的，我就抠门了，毕竟炒股的人生活中缝缝补补，股市里挥金如土）

首先分享一下消失的这段时间干了啥，一开始五六月份其实没啥行情，后来锂电池启动了，手上的杭可科技和龙蟠科技贡献了大部分利润，然后6月2号英科公告减持，就成了压倒骆驼的最后一根稻草，我就直接清仓了。后来去干了艾隆科技和健麾信息（医院药房自动化）、中远海控，这几个票子上回了点血。目前70W多的龙蟠科技，62W的健麾信息，30W杭可科技，30W东方生物，另外百万同享科技。

这篇文章主要大致讲一下成长股的阶段，也算是我差不多用了两辆蔚来ES8的学费学出来的。

我认为企业成长大致分为四个阶段

初创期——成长期——竞争期——成熟期

初创期和竞争期中企业价值会存在比较大的分歧，投资这一阶段的企业要尽量选择足够低估的价格，才能享受到较低成功率对应的风险回报。

成长期是投资阶段利润最大的一段，这一阶段的特点一般是早期涨不够，后期涨过头（英科就是案例）

成熟期就比较稳定，要选择系统性风险给出的低估机会投资，才能享受到超额收益，并且太适用小资金量，更适合中大体量的资金。

所以标题提出的断不可毕其功于一役的意义就是，要认清楚投资的阶段，不要指望一个企业一口气吃完四个阶段，这个过程对绝大多数人都是不适用的。因为初创期的企业，往往泡沫比较大，首先都很难走到成长期，而成长期的企业，到竞争期这个阶段往往会面临超出想象的竞争压力（猪肉跌倒15块完全超出了所有人的预期）

简单的举个例子，一个非常优秀的初中生，已经报送省重点高中，并且已经提前学习完高中物理化学（具备基础），那你在初三阶段赌他上清华北大，可能就是一个概率大的事情，并且再不济，上个985就基本是稳的了。但是你赌一个小学生能上清华北大，这个事情就很不靠谱，存在很大的不确定性。

今天就用英科的案例来分享下，成长期的股票怎么投，怎么利用人们的偏见从涨不够到涨过头。

首先要关注两个要素，一个是时机，一个是自身基础，一个企业要快速的成长，必然有独特的时机，也就是风口，但是这个风口一般是针对整个行业的，而企业自身也必须具备脱颖而出的一些要素，这样当风口来的时候，御风而起。

对英科来说，这个时机必然就是疫情，而去年一整年的投资中，对于疫情的判断是最为简单的，我记得去年三四月份张文宏就已经提出了疫情常态化的观点，并且随着欧美传播开始，疫情根本刹不住车。很多人以为按照中国的经验，国外会很快控制住，但是他们根本就没认识到，国外做不到像我们国内这样的管控。这就是第一波海外疫情炒作的机会，这波其实亮眼的是尚荣医疗，去年我也靠尚荣转债赚了点。而这波炒作中，我发现了英科独特的几个要素，也就是他优秀的自身基础，刚好投产落地（这个真的是运气好）行业扩产周期慢，需求端比较稳定，疫情供需失衡导致销售模式的变化。

 

而上面这些独有的要素是使得英科变成疫情风口上最受益的股票，所以成长股投资，不仅要判断风口，还要精筛细选，选出具有真才实学的大鹏，而不是一头跟风的猪。这样最终才能实现大鹏一日同风起，扶摇直上九万里的目标。

落实在具体的操作上，成长股投资需要先观风，再看股。

观风

观风的方法有多种多样

1.       日常观察，很多消费品都是从日常生活中观察到的，特别是爆发出的新消费新模式，这种就需要有敏锐的观察力、同时要细心的感知生活中的变化，并且不能有偏见，很多机会都是在偏见中错过，很多错误也都是在偏见中犯下。

比如最早的rio鸡尾酒，这两年的抖音，特别是抖音，很多股民都是中年油腻男，我在雪球上看到的很多评论都是自己根本不刷抖音，甚至跟风的认为抖音快手等短视频就是low，而不装不看就是高级。面对任何一个爆火的新兴事物，一定要第一时间去跟踪了解，为什么他能这么爆火？这个问题是所有投资的核心，类似的问题归根到股票上就是，为什么他能这么暴涨？

爆火暴涨都是有内在原因的，你要去深究清楚内在原因，才能去肯定或者否定它。所以这种情况下，要先用多头思维思考，根据第一性原则，去了解清楚并探究清楚他内在爆火的原因，然后在根据原因去探究他的可持续性和未来预期。

这里我还是用英科的例子来分析，当国内疫情结束后开始炒作国外疫情的阶段，很多人都直接用脚投票说所有的疫情股都是垃圾，疫情很快过去，疫苗终结一切。但是这类人往往带着很大的偏见，并且是单纯的经验主义，认为我国快速控制，国外也立马就能实现控制。

而我当时是看了许多张文宏对于新冠的观点，也去知乎上认真的看了许多有关新冠的文章。张文宏很早就提出了疫情常态化的观点，主要是依据新冠病毒的传染性和潜伏性，这两点导致了国内新冠传播的迅速，基于这两点，我们就能判断新冠疫情很难在短时间控制住，参考我国的案例，就要求其他国家能做到跟我们一样的基层管控力，而这恰恰是不可实现的，这也就是为什么新冠疫情到现在还没有结束。甚至根据最近英国的变异病毒传播情况来看，今年下半年国外疫情可能还要卷土重来。

2.       股价异动，有很多成长股是大家日常关注不到，或者因为能力圈有限没有注意到的，这种时候就需要多关注些趋势票，最好是阶段性涨幅超过20%的，有板块指数最好，多看看板块指数，因为风必然是吹整个板块的，很少单独吹到一个票子上。然后再去研究风的形成因素，和可持续性。股价上判断一定不要恐高，但是也不要一味的追高，不要觉得翻倍已经到头，很多硬逻辑能走出来的，翻倍都是刚起步，甚至涨了50%你去研究，会觉得未来的空间是4倍5倍乃至十倍。

对于风的判断，我觉得有几个要点：

1.       不要有偏见，不要以己度人，不盲目看好自己偏好的，也不盲目看空自己不喜欢的，尽量对新事物保持乐观好奇，深入研究，然后理清脉络后，再去批判去辩证看是否自己太乐观。

2.       不要太关注短期行业技术变革。要知道任何行业技术的质变都是经过积累的，只有到了量变的临界点才会爆发质变，任何短期政策和技术变革都是循序渐进的。要做的是跟进行业的技术变革，等到质变点再去下注。

3.       多点大格局，寻找大风口。要多关注一些空间非常大的机会，因为大机会往往有更高的容错率和风险回报比。

4.       多看1到N，少看0到1。多关注那些开始商业落地的机会，不要投概念，概念是初创期，商业落地才是成长期。比如VR这么多年，都没有很好的商业落地，其实就是行业痛点根本没解除。而新能源和光伏就是这两年开始1到N的一个阶段，轰轰烈烈涨的超出人的想象。

 

 

看股

风口上选股的要点其实就是选鸟不选猪。也就是选择那些风不来也能飞起来的鸟，规避那些风不来趴在地上的猪。选到猪的往往是赚少亏多，收益率跑输行业etf，而选到鸟的回报一般都是几倍，也就是大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。

1.       好股一般不靠风也能起飞，只是风口来了会飞的更快更高。

这点反映在股票上就是合理的毛利率，比同行优秀的净利润率。

2.       越纯粹越好

尽量公司的业务营收构成单一，分析上会比较简单，风口上越纯粹越能享受到估值的提升。

3.       大股东股份集中

这会使投资人利益跟大股东利益比较一致，当风口来的时候大股东更有动力将利润留存上市公司享受资产的增长。

4.       量价齐升最好

公司成长期必然要扩产，同时产品还是会持续的供不应求，最好的企业在这阶段是量价齐升，但是主要还是依靠扩产比较好，能依靠提价的企业是少数的。

5.       有业绩落地

 

 

简单的就这么写个框架吧，具体的后面再详细展开，欢迎大家多多讨论。