慧选脱水研报【第258期】
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2021-06-15 16:34:04
#传化智联(002010)#：公路港加速释利，仓运配稳步推进，立足浙江，未来两年高增长可期
#东方锆业(002167)#：锆行业龙头涅槃重生，双赛道业务布局，钛锆共生迎来发展新机遇
①中共中央、国务院发布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，随着浙江共同富裕示范区的建立，浙江本地乡镇企业、集体产业、农村人口有望获得广泛的支助和发展；
②公司是浙江著名民营企业，主营业务为公路港，立足浙江辐射全国，截至2020年底，公司拥有枢纽港项目共7个，省级港项目16个，节点港项目40个，做到集商流、物流、信息流和资金流“四流合一”的智能物流平台；③国联证券严明认为2020年是公司公路港盈利能力增长的拐点，超半数的公路港进入盈利周期，毛利率持续提升，利润释放开始加速，并且公司公路港推行全面数字化，网络货（承）运平台业务未来两年将保持高速增长；
④严明预计公司2021-23年归母净利润分别为15.32、18.36、21.52亿元，对应当前股价的PE分别为17、14、12倍，给予2021年20倍PE估值，合理估值为9.30元/股；⑤风险因素：化工产品降价的风险；公路港盈利爬坡不及预期；供应链业务扩展不及预期；油价波动导致的车后业务利润率变化。
#东方锆业(002167)#：锆行业龙头涅槃重生，双赛道业务布局，钛锆共生迎来发展新机遇
1)锆行业龙头涅槃重生，钛锆共生迎来发展新机遇；
2)双赛道业务布局，上游资源助力长期发展；1)公司在LPG贸易领域深耕多年，逐步成为全球最大的烷怪资源综合运营商，拥有优质的码头、冻库资源，并拓展PDH产能；
2)公司计划剥离LPG贸易业务，向全球领先的绿色化工生产商和优质氢能源供应商成功转型；3)未来即使丙烯价格走低，仍然可以以石脑油法成本为支撑，PDH路线依然可以获得较好盈利；
4)公司建成了江苏地区首个商业化加氢站，未来有望享受到国内氢能源燃料汽车产业的发展。
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