会议要点
1. 库存压力牵动全球光伏企业价格策略
在国内市场，光伏电站库存整体基本上没有明显增加；
然而在海外市场如欧洲和美国，库存压力可能会较大，从去年四季度开始，很多组建企业在降价以减库存，并实现年终库存清减的目标，所以去年的价格降得非常快；
此趋势可能会影响2024年的需求和价格走势，因此投资者应保持关注。
2. 产价压力与市场变迁
价格变化：从年初的1.85元降到年底的约9.8角，整体降幅在8.5毛到9毛之间，这主要体现在主线环节。从2023年1月1号到12月31号之间，组件价格降幅最大，去年降价主要是主线环节降了约四毛钱，硅片环节降了大约两毛钱一瓦，电池片环节大概也贡献了三毛钱一瓦。
产能方面：由于业内整体盈利状况较差，生产线的排产降低趋势较快。一月份的排产相对于十二月份下降10%到12%的水平，二月份受春节影响，再次相对于一月份下降近20%。三月份相较于二月份排产有所恢复，基本恢复到一月份水平，原因为所处的投资者预计二月末至四月初下游需求有所上升。
技术切换：在上游部分，技术路线正在进行显著的切换。过去一年，N型和P型各占约50%的比例，但N型比重正在提升，例如在2024年1月份的招标中已超过90%。这可能受样本量影响，但总体来看，从2023年12月份开始，N型基本可以占到七成的比例。在N型比重快速提升的过程中，双面电池比重非常高，已超90%。
3. 需求展望与利润波动分析
对于2024年的光伏市场，王老师提出，从欧洲市场的反馈来看，出口恢复在持续进行，且在一季度的表现已好于1月份。他预计今年海外市场增长可以期待，且2024年国内市场需求预期基本与2023年相当，大约230G瓦水平，对海外市场预期则依据300G瓦计划，估计全球市场整体出口量仍将增加。
就高功率组件的问询，王老师提到，在实际的招标过程中，对于高功率的需求并没有过于明显的倾向，与182和210没有明显区分，且有些公司更偏好使用高功率组件，如国家产业集团，但也有一些公司担心高功率组件的尺寸问题。
在对于产业链的毛利讨论时，王老师表示，盈利似乎是在流动，这是因为供需可能在短期内发生一些错配，造成盈利有所波动。他表达对电池环节的利润持乐观态度，并预判今年上半年的压力可能较大，而到下半年时，当过剩产能得到去除后，市场会重新达到平衡，利润有望得到恢复，特别是在八月份左右。
4. 产能扩张与需求预测
由于电池片行业盈利比较差，许多厂家均停止了扩产。针对已经在建或已完成征地的项目，如其硅料项目，许多也已停止建设或不再扩张。对于N型电池片的产能大约在450到500个G瓦之间，并未达到市场预期。
基于盈利性方面的考虑，一些项目可能会延迟或取消。而购买设备后的项目很少退还，大部分会选择继续推进，尽管目前也看到设备退还和购买合同取消的情况。新进入者或刚开始产N型电池的小企业可能会更选择停产。
印度ALMM政策原本计划在四月开始执行，但根据目前政策指引，可能仍会延期执行，尚有待具体细节待确认。印度的需求主要以地面电站为主，但地面电站和分布式屋顶分布式的比例现阶段还需进一步调查。
5. 光伏行业补贴问题与商业模式分析
对于历史上补贴款项的问题，财政部针对历史补贴欠缺问题曾发政策，并拨出大约三千多亿用于弥补。但并未全部使用完，原因包括项目本身的问题，如买卖项目以及一些违规项目。对此，相关部委联合牵头做了合规性审查，甚至专门设立了结算公司，以贷款的方式发放补贴，而财政部再收上来的一分九用于还款，理论上到2041年所有补贴项目均应拿到补贴。
关于光伏和风电的资源开发权问题，国家对于并网前的买卖路桥有严格规定。并网之后，除了特殊项目外，普通项目可以进行资产买卖和股权转移。提到了一个合规性审查情况，有过因股权转移而被从补贴名单中剔除的情况。最后提到了一个未来可能不再严格查这种问题的可能性。
关于补贴的情况，补贴的发放有优先规定，特许项目等优先发放，有的还按照百分比规定发放。但补贴的情况较为复杂，结算时间和结算比例因项目而异。
会议实录
1. 库存压力牵动全球光伏企业价格策略
首先，我们需要关注国内的状况。总的来说，国内的库存并没有明显的增长。然而，对于海外市场，例如欧洲和美国，库存压力可能会更大。由于库存压力较大，我们可以观察到，从去年第四季度开始，企业开始降价以清理库存，进而实现年终库存减少的目标。因此，去年的价格下降速度非常快。
2. 产价压力与市场变迁
我们从年初的1.85块的水平降到了年底的差不多是九毛出头的水平。整体看来，价格有8毛5到9毛之间的降幅。按不同环节看，这个降幅主要发生在主线环节。如果将2023年1月1号到12月31号这样一个时间段视为一个考量单位，降幅在组件环节最明显。事实上，在2022年底，我们曾遇到相似的情况，硅片和硅料陡然降价，但组件环节的降幅并不大。因此，从以往经验来看，我们去年的降价主要在主线环节降了大约四毛钱，硅片环节降了差不多是两毛钱一瓦，电池片环节贡献了大约二毛钱一瓦，硅料环节则是三毛钱一瓦。
同时，由于在2022年年尾硅片价格大幅下滑，对整体降价的贡献并不大。由于整体降价过快，我们的盈利也在下滑。以去年主流的P182产品为例，我们在2023年上半年，这三个环节的利润，即硅片、电池片和组件，基本保持在3毛到0.4元钱之间。但是从三季度开始有一个较快速的下降。到了12月份，利润降至大约三五分钱，也就是这三个环节加起来的利润是大约三五分钱。然而，到了这个时节，比如说我们的硅片和电池片环节，已经出现了一种负利润的情况。基本上，特别是在11、12月份，主流的电池片和硅片都是负利润，且亏损比较严重。到了今年1月份的时候，三个环节的利润累加起来，总体呈现负值的情况。
今年二月份，由于春节假期，价格变化并不大，基本与一月份相当。如果不考虑硅料成本的话，一体化利润同样是负值。因此，产业链上下游都面临巨大压力，大家的产量都在大幅度降低。例如，我们一月份的产量相对12月份大约下降了10%到12%。二月份由于春节假期和整体盈利状况不佳，放假的时间比较长，比如有很多电池片公司趁春节前就放了一个长假。所以在二月份，产量相对一月份又降低了接近20%，产量大幅下滑。但是在三月份，我们看到产量相对二月份有一个明显的提升，基本回到了一月份的水平。
另一方面，在去年，按我跟踪的数据，国内约300多个G瓦的光伏采购中，P型和N型各占百分之五十左右，其中P型略微多一些。显然，这在大型站群上体现得更为明显。在今年2024年的1月份，N型的占比进一步提高，甚至在一些分布式系统中，N型的占比更大。据我观察，1月份的N型占比已经超过了90%。
在N型占比快速提升的过程中，我们的双面型占比也非常高。在去年，双面型在采购数据中，占比已经超过了90%。另外一方面，我们注意到去年整个一年，背板的价格一直被压在底部。由于我们从去年末到今年初，这个行业从P型快速切换到N型，导致上游市场出现N型产品相对稀缺的情况，主要表现为N型硅料供应偏紧。
我们今年二月份，由于大家都在春节前进行备货，硅料需求有所上升。再加上硅片企业在一月份试图通过降低排产来压低硅料价格，但并未成功。因此，随后的春节采购潮导致硅料价格稳中略升。然后我也要强调，我们的上半年整体上产能压力大，包括库存压力，所以价格可能不会特别好。但是下半年我们应该能看到转机。
另外，就目前的一个观测，我们可以看到分布式光伏市场是降低排产比较厉害的一块，一月份的排产相对于12月份的话下降了超过25%，接近30%。二月份排产相对一月份又下降了接近10%。这将短期内造成供应紧缺的情况，特别是电池片这样的关键环节。因此，在春节前我们观察到电池片价格较为坚挺。现在业内很多人都比较担心，随着三月份我们下游组件排产的上升，可能对电池片短期内会有一种供应相对比较紧的状态。也许盈利会恢复一些，因为现在盈利比例比较低。
我们在去年的光伏新增装机中，发电量已经接近300G瓦，占到去年的整体电力新增装机81%，在累计的电力装机中占到了36%。因此，消纳压力已经在增加，调控也必然会增加。目前，我们已经有了将近60个G瓦的项目延续到2024年，并网。今年也是，2023年我们又发了300多个吉瓦的项目指标，其中有大约170个G瓦是光伏。这些项目将在今年并网。因此，今年的光伏新增规模应该还是可以保持在去年的水平，即大约110到120之间。实际上，在去年的高基数上再增长会比较困难，如果能达到去年相当的水平，已经算是相当不错的结果了。以上就是我要介绍的内容。
3. 需求展望与利润波动分析
感谢王老师的分享，下面进入问答环节。首先请手机尾号为8892的参会者提问。
王老师，你之前提到海外库存还较高，那当前一季度的情况怎么样？
目前看来，欧洲的出口正在恢复，企业反馈情况比一月份好很多。我刚才忘了说，我认为今年海外的增长仍具有期待。对于2024年，我对国内的预期与2023年基本相当，大约有230G瓦占用水平。海外的话，我预计大约有300G瓦的需求。欧洲和美国如果没有大的意外，将稳定增长，印度和其他价格敏感区域的增长也应较大。总的来说，我预计全球出口量会增加，相较于2023年的230G瓦有明显增加。
那么，下一位提问者，手机尾号为5877，有话要说吗？
王老师你好，你认为今年如果集中式电站开始恢复，高功率的趋势会是什么？会更倾向于一些高功率，比如600瓦以上，700瓦以上吗？
同等条件下，高功率可能会更受青睐。但在实际的招标过程中，并无明显高功率倾向。各企业喜好不同，有的倾向于使用高功率产品，如国家产业集团。有的则担心高功率产品面积大。整体来看，对于182和210，业界没有太大偏好。
那么，下一位提问者，有什么问题要问王老师？
王老师，你刚提到2024年整个产业链能保持3万元以上的毛利。能否帮我们进一步细化这个数据，看看产业链各环节的盈利情况？
具体划分到哪一个部分我说不出来。因为从去年的盈利来看，盈利状态在变动。有几个环节的供需在短期内出现错配，导致盈利状况变化。比如去年7、8月电池片盈利好，但年底就转亏了。我比较看好电池片环节，尽管竞争激烈，产能释放较多，我认为它处在技术变革的前沿，其利润可能相对好些。
明白了，于是整个产业链的盈利是由供需决定的？但由于库存和生产周期的影响，利润会有一些流动，对吗？
是的，价格波动往往很快，这与短期内供需有关。比如我们在春节前年底，价格有一些回暖。我认为春节后电池片价格可能有所恢复，但这只是短期之内的正常利润恢复。长期来看可能并不会特别好。今年上半年大家可能会较为压力重大，可能需要实现一种去产能。产能过剩的情况在年底将得到改善，利润才能得到恢复。因此，我比较看好8月份之后的情况。
明白了。你说8月份需求会起来，这个需求是指国内还是海外？具体是指集中式还是分布式？还是你有特别看好的方向？
实际上，都有。把每年的出口数据和国内装机数据对比，可以发现三季度的海外出口和国内需求较好。但2023年情况比较特殊，主要原因是库存和价格快速下跌。我估算，今年国内电站可能会为了赶在6月30日并网而大量并网。所以到5、6月份时，电站需求应该会明显上升。特别到年底，去年最后一个月并网超过了50个G瓦，需求应该在整个四季度。所以，我认为下半年的国内需求会相对较好，加上海外需求的上升，以及部分产能的去除。
4. 产能扩张与需求预测
首先，我注意到很多电池片生产企业都有扩产的计划，但因为当前盈利状况不佳，很多生产企业都暂停了扩产计划。即使是我们的上游硅料生产企业，那些已经在建的项目会继续完工，但已经完成征地，得到了一些应用指标的项目，却已经停止扩产。在当前的市场环境下，许多企业都暂停扩产。
因此，N型电池片的产能并没有大家想象的那么高。我预计，截至去年年底，大概是到2023年底，应该是在450到500个G瓦之间。而到今年年底的话，预计应该是不到800个G瓦。但四季度的需求应该是会超过700个G瓦的。因此，我觉得在供需状况考虑下，市场情况会好很多。
关于之前有一些因为盈利性考虑，被延迟或者取消的项目，我估计那些已经购买了设备的企业，基本上都会继续推进项目。但我也注意到，很多项目的设备被退回，很多企业甚至发布了公告，比如说有上市公司就公告取消了设备购买合同等。主要是硅料企业受影响比较大，一体化企业，比如说我们前不久说的12月、3月，尤其是2月，一体化企业的开工率还是相对比较高，新进入的企业，或者是小企业2月份就已经停产了。如果是一体化企业，考虑到上下游的整体情况，他可能还会继续生产。如果仅仅是做电池环节的企业，他可能就会停止生产。
我接下来要回答有关印度市场的问题，这首先关于印度的ALMM政策，这是一个白名单制度，只有名单上的企业才能购买组件。原本这个政策要在今年的3月31号过后取消暂缓执行，并从4月1号开始执行。但实际情况乃是，印度在2月9号就发布文件说要重新执行这一政策，然后又在2月15号发布文件说要暂缓此政策的执行。因此，现在来看，这个政策可能会继续暂缓执行，可能在4月1号后还是无法执行。具体的执行情况，可能还有一定的商量余地。
然后，关于印度的需求结构，主要是以地面电站为主。至于地面电站和屋顶分布式各占百分比多少，我需要查询后才能回答，对此表示抱歉。
5. 光伏行业补贴问题与商业模式分析
您好，专家。我想请教两个问题。首先，历史上，在新能源兴起的阶段，许多公司投资并运营光伏电站。然而，这些公司的账面上可能仍有大量应收款，这大部分是国家补贴款项。我想了解现在的国家对这部分应收账款的回款力度是怎样的？这是我的第一个问题。第二个问题，关于光伏运营的业务模式，有些公司可能并非一手获得资源，而是通过购买方式来获取资源。这涉及到一个合规问题，即如果是购买方式获得资源的开发权，比如说光伏或风电资源，资源权的转让必须发生在并网之前，而非并网后。这个操作中，如果顺序没做对，会不会影响到国家补贴的获取？在实际操作中，是不是也存在这样的问题？
对于第一个问题，前几年财政部发布的一项政策正是为解决这个历史延续的补贴欠缴问题。当时财政部专门拨款约三千多亿，以弥补历史补贴的缺口。然而，这三千多亿最后并未全部花完，这是因为在发放补贴时存在诸多问题，关乎到那些出现问题的项目。对于这种情况，一部委联合牵头进行了一项合规性审查。第一批名单在2022年底公布，而原计划2023年公布的第二批名单一直未能发出。在第一批名单中，光伏项目的数量相对较少。然而，即使项目未在此合规性名单中，只要是在已发布的七批补贴目录中，补贴仍然会照常发放。另外，我们也把光伏补贴分为若干类别，如优先类等，并按比例发放。有的按50%发放，有的按100%，还有的按30%发放。
整体而言，目前定下的解决方案一是国家电网和南网各成立了一个结算公司，通过贷款方式发放补贴，同时国家财政部将收取的一分钱九厘的款项，用以偿付这两个公司。理论上，到2041年，所有应该拿到补贴的项目都能拿到补贴；一分九厘的款项可以收到2045年或46年，用以偿还每年的欠缺和贷款利息。现状是，我们只发出了一批合规名单，导致许多本应获得补贴的项目尚未拿到补贴。
对于第二个问题，实际上国家对并网前发生的股权转移，认定为路桥买卖。除了特殊项目如特许类项目外，普通项目在并网后是允许进行股权转移的，这并不会有问题。例如，2022年底我们看到过内蒙某企业在并网前发生股权转移，被认定为买卖路桥，并被从补贴名单中剔除。这种严格审查可能只是一个阶段性的严格控制，也许之后会逐渐松绕。
至于何时会松绑，我们观察到第一批合规名单在2022年底发出，而原计划2023年初发的第二批合规名单至今未发。目前无法确定具体的时间节点。
补贴的发放周期、减降速度没有统一的标准，而且因项目类型和特性不同，补贴发放时间和比例も各有差距。例如，2019年和2022年的全国性竞争性配置项目获得的补贴是优先并以百分之百的比例发放的。而现在，国家每年都会在国家电网的平台上，以及财政部的平台上支付，包括预拨付和实际拨付的通知。去年底，我们看到国家电网公布支付了755亿的补贴资金，对于普通项目，此部分资金是结算到2022年底的电量，其中一些扶贫项目，他们的补贴款项会结算到2023年三季度，所以这个情况是比较复杂的，每个的时间和比例都是不同的。
