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【申万计算机】神州数码深度：被低估的华为计算伙伴

行业预期差1：移动大标先导信号，ARM服务器加速。23前三季ARM服务器出货量yoy+120%，表现优于信创整体。24年初移动发标，采购ARM服务器7w+台。国产替代趋势不改使命必达。

行业预期差2：昇腾生态问题及需求乐观。昇腾已有自开发算子971个，约CUDA 50%。智算中心规划有41EFLOPS缺口，对应910年需求量6-7w片，运营商23Q3开启采购，互联网Capex提升，昇腾未来可期。

公司预期差1：神州数码与华为合作十三载，供给稳定。2011年开启华为合作，2018年成为华为全球总经销商，保证货源稳定供给。

公司预期差2：精耕细作 “重盈利”，估值低，弹性足。分销业务加强管理运营及周转，聚焦高价值业务。23年发股权激励，23-24年净利润目标值12、13.8亿元，yoy+20%、15%。对应24年PE 13x。

??【国金机械】持续关注2月金股中联重科！

?我们于1月中旬电话会议推荐中联重科，公司24年内销凭借挖机板块市占率提升、高机+农机高增长有望带动国内业务实现15-20%增长，海外市场有望保持50%+增长，继续看好中联24年在工程机械板块展现α。

?挖机逆势增长：公司挖机市占率从22年1.7%提升到23年4.3%，在23年挖机内销下滑40%+情况下挖机板块收入逆势大幅增长。

?高机+农机-成长逻辑：公司高机和农机属于成长板块，23H1两块业务增速分别达14%/5%、看好未来2年保持15-20%增速。

?工程起重机数据转好：根据协会数据，自从23M9开始工程起重机内销开始进入正增长阶段，核心主业24年有望实现正增长。

?海外展望：公司主要出口地区为东南亚、中东、俄语区，且基数明显低于友商，预计24年整体出口增速有望超过50%。

??预计23-25年公司实现归母净利为35/51/65e（同比+53%/+44%/+28%），对应24年PE为14X，看好未来三年业绩CAGR超过35%，建议重点关注！

关于groq：

lpu上一次火在三年前，海外有不少团队在做类似的事情，比tpu更加定制化，也就是适用范围更窄。根据部分从业人员测算，h100效率是其数十倍，目前经济性很差，但是一种值得关注的方向。

海外算力大跌关心的领导比较多，主要还是明天早上英伟达财报的博弈，短期涨太多，财报后去伪存真。英伟达产品升级节奏对应下半年启动，下半年及新产品指引更加值得关注。祝大家投资顺利

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 国资委有个双百企业的考核，从2022-2023年的考核；作为整体的集团的考核的加分项。1月份已经验收了这项考核。

里面的权重就是：50%一例五率，10%投资者关系，20%市值（VSbenchmark），20%是科技创新（研发投入占比）

今年开始从2024年4月1日有新的考核，市值要加比例，同时更重要的是考核到人；细则预计在3月出台。

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【申万计算机】索辰科技0221：构建人形机器人核心能力，业务、业绩可能都有惊喜

#研发过程是通用性拓展

??主要是并联机器人（人形机器人）的功能设计、形态构建和结构设计优化等，类比于卫星、飞机等的结构设计仿真，是通用的横向拓展；【未来可能更多新兴领域！】

#人形机器人需要通过力学求解、完成实时调整

??单体机器人中，通过公司核心的“多体动力学模型”能力，结合力反馈机制，使人形机器人实时感知外部变化调整姿态。真正的AGI机器人，不会是预设动作，而是实时感知调整，【索辰的力学求解能力是未来人形机器人核心基础之一！】

#24年业绩值得期待

23年快报预计即将发出，24Q1业务持续推进，具体业绩预期可持续交流~

#汽车行业或有突破、民用市场验证

公司此前收购阳普智能股权，该公司在新能源汽车等领域有优势，预计索辰可整合资源，快速在汽车行业取得进展！

[礼物]目前市值57亿，24年11x PS，距离23年12月高点，具备50%以上空间！

平安银行涨停：

解读：

平安银行启动公司业务架构事业部调整，金融板块细分六个事业部合并为一个战略客户部。

平安银行旗下的公司金融板块变成由交易银行部、公司业务管理部、投资银行部、跨境金融部、战略客户部、结算与现金管理部构成。

在零售金融业务板块中，原东区、北区、南区三个区域的零售片区销售推动部撤销，综合金融服务中心整合至综合金融拓展部。经过调整后，零售金融模块由综合金融拓展部、零售业务管理部、汽车消费金融中心、信用卡中心、零售信贷部、私行财富部、零售管理服务部、私行财富创新部共同构成。

此举是对组织架构进行部分必要的合并和调整，确保资源和职能更加集中，达到缩短决策链条、减少沟通节点、打通资源配置、提高效率的目的。

可能开启金融企业内部降本增效，压缩分级的改革道路

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从消息面上来看，有三大利好浮现。

一是据路透社当地时间2月20日报道，一些手中握有中国产品的美国基金经理，长期看好投资者将会重返市场，他们认为中国这片巨大市场的估值让人难以忽视。今天早上，北向资金涌入A股，净买入突破关键的100亿元大关；

二是险资的配置需求大增，由于降息之后，这类资金需要覆盖掉4%的负债端成本，故而高息概念股受到了追捧，比如银行；

三是市场传闻，国企考核方案即将出台，但目前尚未获得官方消息确认。

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LPR下降，银行股上涨,不是说好的“贷款LPR下降，息差收窄，银行股回调”？？？其实不用只盯着那点息差，还有其他逻辑：

1、MLF、1年期LPR、5年期LPR，这次只动了5年期LPR。【结构性降息意味很浓，而不是市场预期的全面降息】这样的预期差，会让股市风格更趋保守，利好红利风格

2、这也意味着“全面降息开启，银行息差持续收窄”这个市场预期不成立了。

3、【银行股息-无风险利率】角度看：降息会略微影响银行利润和股息，但无风险利率同样下降，这个利差未必会收窄，甚至反而会扩大一点。

4、历史上看，LPR降息后银行股表现并不差。LPR下调是经济压力的滞后反应，之前银行股已经调整过了。真的要降息托底时，反而应该涨。

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关于山西煤炭减产的上市公司信息反馈#出处未知#

企业（1）：未收到相关信息。个人判断不准确。但确有不让超产的相关通知。从现有信息判断对全年的产量会有影响，但目前无法判断有多大影响

企业（2）：今年山西严控超能力生产，公司也是按照公告产能组织生产。

从以上判断，山西查超产影响产量这事基本靠谱。焦煤受益更大，利好淮北矿业、平煤股份等非山西焦煤企业。

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 hw +2 duv用于昇腾，shjw cowos配套扩产在即

点评如下

1）hw本次新增加先进gkj，表明shjw在cowos先进封装上已经快速突破，即将扩产

2）今日shjw产业链文一/元成等历史活跃票已经涨停，考虑上半年还有华为p70发布的利好刺激，重视shjw cowos封装材料核心标的【强力新材】，关注三超新材、伟测科技等

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关于今天下午回落的说法汇总：

1）上午小作文太多，有些互相矛盾，部分被证伪。

2）担心灵均等量化基金即将面临巨额赎回，先抢跑。

3）量化不敢早上大额调仓，改到了下午。

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