会议要点1.转型进展与未来展望四维图新当前业务分为四大板块，包括智云和智新板块聚焦于图形、地图软件以及智能驾驶软件的开发，智芯板块则专注于汽车电子芯片的开发，市值稳健上涨，当前估值接近200亿。公司对外投资布局涵盖自动驾驶相关企业和车联网安全技术，并看重L3级别自动驾驶技术开发与应用，部分产成品已在市场上量产或即将量产，展示了公司在未来智能驾驶领域的战略布局和潜力。四维图新投资的企业多在行业内领先或高科技领域，包括智舱解决方案、高精度激光雷达技术和车联网安全，显示公司在科技前沿领域有深度参与和合作。2.解决方案与成本竞争公司推出极致性价比解决方案，着力于解决客户痛点。公司与地平线合作开发自动驾驶算法；AI领域有布局，未来可能涉及到算力卡。8025项目与知名合作伙伴密切合作中，下半年有望看到量产车型推广。3.顶住价格战稳固市场份额四维图新面临百度、高德等竞争对手在地图服务上的价格压力，但公司在车载地图市场份额保持强劲，显示出产品的不可替代性。公司已适应当前地图市场价格环境，转型为提供综合解决方案包括地图、软件及芯片，部分产品毛利较高，帮助缓解价格压力。四维图新正在推动轻量化高精度地图，同时布局感知算法、车联网安全等技术，保持在行业内的竞争力。4.高精地图性价比探讨四维图新的轻质地图在采集和制作成本方面相对于传统高精度地图有一定的优势。公司地图和算法在车载系统中的定价与市场上某些主机厂的报价存在差异，四维图新提供的座舱解决方案中包含了算法等多项服务，价格不单纯反映地图本身成本。高精度地图与高精度定位服务在智能驾驶中缺一不可，四维图新在这块的应用与合作伙伴众多，研究投入持续加大，企图在准确定位与导航领域进一步巩固市场地位。5.业绩展望与策略调整公司已进行内部管理与降本措施，在行业价格竞争下快速调整，通过人员优化减少成本，提高工作效率。公司产品及服务调整以应对市场变化，包括高精度地图和汽车电子芯片产品线。特别是新产品8025芯片已开始测试，逐步将被采用。尽管有积极的研发投入和销量增长，但受行业激烈竞争影响，预计单片价格将持续下降，影响公司收入水平。会议实录1.转型进展与未来展望谢谢秦总，以及各位机构朋友，大家早上好。今天我们很高兴邀请到四维图新的秦总来做交流。我们的会议将分为两个部分。首先，请秦总介绍一下贵公司的近况。我的提问主要是代表客户，市场对贵公司的理解仍然集中在传统的地图服务上，而四维图新已经积极向KAone转型。我们想了解公司在智能连接（智云）、智能座舱（智舱）、智能驾驶（智驾）以及技术革新（智新）四大领域的新进展。大家好，我是四维图新董事会办公室的秦芳。四维图新集团的业务主要分为四大板块，其中核心板块是智云和智新。我们在地图及相关软件领域，包括传统地图、高精度地图和智能驾驶软件的开发等方面都有业务涉及。自营业务主要集中在集团本部。第二大板块是智芯，即汽车电子芯片。这部分业务主要由我们收购的捷发科技承担，包括传统的SOC、MCU及AMP功率放大器和TPMS（胎压监测芯片）。MCU业务近几年销量增速非常快。第三板块是自动驾驶，部分业务在集囤本部，部分则在子公司和参股公司。我负责公司资本市场和集团投后管理体系，也希望借此机会介绍一下我们的被投企业。四维图新的股价走势稳健，估值大概在78亿乘以2到3亿，可能还没达到200亿。四维图新投资的企业中，有众多优秀公司，如深圳的佑驾、无锡车临天下及几家激光雷达公司，例如绿竹科技和立足科技。成都的维城新城则是专注于车联网安全的公司，其技术在国内水平较高。所以在关注四维图新时，也请大家关注这些被投企业。现在，我针对刚才提及的投资领域提几个问题。2024年被界定为城市NOA的元年，不仅仅是基础的LR，高速NV也已不再新奇。那么，咱们被投企业中主要有哪些专注于L3类自动驾驶技术的公司呢？亮道科技是我们投资的代表性公司，专注于NOA产品。深圳佑驾也在此领域拥有产品，并重视相关业务。四维图新同样在开发相应的解决方案。至于已量产或有明确计划的NOA系统，我需要进一步确认，但亮道科技应该已有一些产品。我会在参加他们董事会时再次确认这个情况。2.解决方案与成本竞争明白了。另外，关于试驾方面，我最近也注意到了一些变化。我要强调的是，我们的交流内容应保密，仅供内部沟通和学习。近期我听说华为和长安合资可能遇到了一些困境。因此，我想询问秦总，对于非华为生态链，诸如我们这样做TNone的自动驾驶企业，在2024年当前这个时间节点上，是否会有较好的机会？公司在2024年有何计划来加大在自动驾驶领域的投入呢？首先，我们今年的重点是推出极致性价比的解决方案。不仅仅是自动驾驶，我认为整个国内市场都十分竞争激烈。不管上市公司还是非上市公司，在这个领域都参与者众多。我们四维图新去年的业绩已经公布，可能有些人觉得不理想。但其中一个原因是国内市场的竞争非常激烈，导致价格战争异常厉害。因此，在这种环境下，我们的策略是推出极具性价比的解决方案，解决客户的痛点。在满足客户需求的前提下，我们会将成本降至极低以提高我们的竞争力。我认为在目前汽车行业的环境中，这是一项基本策略。我明白了。那么，秦总，我们是否在推出自驾方案时，或与主机厂合作时，会偏向于经济型或中低端市场？大致的策略是这样的吗？并非如此。降低成本是个相对概念。面对包括百度、阿里、腾讯、华为等竞争者时，我们的成本必须具有一定的竞争力。对产品性能和功能的要求依然很高。对于长城、比亚迪这些客户，我们也会有成本控制。这是相对的，并非绝对。我明白了。作为TAone下游企业，我们肯定与多家车企有合作。目前，我们与哪些主机厂的合作较为紧密？以及在推出新产品时，我们可能会优先在哪些主机厂上市？这方面的公告已经披露了很多，大家也都看到了，像比亚迪、一汽红旗、长城，还有丰田等都有合作。了解。那么在上游方面，比如说支架系统必然需要算力强大的芯片，市场上常用的如英伟达、地平线等，我们可能会和哪些企业更多合作呢？我们与地平线的合作较多。是和地平线合作吗？在这个合作中，我们是否参与了自动驾驶算法的开发，还是更多地采购他们现成的芯片进行集成？我们双方是共同开发的，因为客户对自动驾驶的要求较高，所以需要双方技术人员共同研发。好的，明白了。接下来关于芯片方面，我注意到公司对投资者的一些回答提到，我们在AI领域有所布局，涉及到算力加速卡、GPU卡。虽然我们主要做的是汽车，但我也想问下，例如目前热门的算力场景，四维图新是否有相关布局？我认为未来肯定会有相关布局。明白了。接着谈8025，我们年初讨论时提到今年会是一个重点推广的方向。8025目前进展如何？8025的情况是，我们与一些大厂商合作，利用他们的解决方案共同推向市场。这些大厂商都是知名的机构，但我不能透露具体的名称，因为他们要求我们在正式发布前保密。适当的时机我们会进行信息披露。好的，那我们不再追问这些主机厂的名称。那么，我们是否有一个时间规划，也就是说搭载我们8025的车辆量产可能在什么时候？今年下半年应该就会陆续有这样的车辆量产。明白。那么，我们现在开放提问环节，看看大家是否有问题。如果没有问题，我会继续提问。会议助理，请播报一下问题。3.顶住价格战稳固市场份额好的，徐总，我再补充几个问题。首先，目前主要集中在地图业务，对此我有一些疑惑。百度、高德也是我们在地图业务领域的主要竞争对手，但是对他们来说，地图并不是主要的收入来源，更多的是引流手段。因此，他们可能没有硬性的盈利目标。在这种情况下，与他们竞争时，我们是否会面临他们无底线压价的问题？这实际上对我们是有影响的。在与一些机构交流时，这也是他们比较关注的问题。秦总，您对此怎么看？实际上，这个问题从2014年到2021年期间已经表现出来了。如您所说，这两家公司并不依赖地图业务来赚钱，因此他们参与竞争后，地图价格持续走低。经过这些年的价格战，地图业务仍然存在，并且在车载地图市场持有较大的份额。这说明，在手机端对地图的精准度要求可能不高，但车载端对地图精度的要求很高。我们在车载地图业务上有很强的不可替代性。其次，经过多年市场竞争，我们现在已经适应了当前的价格体系。从收入结构来看，地图业务所占比例已经低于40%，我们提供的是一揽子解决方案，包括地图、软件服务和芯片等。技术方面，当前的价格体系我们能够接受，因为我们有其他毛利相对较高的产品来补偿。这个问题现在已经解决并适应了。我理解您的意思。谈及地图业务，实际上是关于最近两年大家讨论的技术路线和成本问题。如果使用地图更加经济，我们当然会选择使用。当前的趋势显然是从传统地图向新地图演变。就收入结构而言，智云业务的收入约为20亿。那么传统的高精地图包和我们正在开发的新地图，它们各自的收入规模有多大？关于这个问题，我会在年报公布后详细分享各个业务板块的收入占比。好的，你可能刚刚想问市场对于重感知轻地图趋势的关注。可以明确地说，地图业务将持续存在，包括有些厂商在宣称不使用地图，实际上他们依然在使用。如果说到目前实现Level3级别的自动驾驶，大家可能还是会有些担心。在感知技术方面，我们几年前就开始布局，这也是我为什么要向大家介绍我们的投资企业。我们投资了激光雷达公司、驾驶算法和车联网安全等。所以在重感知轻地图的战略上，投资者不必过于担心，四维图新有着周全的布局。秦总，主要的问题是市场担忧未来几年内地图可能会被替代。这种担忧像是一个灰犀牛事件，似乎是不可避免的。所以在投资决策上，我们可能会更加谨慎。我觉得这是与他们交流后得到的感觉。我们去年在公众号上宣布了推出轻量化地图——LightMap。未来我们不再开发重量级地图，而是走轻量化路线。同时，在感知技术方面我们也有所布局。因此，投资者对此不必太过担心。我们有能力应对市场的变化，这是我们多年布局的结果。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有1篇券商研报，机构给出评级1次，买入评级1家，构目标均价为7.19元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。