工业硅及光伏行业调整点评：

行业与公司基本面没有变化，目前属于交易面正常波动调整，在景气度的支撑与强化下股价新高只是时间问题，且不存在持续或深幅调整空间，遇到可观调整就是逐渐关注的好机会。

421#工业硅报价破3万/吨。9月6日各主要牌号工业硅现货价格均续涨500-600元/吨，其中化学级421#工业硅现货均价来到3.05万元。报价继续创历史记录仍是供给端由于限电，叠加精煤、硅石等原料短缺限制存量产能发挥，而需求端旺盛。

供给西南地区枯水期即将来临，新疆上半年能耗强度一级、能耗总量二级预警，Q4限制能耗概率高，进一步拉大供需缺口，预计行业紧张将持续15-18个月。近期硅料大厂特变电工在新疆报批百万吨工业硅项目环评，但目前没有拿到能评，未来2年大概率不会形成有效供应。

明年下游光伏需求会非常好，多晶硅公司目前利润丰厚，可以通过更高的价格从有机硅手里争夺工业硅产能，组件价格明年不会超过今年，终端由于金融成本，土地成本下降，电价全球范围上涨，收益率是提升的，户用芯片国产化加速增加分布式装机供给，整体看明年的需求会很好。近期eva粒子，玻璃，胶膜价格上涨验证行业景气度和需求的一定刚性。

关于沙漠戈壁西北大基地：虽然不是新鲜事，之前一些机构观点认为这部分可能是存量规划项目不存在新增，但是周末的交流中有专家预计这次规划的3-400gw的项目所在基地与原有基地有较大重合，但会对原有基地形成大幅扩容，一部分是规划内，但原有规划内的基地未形成规模，所以主要是规划外的纯增量，等待最终正式文件落地有望超预期。

关于项目延期与产业链价格争议：某些观点认为明年平价没有优惠电价，所以irr（项目收益率）下降，所有项目一定要在今年装，强调不会延期云云，我们认为这属于表层解读。今年的表观并网数据肯定很强，但实质性运营商可以一定范围内调整时间做最合理安排。明年需求侧不管是保障小时数和电价都不会边际变差，在两高双碳背景下，新能源需求端的优惠只会增强，户用补贴继续，大型项目电价有望上涨(煤价打到火电现金成本线-火电交易电价上涨-风光交易电价上涨-提升项目收益率）。明年上游仍有工业硅的瓶颈，组件价格未必会回落太多，但多晶硅公司可以在不影响硅料和组件价格情况下，大幅拉涨工业硅价格从而从有机硅手里争夺更多工业硅，对全年装机总量未必会形成本质影响。

关于风电的长期逻辑与短期担忧：风电的核心问题就是成本和土地，成本问题已经开始改善但没有完全解决，主要靠风机大型化、加强承重件、创新叶片技术等，土地问题，风电本身国内资源超1000gw，全球超2万gw，土地成为问题是人为因素以及环境因素，这些问题会在这1-2年内去解决，所以从逻辑上看，目前风电的确定性与成长性远不如光伏，家人们可以自行关注，但是先知依然聚焦光伏。

所以先知继续看多光伏板块，坚定看好主线龙头，具体标的请搜索回顾。明年主产业链工业硅最强，硅料和组件价格降幅大概率低于预期，电价提升后电站对组件价格容忍度会超预期装机依旧较强，逆变器和热场增速大超行业，胶膜玻璃享受行业高增，组件硅片电池片还有设备也较好增长空间。