今日市场孱弱，个股普跌，昨日强势注册制创业板个股日内分化严重，除此之外板块悉数下跌，仅环保走势较强，受创业板吸血影响，科创板个股持续走弱。

环保

昨日公众号已有所介绍近期相关政策，9月1日的新固废法实行是一个刺激点，今日再对固废行业做简单介绍：

危险废弃物是具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性、感染性等一种或几种危险特性的废物，不妥善处理造成的危害极大。环保部2016年发布的修订版《国家危险废物名录》中，危险废物分为46大类，共有479种。按来源划分主要有三大类：(一)工业危废，如废酸废碱、金属类、有机类、残渣类等(二)医疗废物，如医疗卫生、制药等行业产生的医疗废物等(三)日常生活过程产生的废物，如生活中的杀虫剂、农业中的农药等。

自2013年危废入刑以来，我国对于危废污染的监管逐渐加强。2016年环保部同公安部联合开展打击涉及危废环境违法犯罪专项行动，检查涉及危废单位46397家，立案查处1539起，公安机关追究刑事责任330件，其中天津立案处罚22家、河北通报批评17家、湖北责令整改100家。

    由于生态环境部《2015全国环境统计年报》采取的是自主申报的原则，统计数值与危废实际产生量的偏差很大。以2007年《第一次全国污染源普查公告》为基准，环保部统计2007年危废产生量为1079万吨，而普查结果为4574万吨，约为统计年报的4.5倍，实际的处置能力缺口应该更大。2017年我国危废生产量为9053万吨，但根据万联证券测算，我国目前的危废生产量应该在1亿吨以上。

    目前行业内产能利用率相当低，我国危废无害化牌照仍非常紧缺，94%的危废处置企业经许可处置的危废种类都小于10种，88%的企业处理种类小于5种，而能处理25种以上危废品类的企业仅占1%。2017年我国危废利用处置量统计值为6595万吨，但危废持证单位实际经营规模为2252万吨，占比仅达34.15%，反映出企业内部处置、资质错配等问题，2018年危废持证单位的实际产能利用率仅达26.41%。随着排放标准逐渐严格，危废处置技术门槛将进一步提高，未来危废处置能力的缺口将进一步扩大，行业龙头填补这部分无效、落后产能退出后产生的空缺，提高产能利用效率。

    今日相关强势个股：东江环保、永清环保、科融环境、中电环保、中环环保、雪浪环境、绿色动力等。

地素时尚 中报业绩向好

1、公司是一家多品牌运作的时尚集团。自成立以来，围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域多维度、深层次的渗透。

2、昨日晚间公司披露半年报，根据半年报内容公司2020年H1共实现营收9.86亿元，同减11.24%，实现归母净利润2.98亿元，同减12.18%；其中2020Q1和Q2分别实现营收4.08/5.78亿元，分别同增-30.14%和9.69%，实现归母净利润1.12/1.76亿元，同增-37.44和22.04%。单二季度收/归母净利增长10%/22%至5.78/1.76亿元，展现强劲复苏。

3、电商方面：公司电商业务逆势增长，上半年电商渠道实现财务收入约1.8亿元，同比增长约22%，占收入的18.26%，而天猫女装大盘受疫情影响上半年同比下降约3%。

渠道方面：截至2020H1，公司终端零售数量共1108家，相较于年初的1104家净增了4家。其中经销商门店共有731家，环比年初增加7家，共实现营收3.99亿元，同减10%左右，占收入的40.45%。直营门店共377家，环比年初下降3家，共实现营收4.07亿元，同减22%，占收入的41.28%。

4、营运情况：利润率方面，2020H1地素时尚的毛利率和净利率分别为75.92%和30.22%，比去年同期分别下降0.11pct和下降0.32pct，利润率水平较为稳定。2020上半年公司实现经营性现金流共3.05亿元，同减4.57%，经营现金流占净利润比为102%，略有上升，去年同期的现金流占比为94.26%。随着复产复工的不断深入，公司作为国内中高端女装领军企业，短期受疫情的冲击或已结束，有望迎来加速复苏。

东江环保  固废处理龙头

1、公司是危废治理行业龙头，建立了多元化的产业格局和全业务链的废物处理能力，目前公司业务链不仅横跨工业固废和市政固废两大领域，还配套发展一站式环保服务，贯通废物收集运输、资源化综合处理、无害化处理处置的完善产业链条，服务范围已延伸至生活垃圾、市政污泥及污水处理等领域。

2、公司2003年在香港H股上市，成为国内首家境外上市的民营环保企业，2012年在深交所上市，实现A+H两地上市。公司目前的实际控制人为广东省国资委，第二大股东为江苏省国资委，背靠两大国资，公司充分发挥控股子公司在环境治理的骨干力量和托底作用，积极发挥股东的协同优势，不断在珠三角和长三角地区做大做强。

3、公司危废处置资质量大，种类覆盖齐全。截止至2019年底，公司已经在全国9个省份建成运营危险废物处理处置基地28个，客户达到约3万家，同比增长15.4%；总危废经营资质超过190万吨/年,其中焚烧能力约30万吨/年，占比13%；填埋能力约18万吨/年，占比9%；资源化能力约46万吨/年，占比32%；物化能力约60万吨/年，占比32%。截止19年末公司已具备44类危险废物经营资质，危废处置资质结构持续优化，是国内废物处理资质最齐全的环保经营企业之一。目前公司具备危废处理能力190万吨/年，在建及拟建产能超61万吨/年。

4、据万联证券测算，2020年工业危废年产量已超过1亿吨，但由于持证企业产能利用率低、处置种类错配等因素，持证处理规模仅达34%，CR8仅达28%。伴随政策落地以及运营监管的加强，未来行业将逐渐规范化，龙头企业将迎来新的一轮合并期，市场占有率将进一步提升。

5、危废项目符合REITs试点要求，回报率高具备发行价格基础。目前我国处在利率下行周期，垃圾焚烧、水泥窑协同处置等回报率6%以上的垃圾无害化资产具备发行REITs的价值基础。通过出让收益权，企业的发展模式走向轻资产化，一方面能把有限的精力和资源集中到环保运营服务、技术研发中去，另一方面也为行业整合优化，吞并中小型危废处理企业及项目提供了资金支持，运营资产得到价值重估。

6、1H20公司危废主业营收下滑明显，其中资源化业务同比下降14.9%至4.8亿元，无害化处置业务同比下降13.3%至6.9亿元。但随着疫情的逐渐趋稳，公司上游企业复产复工加速，公司业务有望企稳。