隆基股份：硅料锁定叒突破，长单延伸海外-韭研公社

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隆基股份：硅料锁定叒突破，长单延伸海外

小胖牛韭菜

全梭哈的小韭菜

2021-02-10 18:06:14

隆基股份：硅料锁定叒突破，长单延伸海外，尽显龙头远见，继续重点推荐！ 1、2月8日公司先后发布公告，拟与韩国OCI、福莱特签订硅料及光伏玻璃采购框架协议：1）2021年3月至2024年2月拟向韩国OCI采购多晶硅料7.77万吨，预估总金额约63.60亿元（不含税）；2）在原协议约定2021年采购9592万平米的基础上新增采购量2786万平米，并约定2022-2023年按46GW组件用量向福莱特采购光伏玻璃。 2、硅料长单延伸海外，龙头前瞻战略尽显。继上周公司与保利协鑫签订9.14万吨订单后，本周公司与海外企业签订多晶硅长单协议，有望进一步提升硅料锁定比例。我们认为隆基锁定海外硅料订单，反映了公司对锁定供应链的强烈需求和优于行业的执行力，背后支撑的是龙头企业的前瞻性布局战略和充裕的资金储备。 3、硅料锁定比例近九成，硅片涨价强化量价逻辑。根据统计，2021年公司在手硅料长单合计接近27万吨，若按2021年硅料需求规模30万吨计算，当前硅料锁定比例已接近90%，可满足约90GW的硅片出货。2021年硅料是行业供给最为紧缺的环节，隆基的硅料锁定比例在行业中处于领先水平，在保障硅片份额的同时将进一步强化公司的议价能力。近期公司硅片价格有所调涨亦一定程度上印证此点。 4、光伏玻璃锁定比例接近八成，紧俏环节供应基本无忧。除锁定硅料之外，公司追增与福莱特的光伏玻璃订单，根据订单显示2021年双方合作量已超1.2亿平米。至此，我们认为2021年行业产能供给限制对公司的影响持续减小，公司在硅料与玻璃两大环节的原材料供应尚已有相当充分的支撑，进一步强化自身龙头地位。 5、各环节扩产节奏跟进，协同成长铸就一体化龙头。当前公司硅片、电池、组件产能分别约85-90GW左右，33-35GW左右，45GW以上（含越南基地）。后续公司扩产明确，硅片环节仅考虑当前规划产能达产，2021年预计可达130GW左右，若考虑到部分产线升级至182，则总产能有望近140GW左右；市占率预计由当前的40%左右提升至50%以上。组件方面，产能扩张预计持续加码，中长期份额有望达到30%左右。电池环节，规划的24%以上转化效率的新产能，有望复刻硅片环节自主掌握设备路径，助力公司迈向一体化巨头。

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