●恒华科技(300365)：整县试点超预期，“双碳”大风口下业务迎来加速发展期

摘要：

①恒华科技的核心业务是电站、电网的前期设计以及相关BIM设计软件，公司的电力设计软件处于显著领先地位，有望核心受益于本轮电网大发展；

②近期，光伏屋顶分布式光伏整县试点政策文件下发，首批试点项目将在两年内落地，整县的建设对于电网投资来讲是绝对增量，公司已经布局新能源BIM软件+规划设计等服务，提供三维光伏设计软件、三维风电场设计软件等产品，以及面向整县光伏规划咨询等全过程技术服务体系；

③华西证券刘泽晶预计公司2021-2023年归母净利润预计为1.4/2.9/4.1亿元，有望连续3年保持在50%增速以上；

④风险提示：政策推进不及预期。

正文：

近期，光伏屋顶分布式光伏整县试点政策文件下发，其中对于光伏整体产业链的利好已经毋庸置疑。但近期华西证券刘泽晶点评了一家间接受益该政策的恒华科技，公司作为电力行业建设、运维以及设计公司受益电网大发展，此前本栏目已深度覆盖 《绿色电力交易启动带来新能源IT需求爆发，“专精特新”行业龙头参与了国网标准制定，有望最先受益这一趋势》。

而本次分布式光伏整县试点政策下发，公司将从多个维度受益，业绩有望进入新景气周期，刘泽晶预计2021-2023年归母净利润预计为1.4/2.9/4.1亿元，有望连续3年保持在50%增速以上，强烈推荐，给予维持“买入”评级。

整县分布式光伏推广速度超预期

9月14日，国家能源局正式印发《公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知国能综通新能〔2021〕84号》，将各地报送的试点县（市、区）名单予以公布。根据通知，全国共有676个，全部列为整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点。

整县提出三个月内，试点县达676个，2021年6月下旬发出的文件中，对于整县分布式光伏提出了“宜建尽建”原则，明确党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑不低于40%；工商业厂房不低于30%；农村居民不低于20%。预计首批试点项目将在两年内落地。

整县光伏建设不得与电网建设冲突，非试点县（市、区）按既有相关规定继续开展各类光伏发电项目开发建设工作。整县的建设对于电网投资来讲是绝对增量，不会压缩计划内的电网项目建设工作。

后续整县带动电力规划设计，刺激配网改造需求。

恒华科技受益于县域分布式光伏建设，业绩有望进入新的景气周期

恒华科技的核心业务是电站、电网的前期设计以及相关BIM设计软件，公司的电力设计软件处于显著领先地位，已经布局新能源BIM软件+规划设计等服务。

整县项目为恒华带来光伏建设增量的同时，还会刺激配网改造，拉动恒华传统业务需求。华西证券重申恒华业务优势如下：

1）县域光伏电源工程投资加速恒华业绩增长。恒华科技基于对电力行业的深度理解，已经布局新能源BIM软件+规划设计等服务，提供三维光伏设计软件、三维风电场设计软件等产品，以及面向整县光伏规划咨询等全过程技术服务体系，整县的加速建设将为恒华业绩带来高速增长。

2）电设计软件显著领先，恒华将迎来业绩拐点。

整县之外电网信息化建设加速，国网对三维设计规定要求趋严，恒华科技的三维线路设计软件产品基于纯国产化平台，已经处于显著领先，技将跟随国产替代趋势进一步提升市场地位。此外2021年公司重新制定发展路线，回归软件与设计主业，有望拉动公司毛利率、净利率、现金流等核心指标触底反弹。

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