英伟达等AI美股回调将影响A股人工智能产业链；低空经济有一定回调压力，但回调后仍将是主题投资的主线；目前推荐被Pura 70手机催化的华为主题。

摘要：

小微盘情绪敏感度边际提升，建议及时兑现受益。4月第3周万得微盘股出现了大幅波动，主要受到4月12日新“国九条”发布和沪深交易所就《股票发行上市审核规则》征求意见影响，市场产生了小微盘股票短期经营风险提升、壳资源价值下降将压制一级机构持续投入等误读，4月15日到16日国证2000指数/万得微盘股指数分别下跌了7.5%/18.5%。而在监管回应“退市规则修改主要针对小盘股属于误读”后，国证2000指数和万得微盘股指数分别上涨了5.4%/9.7%。小微盘指数大幅波动体现了投资者的敏感度提升，我们建议应该注意及时兑现受益。

美股科技股回调，或将对A股AI相关标的的情绪造成压制。4月19日超威电脑未按预期披露业绩预告引发了市场对AI概念业绩持续性的担忧，当日英伟达下跌了10%，AMD下跌了5.4%。参考过往在行情，比如3月26到27日英伟达下跌了5%，之后的2个交易日万得人工智能指数则下跌了7.9%，AI产业链美股下跌具有对标效应，风险可能会溢出到A股，我们认为应注意AI相关主题的回撤风险。

AI相关主题的回撤压力较大，低空经济回调后仍将是主流，在此之前推荐华为主题。自2024年2月6日以来万得低空经济指数已累计上涨了42.96%，是万得热门概念指数中涨幅第3高的指数，前两名则分别是钴矿指数和通用航空指数，低空经济及相关指数是春节以来表现最好的主题之一。那么在低空经济指数已经涨到较高水平而市场情绪偏弱的情况下，我们认为后市低空经济主题持续快速上涨的难度较大，但是回调后或者回调过程中有催化信息时可以参与，并及时兑现受益，在此之前我们推荐被Pura 70发布催化的华为主题。

推荐华为和低空经济主题。1）华为主题，华为Pura 70系列手机于4月18日发布，该机型重点升级了影像功能并且扩大了卫星通讯的覆盖范围。我们认为Pura 70发布也将催化华为产业链标的表现，其中影像和通信是重点关注方向，受益标的为韦尔股份、思特威、欧菲光和华力创通等综。2）低空经济主题，短期内将以管理系统等基础设施为主线，设备商将在取得许可后快速放量，受益标的包括莱斯信息、四川九洲、深城交、海特高新、威海广泰等。硬件端借鉴AI主题的炒作经验，我们认为市场将沿着低空经济产业链寻找确定性，受益标的为卧龙电驱、光威复材、中复神鹰、中信海直、万丰奥威等。

风险提示：1）价格竞争加剧影响中小企业盈利；2）市场需求减弱带来风险偏好下行