会议要点

1、财务状况与现金积累

· 公司拥有超过12亿澳元的现金，市值占比超过15%，显示出公司财务状况稳健。

2、煤炭市场分析

· 动力煤市场经历了一段时间的下滑，但目前出现走稳迹象。

· 煤炭指数并未出现大幅波动，纽卡斯尔指数保持在较高水平，显示出市场价格上涨的趋势。

3、生产与销售情况

· 权益商品煤的产量达到880万吨，同比增长50%，显示出公司生产情况良好。

· 销量为830万吨，与商品煤产量相比低50万吨，主要受中国新年期间发货时间和国内销量增长的影响。

4、产量与成本指引

· 2024年生产指引维持在3500到3900万吨的权益商品煤产量水平，现金成本指引为89至97欧元。

5、客户结构与销售策略

· 公司产品主要销往中国、日本、韩国等国家和地区，其中中国占销量的29%，但只占销售收入的21%。

· 销售策略上，公司倾向于锁量不锁价，价格根据指数调整，以最大化利润。

6、天气影响与应对措施

· 公司通过气象部门获取中长期气象预测，以应对极端天气对生产的影响。

· 公司已加大水管理方面的投入，提升应对大规模降水的能力。

7、运输方式与资本开支

· 煤炭从矿坑到港口全部通过铁路运输，不受降雨量减少的影响。

· 2024年预计资本开支为6.5到8亿澳元，主要用于矿山设备升级换代和基础设施投资。

8、产能与环保因素

· 公司产能提升主要依赖自然产量恢复，澳大利亚新煤矿投产项目有限，主要受环保和融资限制。

9、资产量与可采储量

· 公司资产量和可采储量的差别较大，但具体矿的寿命可以通过资源量和产量计算得出。

· 资源量有可能在未来转为储量，延长矿山寿命。

10、成本与运输费用

· 产量提升有助于降低成本，运输费用由客户负责，公司不承担运费波动风险。

Q&A

Q：公司目前的财务状况如何？

A：公司的财务状况非常稳健。截至4月29日，公司现金及现金等价物超过12亿澳元，占市值的15%以上。这一现金积累主要得益于第一季度实现的每吨约180欧元的平均销售价格，且该价格是现金经营成本的两倍左右，显示出公司有信心持续产生强劲的账面利润和现金流。

Q：当前煤炭市场，特别是动力煤市场的情况如何？

A：尽管前几个月动力煤市场出现了一些下滑，但国际海运煤市场和国内市场有所不同。北半球的暖冬和全球经济疲软，以及澳大利亚和印尼的出口恢复速度较快，导致国际动力煤市场出现了走稳迹象。煤炭指数并未出现大幅波动，纽卡斯尔指数等显示出市场相对平衡。

Q：公司一季度的产量和销量情况如何？

A：公司一季度权益商品煤的产量达到880万吨，同比增长50%，显示出强劲的放量。销量为830万吨，略低于产量，主要受中国新年期间发货时间和国内销量增长的影响。公司预计全年产销将保持平衡，且下半年产量有望高于上半年。

Q：公司对2024年的生产指引和现金成本有何预期？

A：公司维持2024年权益商品煤产量在3500至3900万吨的指引。现金成本预计在89至97欧元之间。由于公司没有机器贷款，且净现金投资和经营现金利润率强劲，公司预计在亚洲和欧洲出现成长机会时会采取行动，并适时向市场公告。

Q：亨特谷的商品煤产量为何大于原煤产量？

A：亨特谷的商品煤产量大于原煤产量是因为去年年底坑内库存原煤库存较高，而产量水平尚未完全释放，包括工作面设计的影响，导致短期内出现这种情况。

Q：全年冶金煤和动力煤的销量预期如何？焦煤的占比是否会有所下降？

A：一季度冶金煤销量增加而动力煤销量减少主要是由工作面带来的暂时性影响。从矿山的天然资源禀赋来看，焦煤占总产量的比例应在15%至20%之间，不会出现大幅波动。去年焦煤比例偏低（15%）主要是因为某些矿山受到洪水事故影响，导致产量下降。

Q：公司在中国的销售策略是怎样的？价格高于国内煤的情况下，是否会影响销量？

A：公司在中国的销量占总销量的29%，但只占销售收入的21%。公司的销售策略主要是锁量不锁价，价格根据某个指数进行调整，对现货市场的指数价格变动非常敏感。公司在中国积累了高质量的终端客户和贸易商，倾向于提前确定销量，同时也会签订一些现货合同以规避风险并最大化利润。

Q：关于兖煤澳大利亚2024年全年权益产量规划及其受极端天气影响的概率，以及公司是否有相应的规划来应对极端天气？

A：公司无法准确预测天气，但会采用科学的方法，依据公开信息和澳大利亚气象局的服务来应对。2022年的极端天气主要是由拉尼娜现象引起的，该现象已消退，目前的气象信息显示厄尔尼诺现象占主导，这通常意味着澳大利亚东海岸的降水会减少。公司已经在水管理方面进行了大量投入，提升了储水设施容量，并投资了水泵排水设备，以增强应对大规模降水的能力。

Q：公司的煤炭是如何从矿区运输到港口的，以及未来降水量减少是否会对运输造成影响？

A：公司的煤炭从矿坑到港口的运输完全依赖铁路，没有其他运输方式。因此，即使未来降水量减少，对公司的运输影响也是有限的，几乎不会受到影响。与国内相比，澳大利亚的运输系统相对简单，不易受到天气变化的干扰。

Q：公司未来的产能提升和股东3亿吨产能目标的实现情况如何？

A：公司未来的产能提升主要集中在境内，即亚美澳洲会有一部分贡献，主要是自然产量的恢复。目前，山东集团和盐矿层面进行了规划，但整体上澳大利亚基本没有新增的扩产项目，因为当前政治生态下，新绿地项目获得投入的可能性非常小。

Q：关于澳洲煤矿重新投产的消息，公司是否有所了解？

A：近期焦煤投产的框架存在，但只有Pango Camera Resources在昆州的一个项目，这并不是新项目，而是已经策划多年的。整体而言，澳大利亚煤炭行业目前没有新增的扩产项目。

Q：澳洲当地资本支出受限是否主要是由于环保问题？

A：资本支出受限是多方面因素造成的，包括环保问题，西方国家对化石燃料的保守态度，以及融资问题。在澳大利亚，煤炭企业获得大型商业银行融资的难度较大，导致大型矿山建设周期长、投入大，缺乏银行支持，风险高，因此绿地项目和新增项目会非常少。

Q：2024年公司预计的资本开支大概是多少，主要用于哪些项目？

A：2024年预计资本开支在6.5到8亿澳元之间，主要用于矿山设备的升级和换代，以及在已有批复范围内扩产所需的基础设施投资。这些投资会导致短期内资本开支的增加，但公司没有给出远期指引。

Q：当前产量提升是否会导致开采成本降低？在国际运输力紧张的背景下，公司如何规避运输费用波动的风险？

A：产量提升确实会导致成本下降，如果产量接近指引区间的上限，成本会贴近下限。关于运输费用波动的风险规避，公司没有在文稿中提供具体措施。

Q：关于兖煤澳大利亚的货运责任和运费变动问题。

A：公司负责将煤炭装载到码头，一旦煤炭越过船线，公司就不再负责。所有运费的变动都由成年人或购买商承担。

Q：公司资产量和可采储量的差别，以及未来资产是否会转换为可采储量，以及矿区资源枯竭的问题。

A：公司的矿山寿命会随着资源的开采逐渐下降并最终枯竭，这是所有矿山都会面临的情况。关于提到的十年矿山寿命，这并非公司公开宣布的数字。实际上，根据资源量、原煤产量和可售市场资源量除以商品煤的产量，可以计算出每个矿的大致扩展寿命。例如，HBU矿和HVU矿的矿山寿命在40年以上。未来，如果有新的勘探、新的批复或政府采矿区块的批准，一部分资源量有可能转为储量，从而延长矿山寿命。

Q：资源量转换为储量的可能性。

A：资源量转换为储量是一个正常的过程。目前计算的矿山寿命模型基于已获得批复的资金量和产量。未来如果有新的勘探、新的批复或政府采矿区块的批准，资源量有可能转为储量，从而延长矿山寿命。