2021年营业收入为104.64亿元，同比增长175.75%；归母净利润9.11亿元，同比增长327.75%；基本每股收益2.04元。归母处于之前年报预告阈值上沿，符合预期。

Q4营收42.13亿元，同比+191%，归母3.62亿元，同比增长262%。预计 Q4/Q3/Q2/Q1 出货 1.8/1.4/1.2/0.8 万吨，年度销量同比实现翻番，22 年有望保持强劲增速；根据Q4净利润推算，预计 Q4/Q3/Q2/Q1 单吨扣非净利 1.9/1.5/1.4/1.1 万元，环比持续增长。单吨利润的提升预计一方面是库存收益的影响（Q4氢氧化锂均价上涨7-8万元，公司中报存货8亿元（其中原材料库存1.7亿元），三季报存货12.9亿元，如果考虑有800-1200吨的锂库存，则有望驱动单吨净利提升0.3-0.4万元）。另一方面则是公司出货量环比提升的规模效应，以及前驱体自供率和盈利改善的增厚。

容百科技2021年末产能12万吨，2022年末有望达到25万吨，全年有效产能将达到15-18万吨。自主设计的高镍正极产线不断迭代，新基地单线产能提升 40%；2021 年公司前驱体自供比例将进一步提升至 30%左右，临山 3 万吨高镍前驱体预计 21 年年底前实现部分达产，22 年底前驱体产能 9 万吨。

预估公司2022年出货量有望达到16万吨：根据前期公司同孚能签订协议，22年供应3.1万吨正极，外加跟宁德近10万吨，其余蜂巢能源、SK、亿纬锂能、ATL、电动工具等客户有望贡献2.5万吨以上需求量。保守预计公司2022年实现20亿元的净利润，对应PE为32倍。」

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