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理由：血制品涨价预期强烈  卫光生物是家血制品产业链齐全企业

事件：据美国哥伦比亚广播公司11日报道，美国血液供应严重不足，促使美国红十字会首次宣布该国出现全国性供血危机。报道称，美国红十字会表示，由于新冠疫情期间献血者人数下降、献血活动取消以及人手短缺等原因，美国正在经历10多年来最严重的供血危机。去年，美国红十字会的新献血者人数减少了34%。

血制品行业地位

众所周知，血液制品属于刚性需求药品，被广泛用于急救、感染以及凝血障碍疾病。血制品来源于血浆，行业具有很强的政策和技术壁垒，这两年战疫表现优异。长期以来，国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫期制度等。特别是2001年起，不再批准新的血制品企业，对企业设立浆站也有严格的资格限定。血浆来源受限，产品销售又受到批签发制度制约，生产企业数量因不断被并购导致越来越少，行业集中度高。中国血制品批签发数据显示，2011-2020年间，国内血制品市场整体规模持续增长，批签发数量的年均增长率(CAGR)约为25%。其中，纤原、凝血因子和狂犬病、破伤风人免疫球蛋白增长较快。行业壁垒高，产品依然紧俏。

血制品行业现状

目前全球血液制品企业不到20家(不含中国企业)，其中产量前五位的企业占据约85%的全球市场份额，基本垄断了全球血液制品的供应，行业集中度凸显。欧美血液制品企业产品种类丰富，共约26个品种，品种适应症较广。行业机构测算，我国实际血浆需求量预计超过14,000吨。而2020年我国总体采浆量8,300多吨， 较2019年下降超过8%；得益于国内疫情受到有效控制，预计2021年上半年全国采浆量较去年同期有所回升。 国内外血液制品市场在产品结构和临床应用范围上存在差异，国内血液制品企业最多生产约13种产品，其中高附加值的凝血因子类产品较少。随着我国医疗水平和医改覆盖率的提高、居民健康意识和支付能力增强，加之产品临床适 用症状的增加、老龄化进程的加快，血液制品市场容量呈现不断增长的态势。原料血浆供应存在一定缺口， 对产品新适应症有潜在需求，行业仍处于供不应求的缓步上升阶段。

公司核心竞争力

卫光生物拥有9个品种共21个规格的血液制品批准文号，主要产品包括人血白蛋白，静注人免疫球蛋白 （pH4）、冻干静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、 破伤风人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白，人纤维蛋白原。国内业务方面，公司产品成功打开三甲医院市场。国际业务方面，主要产品出口委内瑞拉、巴西，成功打入国际市场。

公司是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业之一，目前拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人 凝血因子等三大类产品批准文号，产品在华南地区拥有较好市场美誉度、占有较大市场份额。公司拥有8个单采血浆站。平果单采血浆站年采浆量位居国内浆站前列。公司拥有三大类、9个品种、21个规格的血液制品批准文号。公司先后获得“深圳市质量强市骨干企业”“深圳市质量百强企业”“深圳品牌百强企业”等多项荣誉， 公司品牌得到了社会各界认可。公司作为国家级高新技术企业，拥有“广东省蛋白（多肽）工程研究开发中心” “深圳市院士专家 工作站” “深圳市血液制品工程研究开发中心” “深圳市重组血浆类创新药物工程实验室”以及“深圳 市博士后企业创新实践基地”等创新平台和人才载体，近年荣获“广东省自主创新示范企业”“深圳市科 技创新奖”等称号，并与知名科研院所建立和保持了良好的合作关系。公司在光明科学城在建百亩一流生命科学园，着眼全球生物技 术先进领域和前沿突破，全方位链接产业资源，合作建设抗体大分子CDMO、CRO等技术平台，引进培育创新企业，建立完善的产业生态圈；还通过卫光投资子公司及旗下股权投资基金，主动布局生物医药源头创新 项目，积极拓展疫苗、抗体细分领域，储备未来新增长点。

存介入新冠特效药的预期

由于疫情可能长期与人类共存的可能，武汉生物制品研究所有限责任公司作为卫光生物的第二大股东，对于国药集团中国生物武汉生物制品研究所研制的抗新冠病毒单克隆抗体（以下简称“新冠单抗”）近日获得国家药品监督管理局颁发的临床试验批准文件这是中国生物首家获批开展临床试验的治疗用全人源新冠病毒单抗产品。据悉，国内EUA获批的腾盛博药的BRII-196/BRII-198单抗联合疗法和美国EUA获批的君实生物/礼来JS016新冠中和抗体联合疗法是此技术路线代表性品种。公司对单克隆抗体技术沉淀了多年已经非常成熟。对于卫光生物坐实参与或者有实质性的新冠特效药一点也不为过。至少存在非常强烈的预期。

血制品类可比上市公司

目前A股上市的血制品公司可比有 华兰生物、上海莱士、天坛生物、博雅生物 他们的总市值分别是：559亿、487亿、436亿、209亿。前三季度净利润分别是：10.6亿、14亿、5.6亿、3.2亿。2020年采集血浆量分别是：1000吨、1200吨、1714吨、378吨。动态态PE分别是：33倍、30倍、62倍、58倍。然而卫光生物 总市值78.54亿、前三季度净利润1.4亿、2020年的血浆采集量是382吨、动态PE 38倍。综上所述对于深圳国资背景卫光生物相对于其他血制品企业标的在未来的弹性方面更具备投资潜力。可持续逢低关注。

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