门店经营逐步回归常态，本地消费/常驻出差提供有力支撑。此前3-4月，公司旗下14家直营店及诸多委托管 理店均投入隔离酒店，4月RevPAR 203元，环比一季度（Q1 RevPAR 208）亦基本持平，展现良好经营韧 性。5月以来，目前主要上海的6家直营店及杭州个别门店参与隔离业务，浙江/江苏/安徽等地多数门店逐渐 回归正常经营，处于稳健的修复通道。其中结合餐饮＆休闲场景开展的本地生活营销、以及异地出差协议 客户常驻酒店的新现象均为公司经营提供了有力支撑，期待疫后商旅度假修复弹性！

轻重资产结合，拓店稳步发力。目前景澜/君澜/君亭分别和福建/广州/四川的地方国资建立合作，未来有 望与地方国资文旅平台共同成立合资公司，批量翻牌项目，为公司贡献业绩增量；此外公司亦将考虑成立 文旅基金，作为项目批量改造的投融资支撑。直营店方面，公司年内将有序推进定增计划落地，在行业低 谷期逆势获取高能级物业，在国内核心城市打造标杆旗舰店，推动公司在全国范围内树立品牌势能。 

投资建议：君亭为聚焦中高端赛段、经营高效的优质酒店标的，管理层经验丰富/激励充分，具备管理力 和品牌壁垒；收购君澜后突破了规模瓶颈、实现多品牌/品类布局，未来整合持续推进，推动规模效应/协同 效应释放。得益于品牌特质和产品力，公司在近期经营回归常态后亦展现出较强韧性；打造标杆旗舰直营 项目规划亦持续推进。维持推荐。