提纲：

一、当日题材概述

储能、有色周期

二、涨停个股解析

中航机电：业绩增长+航空机电龙头

方大炭素：石墨烯+石墨电极+业绩增长

巨化股份：业绩增长+制冷剂涨价+ PVDF

天目湖：可异地复制的旅游龙头

楚江新材：基础材料和新材料协同发展

太化股份：华阳新材料科技集团旗下上市公司

山煤国际：HJT+煤炭涨价+山煤集团唯一上市平台

富瀚微 中报超预期+安防+芯片

三、新股解析

信濠光电：玻璃防护屏龙头

四、行业题材研究

可能滞涨的小金属：锆、锑、钼、镁

五、重要新闻

央行：运用再贷款再贴现、存款准备金率等支持乡村振兴

燃料电池汽车示范应用上海城市群正式获批

工信部就支持新能源汽车加快发展听取行业企业意见建议

商务部等部门：进一步加大对线下零售、住宿餐饮、外资外贸等受疫情持续影响企业的定向

支持

商务部：中美经贸团队保持正常沟通

国办：同意广东、香港、澳门承办2025年第十五届全国运动会

六、三大报

小鹏汽车二季度营收及交付量数据暴涨、相关供应商有望受益（腾龙股份、四会富仕）

新《安全生产法》下月起正式施行、可燃气体报警将迎来政策风口（汉威科技、金卡智能、青鸟消防）

我国将遏制“两高”项目盲目发展、节能降碳受关注（中钢国际、中材国际、鲁阳节能）

海外大厂因疫情临时停工、MLCC行业供需紧张或延续（风华高科、三环集团）

推动交通高质量发展、着力解决卡脖子技术难题（飞鹿股份、日月明）

工信部表态：或将钛白粉纳入国家战略资源储备（中核钛白、安宁股份）

钠电池现新突破 双面石墨烯让容量增长十倍多（锦富技术、大富科技、雄韬股份）

【万润股份】子公司有锂电池电解液添加剂产品的生产与销售

【东方盛虹】斯尔邦今年实现管式装置满产EVA光伏料

正文：

一、当日题材概述

指数下跌个股依旧活跃，市场出现各种题材轮动，工业制造、光伏HJT产业链、储能、军工等不断表现，盘中锂电池板块出现分化，券商调整拖累指数。

储能：昨日宁德时代中报储能业务收入增幅超7倍；工信部表示，有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化，支持先进产品量产能力建设，纳入十四五规划，华阳股份、山东章鼓等。

有色周期：受益产品涨价带动公司利润上升，近日煤炭期货表现强势，8月25日，煤炭期货强势大涨。焦炭主连大涨3.24%，焦煤主连涨幅近3%，兖州煤业、云维股份等。

光伏HJT：HJT是未来光伏发展方向，其中今日以铟金属的大爆发最为瞩目，我们此前在周一的学习笔记

0823韭菜公社研究学习笔记 

中提示铟金属方向，HJT产业的发展情况已经成为了主导铟价的最核心驱动因素。ITO靶材是HJT电池TCO镀膜工艺较优的选择，也是目前HJT产业界的首选。ITO靶材的成分中，有90-97%的比例为氧化铟。根据测算，每生产1GW的HJT电池所消耗的铟金属约为2.89吨-4.0吨左右。为来HJT技术的大发展将造成铟金属需求量的数倍增长。

铟是伴生的非计价品种，全球铟矿的开采成本远高于副产铟，供给来自头部锌冶炼企业从废渣中回收。工业上，铟的主要来源为闪锌矿（含铟0.0001～0.1%），在铅锌矿冶炼过程中作为副产品回收，锡冶炼也回收铟。

今日涨停的相关公司有株冶集团（60吨/年）、锡业股份（60吨/年，5987吨）、锌业股份（60吨/年）中飞股份（大股东为先导稀材董事长，此前从泛亚金属交易所中拍卖收购了3600吨铟）；此外公社也挖掘了一批相关公司，金圆股份（子公司新增回收铟锭79吨，纯度99%）、达刚控股（有7吨铟）、中创环保（2.2亿加码铟回收）。

工业制造调整后卷土重来，华东数控、青海华鼎等；碳基新材料则以石墨烯为主，方大炭素、太化股份等。

二、涨停个股解析

 中航机电：业绩增长+航空机电龙头

（关注原因：中线。公司半年报超前期预告中值，其中因订单饱满，集中收到客户大额预收货款致使公司期末合同负债大增597%，合同负债的大增预示公司未来的高确定性增长。中线可关注公司业绩能否持续超预期。）

1、利润增长合同负债大增。8月25日公司公告上半年实现营收78.62亿元，同比增长50.97%，归母净利润5.29 亿元，同比增长53.21%，扣非归母净利润4.88亿元，同比增长84.7%。

1）值得注意的是：公司期末合同负债大增597%，主要系公司预收货款期末余额为22.17亿元，较期初的3.18亿元，同比增长597%，公司前期公告称集中收到客户大额预收货款。合同负债的大增预示公司未来的高确定性增长。与之对应的公司报告期内经营活动现金净流入54.05亿元，去年同期净流出6.55亿元，现金流大幅好转。公司目前订单饱满，整体发展将迈入新的阶段。

2）上半年公司航空业务收入同比大幅提升，非航空业务企稳回升。航空产品实现收入 60.2 亿元（同比增长 53.66%），下游需求旺盛，营收占比 76.57%，达近年来最高水平。

2、军工指数创近5年新高。8月26日，国防军工板块指数盘中创出2016年以来新高，截止8月25日，据数据统计目前共有62家企业公布了2021年上半年业绩预告。从当前披露情况看，本次有望成为历史上业绩最佳的中报季。

1）8月21日，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推进原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。从以量补价的角度，“集采”政策对产业链放量和企业盈利业绩不会有太大影响，军工企业业绩有望延续。

3、公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，同时是唯一航空机电全科目平台。目前控股12家、托管8家机电系统公司等核心机电系统资产。

1）航空装备尤其是先进战机处于迫切列上量阶段，机电龙头核心受益行业高景气。据测算军机未来十年的换装列装规模达6500亿，对应机电系统市场规模达1250亿，其中战机带来的机电系统增量达961亿元，是航空装备增量最大、最迫切的机型。

2）长期看，我国民用飞机机电系统总规模达2万亿元；短期看，2020年机电系统在国产民用飞机中市场规模超200亿元；公司民机机电系统业务有望伴随我国以 C919 国产大飞机为代表的民机产业，未来体量上升一个大的台阶。（部分资料来自公告、申万宏源研报）

方大炭素：石墨烯+石墨电极+业绩增长

（关注原因：中线。公司上半年石墨电极产品相比去年同期量价齐升，业绩同比大增。碳中和背景下到2025年电炉钢比例有望提高一倍，对应石墨电极需求约37~50万吨/年。目前石墨电价价格处于周期低位向上弹性极大。）

1、石墨电极产品量价齐升。8月24日晚公告2021年半年报。上半年公司实现营业收入23.64亿元，同比增长44.57%；归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长153.01%。今年以来，受政策导向支撑、国外疫情、国际局势复杂多变、环保趋严，大宗商品涨价，下游市场需求好转，公司石墨电极产品相比去年同期量价齐升。

1）据海关数据统计显示，2021年7 月中国石墨电极出口量为3.29万吨，环比减少8.76%，同比增加62.76%；2021年1-7月中国石墨电极出口总量为24.76万吨，同比增加36.68%。2021年7月 中国石墨电极主要出口国家:俄罗斯、意大利、土耳其。价格方面石墨电极价格目前相较于2021年初价格上涨约31%。7月末价格20511元/吨相较去年同期涨幅近90%。

2、碳中和背景下需求释放。钢铁是国内碳排放第二大行业，约占国内总碳排放的15%，目前国内粗钢产量中约90%来自于长流程高炉炼钢，电炉钢单吨碳排放相比高炉炼钢降低约70%，碳中和背景下的减排要求将鼓励增加电炉钢占比。20 年12月31日，工信部提出：电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上，力争达到20%。2020年国内电炉钢比例约10%，未来五年电炉钢比例有望提高一倍。此外目前国内电炉钢占比约为10%，远低于国际平均水平的 44%，产业结构优化空间巨大。公司生产的石墨电极主要用于钢铁冶炼，随着电炉炼钢进入快速发展期，对石墨电极将获得进一步的需求空间。

1）根据工信部《关于引导电弧炉短流长炼钢发展的指导意见》，2025年实现电炉钢产量占粗钢总产量20%左右。假设未来国内粗钢产量达到11亿吨/年峰值后逐渐下降稳定至7.2亿吨/年，电炉钢占比15%~20%，到2025年对应石墨电极需求约37~50万吨/年，保守估计44万吨/年。

2）随着需求加速增长，未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需有紧平衡进入紧缺状态，目前石墨电价价格18807元/吨处于周期低位，历史最高价125000元/吨，向上弹性极大。

3、公司是国内石墨电极及炭素制品龙头，产能国内第一，目前公司炭素制品综合生产能力达到 33.5 万吨，其中石墨电极 29.5 万吨，炭砖 3 万吨、炭素新材料 1 万吨；原料生产能力 20.4 万吨，其中煤系针状焦 6 万吨、低硫煅后石油焦 14.4 万吨。

1）公司和兰州大学于 2019年联合成立了方大炭素石墨烯研究院，2020年成功研制出石墨烯复合功能性无纺布，利用该品研发出了”石墨烯抑菌抗病毒口罩新型防护用品，已开始批量生产并投放市场。（部分资料来自公告、申万宏源研报）

巨化股份：业绩增长+制冷剂涨价+ PVDF

（关注原因：短线。由于不可抗因素，R125原料四氯乙烯供给紧缺国内四氯乙烯库存快速降低至低位，，现货价格短期持续大涨，公司四氯乙烯自给自足R125产能位居A股第一，短期将受益于原料涨价。）

1、二季度业绩扭亏。8月25日公告上半年公司实现营收81.84亿元，同比增长14.22%；实现归母净利润1.04 亿元，同比增长644.15%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比扭亏。Q2单季实现营收45.87亿元，同比、环比分别增长24.68%、27.49%；实现归母净利润0.92亿元，同比、环比分别增长2631%、2200%。

2、R125价格迅速上行。据百川盈孚数据，8月25日，国内R125含税出厂价自月初的2.35万元/吨涨至3-4万元/吨，国内货源紧张，个别新单报价涨至5万元/吨，较月初涨幅超100%。26日制冷剂继续调涨，R125单日价格暴涨16.67%最新价达到3.5万元/吨，两天价格涨幅高达25%。

1）R125价格上涨主要因原料四氯乙烯供给紧缺大涨所致，四氯乙烯国内初步统计进口依存度在40%-50%左右，四氯乙烯下游30-40%应用干制冷剂中的R125，40%左右用于干洗剂；由于海外飓风导致7月份进井口量急剧减少，仅有不到60吨，而6月份进井口量1.4万吨，国内四氯乙烯库存快速降低至低位。在海外货源仍然紧张、国内负荷提升缓慢背景下，价格预计短期继续升高。

2）国内R125、四氯乙烯主要企业有：鲁西化工（R125产能1万吨，四氯乙烯2万吨全部外卖）、东岳集团（R125产能 6万吨，四氯乙烯自给自足）、巨化股份（R125产能5万吨，四氯乙烯自给自足）、三美股份（R125产能5万吨）。

3、公司为氟致冷剂全球龙头，现有R32、 R125、 R134a产能分别为13、5、7万吨，在整个三代制冷剂行业中产能位居首位，占比28%。

1）根据百川资讯，PVDF价格分别从年初7/7/11万元/吨，上涨至近期25.5/24/29.5万元/吨，涨幅超300%。PVDF主要原料为R142b，属于第二代制冷剂品种，受PVDF需求提升，R142b价格从年初2万元/吨，上涨至近期11万元/吨。巨化股份拥有PVDF产能3000吨，拥有R142b产能0.7万吨。（部分资料来自公告、中信建投、开源证券研报）

天目湖：可异地复制的旅游龙头

（关注原因：长线，疫情缓解，旅游有望恢复）

1、随着疫情防控形势好转，近期，广东、山东、四川、内蒙古、海南等多地发布通知，恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”经营业务。

其中，广东省文化和旅游厅24日发文称，从即日起，广东省各旅行社及在线旅游企业可有序开展跨省团队旅游及“机票+酒店”经营业务；8月22日起，四川省恢复旅行社(含在线旅游企业)组织接待跨省旅游团队及“机票＋酒店”业务。

8月26日，南京市江宁区发布通报称，江宁区新冠肺炎疫情联防联控工作指挥部组织专家进行风险评估，禄口街道符合转入常态化防控条件。自2021年8月26日起，禄口街道结束过渡期，进入常态化防控。

2、公司中报显示上半年实现营收2.27亿元，同比2020年上半年增长125.9%，已超过2019年同期，归母净利0.43亿元；其中Q2公司营收1.49亿元，同比20Q2增长88%、较19Q2增长14%，归母净利0.47亿元，同比20Q2增长199%、较19Q2增长22%，主要受益于疫情防控良好和省内周边游更具韧性。

分业务看，上半年景区业务实现营收1.34亿元/同比增长125%，恢复至疫情前同期；新开业项目推动酒店业务成为亮点，营收0.62亿元/同比增长173%，较2019年同期增长26%；温泉营收0.2亿元/同比增长84%，旅行社子公司收入0.72亿元/同比增长176.7%（含内部抵消），其他业务0.1亿元/同比增长359%。

3、公司是优质民营资源整合运营商，立足天目湖旅游度假区，已形成以天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三家5A级景区为主，包含天目湖水世界、御水温泉度假酒店、旅行社、商业经营开发公司等在内的全方位旅游产业链，打造了集“吃住行游购娱”为一体的一站式旅游体验产品。截至2020年上半年，公司旗下共拥有温泉公司、旅行社公司、农业公司和职工休养公司4家全资子公司，千采旬酒店1家全资孙公司，和竹海公司、索道公司2家控股子公司，涵盖餐饮、住宿、疗休养服务、温泉浴服务、旅游服务及索道运输等多项业务。

4、公司拟投资2.64亿元建设南山小寨二期项目，有望在2022年投运。该项目是以酒店为主体的开放式文化景点，项目具体建设内容包括主题酒店、餐厅、特色作坊、展览馆、书院、茶庄、小剧场等。建成后将形成酒店、餐饮、民俗及非遗文化体验等业态。项目实施地点为溧阳市戴埠镇李家园村，毗邻南山小寨一期和御水温泉。

5、公司强大的设计与开发能力使天目湖景区从无到有，成为国家5A级景区及一站式旅游目的地，天目湖度假区的成功已经证明了公司对景区的打造运营能力，而且公司这种“一站式旅游目的地”模式对资源的依赖性较小，异地复制扩张具备合作基因，成功的可能性较大。2017年年报中，公司便在发展战略中提出要把握外延式发展机遇，积极开展对外战略合作，或者适时考虑跨区域的投资及收购。

（部分资料来自国信证券、公司公告等互联网信息）

楚江新材：基础材料和新材料协同发展

（关注原因：长线，公司布局明确，技术优势明显）

1、8月24日，公司发布2021年半年报。2021年H1实现营业收入172.53亿元，同比增长83.66%；归母净利润2.58亿元，同比增长322.44%，扣非归母净利1.74亿元，同比增457.90%。2021Q2实现营业收入99.16亿元，同比增80.5%、环比增35.1%；归母净利润1.38亿元，同比降11.2%、环比增14.6%；扣非归母净利0.84亿元，同比降40.6%、环比降7.5%。

2、公司已经形成以铜基材料为主的先进基础材料，以碳纤维复合材料、热工设备为主的军工新材料两大业务板块。

1）基础材料方面，公司是国内重要先进铜基材料研发和制造基地、安徽省循环经济示范企业，根据中国有色金属加工工业协会综合排名，公司位于中国铜板带材“十强企业”第一名。目前已经形成铜板带、铜导体、铜线材、精密钢带四大业务板块产业布局。公司2019年实现高精度铜合金板带材产量19.62万吨，国内市场份额10.49%，稳居全国第一。2021年实现营业收入168.78亿元，同比增84.85%

目前逐步进入产能释放期，2021年，公司铜板带产能预计到27万吨左右，铜导体产能预计在29-30万吨。其中年产12万吨铜导体材料一期项目已于2020年6月份投产，二期项目计划于2021年建成投产；“飞机碳刹车预制体技术改造项目”和“碳纤维热场预制体产业化项目”一期已建成投产；转债募投项目“年产5万吨高精铜合金带箔材项目”、“年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（2/3期，1期于2021年1月完成自主验收）”、“年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目(1期已部分建成，年产4万吨高端细线生产线已阶段性竣工；二期于2021年1月2月通过环评)”和“年产2万吨高精密铜合金线材项目”正在建设中，2022年开始有望逐步释放。

公司基础材料板块规模持续扩张，预计铜板带约32万吨，铜导体材料50万吨，其中以细线为主的高端导体材料约30万吨的产能规模。

2）军工新材料方面，天鸟高新增长迅速，规模快速扩张，2021上半年实现营业收入2.28亿元，同比增27.6%；高端装备及碳纤维复合材料营收同比增42.64%至3.76亿元。

天鸟高新是国家二级保密单位，拥有军工资质齐全的民营军工企业，是国家航空航天重大工程配套企业，国际航空器材承制方A类供应商，国内最大的碳纤维预制件生产企业及国内最大的纤维织造军品配套企业，国内唯一产业化生产飞机碳刹车预制体的企业，“飞机碳刹车预制体扩能建设目”及“碳纤维热场预制体产业化项目”一期已建成投产。

其碳纤维预制体主要有三个用途：1）航空航天预制体，包括喉衬、喷管等耐高温部位的碳纤维预制体，从设计到成型，天鸟处于垄断地位；2）飞机刹车盘，目前所有军用飞机的碳刹车预制体由天鸟供应，其中C919、ARJ21的碳刹车预制体为独家供应；3）热场预制体，碳/碳复合热场材料是晶硅炉的重要消耗材料，根据使用频率需要进行更换，每年存量炉数的消耗量都将给天鸟高新碳纤维热场材料预制件带来较大的市场需求，目前主要应用于光伏单晶炉内。

顶立科技是一家创新型特种装备和高性能材料制造企业,以国家重大需求为牵引的军民深度融合的民营军工企业，先后主持或承担军用关键材料替代进口专项、“卡脖子”工程项目，是国家航天航空、国防等领域特种大型热工装备的核心研制单位。一方面受益于高性能碳纤维复合材料和高端热工装备行业的高增长，另一方面又具备民营业务的高效率优势，未来成长性强。

近期公司攻克第三代半导体碳化硅单晶先驱体材料——超高纯碳粉关键制备技术，研制开发的高纯碳粉、高纯碳纤维隔热材料、高纯石墨制品，性能指标达国际领先水平，产品纯度可达99.9999%（6N）以上，实现材料进口替代，填补国内先进材料缺口，广泛应用于半导体、核电、电子电器、光伏、航天航空等领域。

（部分资料来自兴业证券、公司公告等互联网信息）

太化股份：华阳新材料科技集团旗下上市公司

（关注原因：长线，未来集团公司资产注入预期强烈）

1、华阳新材料科技集团是世界500强企业——阳煤集团更名而来的“火箭级”高科技新材料产业集团。集团拥有强大的研发创新优势，与美国斯坦福大学、清华大学、北京大学、大连化物所等数十所顶尖高校、院所，和华为公司、中国移动、如意集团等数十家一流企业，合作搭建各类研发创新平台55个，未来将打造产值超过2000亿元、世界一流“火箭级”新材料产业集团。拥有华阳股份、太化股份两个上市公司。华阳集团将推动太化股份向新材料产业转型。

2、5月份公司公告，拟将公司名称由“太原化工股份有限公司”变更为“山西华阳新材料股份有限公司”。集团公司旗下资产众多，公司也曾公告过收购数个资产：

1）8.17董事会同意收购参股公司山西华阳生物降解新材料有限责任公司由太原化学工业集团有限公司持有的70%股权，收购完成后山西华阳生物降解新材料有限责任公司将成为公司全资子公司。

华阳集团基于现有电石、BDO等化工产业基础优势，抢抓“限塑令”“禁塑令”政策机遇，建设生物可降解新材料产业园，一期建设6万吨、二期50万吨、远期100万吨PBAT项目，打造全国最大的PBAT生产基地

2）公司启动收购山西阳煤道得新材股权投资合伙企业持有的长兴德烯科技有限公司15%股权和山西碳烯科技有限公司40%股权。

长兴德烯科技有限公司设立于2016年，专注于单层石墨烯及其应用全链条技术及其产业化，独创国际领先的全单层石墨烯生产技术，掌握多功能复合纤维、电热膜、导热膜三大核心应用技术，同时拥有纯石墨烯纤维、铝-石墨烯超级电池、高性能超级电容器、新一代光电探测器、石墨烯光波医学理疗器等多项先进战略技术储备。

山西碳烯科技有限公司设立于2020年9月，主要生产销售单层氧化石墨烯原料、石墨烯纤维切片和石墨烯复合锦纶等，项目分两期建设，一期总投资3亿元,规划占地100亩，项目全面投产后将达到年产100吨单层氧化石墨烯原料和3000吨单层石墨烯多功能复合纤维(锦纶)的生产能力，预计投产后年增收入2亿元,年均实现净利润约1500万元；二期总投资40亿元,年产千吨单层氧化石墨烯原料及其配套应用项目，预计投产后年增收入20亿元,年均实现净利润约2亿元。

3）收购华阳新材料科技集团有限公司持有的山西阳煤华豹纳谷气凝胶涂层有限公司39%股权。

该公司成立于2020年7月，年生产水性工业涂料6万吨，水性建筑涂料10万吨，水性乳液2万吨，水性固化剂0.5万吨，水性丙烯酸树脂1万吨，水性环氧树脂1.5万吨。项目总投资约19673.83万元，建设期1年。项目投产后，生产期每年约实现销售收入193840.71万元，实现利润总额4264.73万元。

3、集团公司旗下还有1）氨纶项目，按照计划，2021年12月20日一期的莱卡氨纶项目正式投产，2022年9月份第二期整个项目全部投产。项目投产后可实现年销售收入120亿元、年利税额27亿元，解决就业1900人；2）旗下山西新碳超硬材料科技有限公司的煤层气制备金刚石项目目前正在做量产前的准备工作，现有30多台生产设备投入运行，项目计划总投资3.5亿元，建设150台金刚石生产设备，年产45万克拉金刚石。

4、目前公司的主营业务包括铂、钯、铑贵金属系列催化网的生产、销售、回收利用及相关技术服务、配售电管理等。公司在贵金属资源再生领域深耕多年，业务涵盖含贵金属废催化剂二次资源综合利用等，是国内第一家硝酸生产用铂催化剂加工企业，在硝酸生产用铂催化剂加工领域拥有核心技术和较强的人才队伍。

（部分资料来自公司公告等互联网信息）

山煤国际：HJT+煤炭涨价+山煤集团唯一上市平台

（关注原因：近期焦煤、焦炭、动力煤屡创新高，公司山煤集团唯一上市平台，生产成本较低，2019毛利率62.7%（行业39.2%），行业第二，同时没有长协，将充分受益煤炭涨价。）

1、8月22日焦煤、焦炭、动力煤涨停，近期屡创新高。去年四季度以来，中国自澳大利亚进口煤炭逐步归零，叠加国内焦煤矿受安监、环保因素影响，产量增长有限，焦煤处于供给偏紧格局，近期价格屡创新高，中信预计焦煤价格全年同比涨幅或接近60%。同时，动力煤供给紧张格局短期也难逆转，价格有望逐季上涨，今年以来，产地供给约束明显，保供政策落地，但新增产量释放需要过程，中信预计动力煤市场价格全年平均大约在870 元左右，同比增长55%

2、公司是山煤集团唯一上市平台,山西省唯一一家拥有出口专营权的煤炭企业。山西焦煤集团拟吸收合并公司控股股东山煤集团，成为全国第一大炼焦煤企业，公司主要业务包括煤炭生产、煤炭贸易等，煤炭生产业务是公司最主要的利润来源。公司主产动力煤、炼焦煤和无烟煤等。公司现有煤矿 15 座，合计产能为 3140 万吨/年，权益产能 1894 万吨/年，可采储量9.56亿吨，由于公司进入开采领域时间较晚，人员少负担轻，低成本优势明显，2019 年煤炭开采业务毛利率为 62.7%，位列于行业内第二位，显著高于行业平均 39.2%。同时没有长协，将充分受益煤炭涨价。

3、公司异质结现有产能0.6GW，规划产能10GW，行业较为领先，量产效率24%行业居中。2020 年公司 8 月 21 日，公司与湖州珺华思越、宁波齐贤共同出资设立山煤国际光电科技有限公司，开展 10GW 高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期 3GW 项目。公司出资 8.85亿元，出资比例 88.5%。公司高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期项目投资约为31.88亿，建设规模为3GW，2021年计划投资8.13亿,到年底完成生产工艺调试和各工序岗位SOP的制定，具备生产条件,目前,项目一期一阶段已完成围挡搭建、场地平整、部分厂区道路及土方回填，桩基工程完成约80%，已开始桩基检测工作。（资料来自中泰证券、中信证券、东吴证券）

富瀚微 中报超预期+安防+芯片

（关注原因：公司中报业绩超预期，由于安防行业景气+安防芯片格局洗牌，公司在解决产能问题后收入迎来快速增长）

1、业绩超预期。公司 21H1营业收入7.2亿元，同比+1.5 倍，归母净利润1.4 亿元，同比+2.2倍，其中Q2单季度实现收入5.1亿元，同比+3 倍，归母净利润 1.0 亿元，同比+6.6 倍，业绩超预期，此外上半年有并购摊销1200万，股份支付1000万，实际业绩会更好（1.61亿）。由于安防行业景气+安防芯片格局洗牌，公司在解决产能问题后收入迎来快速增长。

2、丰富产品组合。公司于今年一季度快速推出了三款新品，8858、8856、8852。可以实现对海思3516的完美替代，并可以覆盖部分3519的市场领域。而公司并购的眸芯，则从去年8月起实现DVR/NVR芯片量产收入，4通道DVR芯片自去年10月份起在海康放量，新项目已全线切至眸芯方案。今年Q2，公司以51%股权比例控股眸芯。当前看，眸芯DVR/NVR出货非常好，是市场上唯一可以实现NVR大批量出货的厂商。公司从前端到后端，从高端到低端。全面覆盖了安防业者的市场需求。

3、远见的产能布局。今年公司在台积电处的订单总量，同比超500%。公司在去年产能逐渐趋紧之时，未雨绸缪与台积电积极商讨产能事宜。而公司的产品技术积累及商务拓展能力，也为台积电所认可。所以才能一拍即合，拿到了全A股上市公司中最可观的产能增量。不仅于此，由于订单供不应求，公司近期进一步拿到了新增产能。

4、公司上半年海康关联交易4亿元，占公司整体营收50%，下半年海康关联交易金额将达10亿以上，下半年公司营收超越15亿是大概率事件，正常可能达到20亿，若以上半年利润线性推估，全年净利润可能达到3.87亿~4.48亿（原一致预期3亿）。国元证券预计 2021-2023 年净利润分别为 4.09 亿元（相比前期报告+1.02 亿元）、6.05亿元（相比前期报告+0.96 亿元）、8.08 亿元。（资料来自中信、国元和信达证券）

三、新股解析

信濠光电：玻璃防护屏龙头

1、公司介绍：

公司是一家主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。公司是目前国内规模较大的专业玻璃防护屏供应商之一，并已成为深天马、三星显示、华星光电、京东方、日本显示和信利光电等大型光电子器件制造商的玻璃防护屏配套供应商，产品最终应用于华为、vivo、OPPO、小米、三星等国内外知名品牌移动终端。

公司主要经营玻璃防护屏及相关触控显示产品，其中玻璃防护屏是公司的核心产品。公司的玻璃防护屏产品主要为信息终端的前盖防护屏，即用于对触控显示元件进行保护的玻璃面板，其内表面须能与触控显示模组或显示屏紧密贴合、外表面有足够的强度，是电子产品的重要零部件。同时，公司也生产少量的玻璃防护屏后盖，用于对电子产品后端电子元件进行保护，同时也能提升产品的美观度，在5G和无线充电技术推动下，玻璃后盖的应用越来越广泛。

2、行业介绍：

玻璃防护屏又称盖板玻璃（CoverGlass/Lens），通常由导电层、玻璃层、油墨层等7层组成，是一种具有强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、憎污性好、聚水性强等特点的玻璃镜片，其内表面须能与触控模组和显示屏紧密贴合、外表面有足够的强度，达到对平板显示屏、触控模组等的保护、产品标识和装饰功能，是消费电子产品的重要零部件。

玻璃防护屏是目前电容式触摸屏各类技术方案的必要组件，在2007年以前，从事玻璃防护屏生产和加工的企业较少，主要是一些精密手表企业采用玻璃防护屏对手表内的精密元器件进行保护。2007年，苹果公司研发出第一代iPhone手机，采用电容式触摸屏，并应用多点触控技术，大幅提高了触控体验，使得触控技术逐渐普及，并推动玻璃防护屏市场的增长。目前，玻璃防护屏广泛应用于通讯设备、消费电子、智能穿戴、家用电器、办公设备、数码产品、汽车电子、财务金融、工业控制、医疗器械、仪器仪表等领域。

TheMarketReports预测，预计到2020年全球盖板玻璃市场规模将达到170亿美元，年均增速11%2020年玻璃后盖市场有望达到300亿元。

根据民生证券研究报告，2018年和2019年3D玻璃防护屏的国内市场占有率分别约为25%和32%（含前盖和后盖市场），目前玻璃防护屏市场结构中，尤其是前盖市场，仍以2.5D产品为主。

行业发展趋势为电容屏产品已经逐渐取代电阻屏产品成为触控显示市场主流、玻璃防护屏从2D平面逐渐向2.5D曲面和3D曲面过渡、全面屏手机渗透率不断提升、玻璃后盖成为新一代智能手机的外观潮流。

公司的竞争对手有蓝思科技、合力泰、沃格光电等。

3、公司特色：

截至2020年12月31日，公司拥有研发技术人员442人，占公司员工总数的13.99%。

至今，公司拥有105项专利（其中发明专利5项）、9项软件著作权，是行业内较早开发2.5D玻璃的企业；公司是较早将玻璃孔位抛光和玻璃截面抛光应用于玻璃加工的企业，解决了玻璃由于微裂纹而容易破碎的问题；公司的研磨抛光技术可使产品表面的平整度和光洁度达到光学水平，提高触控模组组装后的性能；公司的丝印工艺采用CCD成像自动定位，可实现自动高精度印刷，提高防护屏与触控模组贴合的契合度，增加触控灵敏度；公司攻克了视窗防护玻璃油墨丝印的难题，能生产出油墨层厚度、折光率及色比度均达到客户要求的产品；公司拥有多种镀膜设备，可以设计加工各种膜系（防油膜、增透膜、截止膜、反射膜、红外线穿透膜等），公司的防油膜镀膜技术可以提高防护玻璃在使用过程中的清洁程度、增加显示屏清晰度。

公司已具备成熟的2.5D产品技术工艺，并持续研发3D工艺，公司已在燕罗分厂完成了3D车间及产线的建设，并购置3D相关设备已超过16,000万元，同时已通过三星显示、华星光电和魅族等客户的3D玻璃防护屏产品认证。

报告期内，公司对前五名客户的销售占比分别为83.76%、94.56%和82.64%，占比较高。公司主要服务深天马、三星显示、华星光电、信利光电和京东方等大型显示面板、触控模组厂商，在能够获得大额、持续订单的同时，也造成客户集中度高的情况。

4、募投项目：

共计募集18亿元，其中15亿元用于黄石信博科技有限公司电子产品玻璃防护屏建设项目（玻璃产品项目），3亿元用于补充流动资金。

5、财务概况：

2018/2019/2020年公司营收分别为11.18/16.59/13.33亿元，净利润分别为1.47/3.27/2.19亿元，销售毛利率分别为29.86%、42.01%、33.61%，净利率分别为13.10%、19.68%、16.42%。

公司预计2021年1-9月营业收入为137,366.90万元至142,366.90万元，同比增加50.66%至56.15%；预计归属于母公司所有者的净利润为15,921.19万元至17,000.67万元，同比增加3.02%至10.00%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为14,855.46万元至15,934.94万元，同比增加1.39%至8.76%。

公司发行价98.80元，发行PE38.98，行业PE48.26，发行流通市值19.76亿，总市值79.04亿。

四、行业题材研究

可能滞涨的小金属：锆、锑、钼、镁

1、锆、锑、钼、镁相关公司股价可能滞涨。有色金属的生产加工成本相对固定，在涨价中，拥有资源的企业可以充分享受涨价带来的利润上升，加工类公司也可以通过存货收益获得超额利润。按此推断，有色金属利润的增幅应高于产品价格的涨幅，假设市场环境不发生大的变化，股价涨幅理应高于产品价格涨幅。我们看到的小金属品种中，锆、钼、锑、镁几种小金属的相关公司涨幅等于或低于产品价格涨幅，因此股价存在滞涨可能。

2、国产锆英砂价格出现大幅上涨。锆主要用于陶瓷具有较强的房地产后周期属性，21 年有望成为国内房地产的竣工高峰，在需求带动下，国产锆英砂年初至今上涨 91.33%，氧化锆上涨 74.19%。锆的潜力应用在于核电锆管，国内核电再次重启可能再次带来海绵锆的需求增长。建议关注锆相关公司：东方锆业（年初至 8 月 23 日涨幅 57.89%，下同），三祥新材（35%）。

3、锑价有望继续维持高位。锑的主要下游为阻燃剂，广泛用于塑料制品中，随着全球经济恢复，锑的需求有望继续回升；锑的供应则主要集中于国内，近年来没有新的锑矿出产。供需格局逆转带来锑精矿价格年初至今上涨69.84%。建议关注锑相关企业：ST 华钰（12.7%）。

4、钼价有望继续上涨。钼主要用于普钢添加剂和不锈钢中，国内普钢产量有望继续保持平稳，不锈钢产量有望继续增加；钼精矿价格年初至今上涨62.58%。钼靶材广泛应用于屏幕制造中，可能带来高端钼材料的放量。建议关注钼相关企业：金钼股份（32.4%）。

5、镁价不断上涨。镁主要下游为合金，广泛应用于汽车、航空航天、电子制品等领域；年初至今镁价上涨 44.19%。汽车用镁合金正处于放量期，有望成为镁合金未来最重要的需求增长领域。建议关注镁相关企业：云海金属（9.1%）。

五、重要新闻

央行：运用再贷款再贴现、存款准备金率等支持乡村振兴

近日，人民银行、农业农村部、财政部、银保监会、证监会、乡村振兴局联合召开“金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果 全面推进乡村振兴电视电话会议”。会议强调，要进一步增强政策合力。运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持，做好金融机构服务乡村振兴考核评估工作。更好发挥政府性融资担保的作用，取消或降低对政府性融资担保机构的盈利考核要求。充分挖掘农业农村大数据资源，做好涉农信用信息的整合共享，健全完善新型农业经营主体名单制，搭建农村金融对接平台。

燃料电池汽车示范应用上海城市群正式获批

据上海经信委消息，近日，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委、国家能源局正式批复燃料电池汽车示范应用上海城市群为首批示范城市群。上海联合江苏省苏州市、南通市、浙江省嘉兴市、山东省淄博市、宁夏宁东能源化工基地、内蒙古自治区鄂尔多斯市等6个城市（区域）共同组建“1+6”上海城市群，形成长三角联动、产业链协同、“中长途+中重载”应用场景聚焦的燃料电池汽车城市群示范新模式，聚焦突破一批核心部件、推出一批高端产品、形成一批中国标准，打造产业规模最大、体制环境最优、整体竞争力最强的燃料电池汽车产业集群。

工信部就支持新能源汽车加快发展听取行业企业意见建议

为支持新能源汽车加快发展，今日上午，装备工业一司在京组织召开座谈会，听取行业企业意见建议。参会代表对新能源汽车产业发展形势和存在问题进行了深入分析，围绕支持产业加快发展，结合汽车产业碳达峰碳中和目标实现，分别从加强部门工作协同、完善财税支持政策、加快基础设施建设、统筹布局产业链上下游环节、加强安全监管等研提了意见建议。上汽、比亚迪、蔚来、宁德时代等企业代表，装备中心、汽车协会、汽车学会、中汽中心、中国汽研、百人会、动力电池联盟、充电联盟等行业机构代表参加会议。

商务部等部门：进一步加大对线下零售、住宿餐饮、外资外贸等受疫情持续影响企业的定向支持

商务部、财政部、人民银行、税务总局、银保监会、外汇局发布支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体纾困发展有关工作的通知，进一步加大对线下零售、住宿餐饮、外资外贸等受疫情持续影响企业的定向支持。鼓励金融机构继续落实好再贷款、再贴现、普惠小微企业贷款延期还本付息和信用贷款等政策，研发适合中小微企业特点的小额度、短期限、多频次、快放款、轻担保的专项融资产品。对符合条件的三类主体，不盲目惜贷、抽贷、断贷、压贷，积极通过展期、续贷等多种方式加大融资支持，满足企业持续经营的合理资金需求。加强和创新应收账款、订单、仓单、存货质押等融资，缓解企业融资困难。

商务部：中美经贸团队保持正常沟通

在今天商务部举行的例行新闻发布会上，在回答媒体关于中美经贸磋商进程的问题时，新闻发言人高峰表示，中美经贸团队保持着正常沟通。高峰介绍，今年前7个月，中美双边货物贸易额同比增长40%，其中，中国自美进口同比增长50.4%,对美出口增长36.9%。这充分表明两国经济具有高度互补性，双方经贸合作符合两国和两国人民的利益。高峰强调，中方始终认为，美方加征关税不利于中国，不利于美国，不利于世界经济恢复。

国办：同意广东、香港、澳门承办2025年第十五届全国运动会

国务院办公厅发布《国务院办公厅关于同意广东、香港、澳门承办2025年第十五届全国运动会的函》。国务院同意广东、香港、澳门承办2025年第十五届全国运动会。筹备和举办第十五届全国运动会的经费主要由广东省人民政府、香港特别行政区政府、澳门特别行政区政府自筹，中央财政给予一次性定额补助。（央视新闻）

六、三大报

小鹏汽车二季度营收及交付量数据暴涨、相关供应商有望受益（腾龙股份、四会富仕）

新《安全生产法》下月起正式施行、可燃气体报警将迎来政策风口（汉威科技、金卡智能、青鸟消防）

我国将遏制“两高”项目盲目发展、节能降碳受关注（中钢国际、中材国际、鲁阳节能）

海外大厂因疫情临时停工、MLCC行业供需紧张或延续（风华高科、三环集团）

推动交通高质量发展、着力解决卡脖子技术难题（飞鹿股份、日月明）

工信部表态：或将钛白粉纳入国家战略资源储备（中核钛白、安宁股份）

钠电池现新突破 双面石墨烯让容量增长十倍多（锦富技术、大富科技、雄韬股份）

【万润股份】子公司有锂电池电解液添加剂产品的生产与销售

【东方盛虹】斯尔邦今年实现管式装置满产EVA光伏料

8月26日 三大报信息汇总