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重点及预期

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嘉诚国际

1、综合物流服务与供应链商品采购分销双主业并进。 综合物流服务是通过自有及外协车辆、仓储等物流设施为客户提供货运、仓储、货代服务。

2、我国跨境电商市场规模已突破 10 万亿，跨境电商平台搭建逐步完善，淘系占据了我国跨境电商进口市场 52.10%份额，公司已于菜鸟达成合作，充分发挥核心区位仓储资源优势以及多年累积的外贸物流经验，打造“南沙-中国香港超级干线” 。

3、南沙自贸区内仓储建设用地供给紧张，高标准仓储资源稀缺，公司在建嘉城港二期项目有望今年年底投产，将释放 33 万平米稀缺仓储资源。

4、公司长期与松下电器合作，积累了丰富经验， 未来有望引入战略投资者广汽集团向高端汽车制造物流领域进军。 另外，公司新布局海南保税区物流仓储中心，未来有望受益于海南免税商品离岛配送服务开放实现业务爆发增长。

1/19世纪证券

三友化工

1、粘胶短纤价格持续回升，公司业绩弹性大。 公司具备粘胶短纤年产能78 万吨/年，产能位居国内第二（第一为外资企业赛得利），粘胶短纤含税价格每上涨 1000 元/吨，业绩增厚约 5 亿元。

2、景气度方面：短期，疫情带动无纺布产线的集中投产，对粘胶短纤短期需求形成强支撑，且对应高白纤维国内主要由三友化工和赛得利供应；中长期看，人工等成本不断推高棉花成本，棉花-粘胶短纤价差达到 4000 元/吨左右的历史高位，粘胶短纤价格仍处在历史低位，具备长期上行动力。

3、公司在国内首创以“ 两碱一化” 为主，热力供应、精细化工等为辅的较为完善的循环经济体系，以氯碱为中枢，纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联， 实现了资源的循环利用和能量的梯级利用， 达到了增产、增效，降成本、降能耗，节水、节电、节汽的良好效果。

1/19东吴证券

壹网壹创

1、三位激励对象均为公司核心业务人员， 彰显了公司对于内部核心骨干的重视程度，也体现了公司完善的激励制度。

2、目前网创新增 3 大类目服务， 6 大类目跨界服务，新客户拓展如泡泡玛特、圣牧、君乐宝、盐津铺子取得优异表现。

3、网创的基本盘美妆代运营稳定高增，且公司积极探索新增长点，为 5 年后持续高增布局。孵化轻食类自有品牌， 将打造爆品的能力变现，通过内容电商拓展视频平台代运营，从品牌服务商到内容服务商，加强公司的品牌迭代能力和复制能力。

1/19天风证券

振华科技

1、公司是国内铬盐行业最具竞争力的企业，拥有10 万吨铬盐产能，无钙焙烧技术全球领先，是国内最早掌握铬盐清洁生产技术的企业之一，拥有“成本+技术”双重优势。

2、公司发行股份收购行业产能第二的民丰化工， 产能规模将翻倍达到 20 万吨/年，未来有望继续夯实行业龙头地位，进一步增强铬盐产品议价权。

3、公司铬盐业务发展空间会超市场预期，有望向全球铬盐龙头迈进。民丰化工的盈利能力将好于市场预期，强强联合的协同效应值得期待 。公司未来成长性将超出市场预期，发展新产品拓展产业布局。

1/20浙商证券

宝钢股份

1、4季度业绩超预期增长。公司快速应对原料大幅上涨的影响，同时，公司在四大基地对标找差，推动成本削减，公司整体盈利能力稳步提升。我们预期随着公司内部变革和成本削减的持续进行，公司盈利能力将持续上升。

2、公司公告拟用不超过40亿元、不超过8.09元/股的价格回购公司股份，回购数量不低于4亿股，不超过5亿股。我们认为此次回购彰显出公司对于自身发展的信心。

3、公司是国内乃至全球最具竞争优势的钢企，我们认为随着钢铁行业逐步迈入存量博弈时代，行业集中度提升是大势所趋，公司作为国内钢企绝对龙头将充分受益钢铁行业集中度提升的历史机遇，内生性成长与外延兼并重组双管齐下，将逐渐显现出行业所稀缺的成长性，成为一支穿越周期的成长标的，公司业绩有望持续增长。

1/20华泰证券

1/19国泰君安

雷赛智能

1、发布 2020 年业绩预告，预计 2020 年收入 9.3- 10 亿，同比+40.2%~50.8%，归母净利润 1.7~2.1 亿，同比+58.0%~95.2%，业绩增长符合预期。

2、工控行业 Q4 延续 Q3 高景气，先进制造需求仍旺盛、基建相关行业持续回暖。

3、公司新品 L7 系列交流伺服、总线控制产品今年快速增长，产品及解决方案在 5G、半导体、 光伏等先进制造行业成功应用、并快速成长，同时传统优势行业 3C、雕刻、喷印等行业快速复苏，Q4 订单维持高增长，全年来看步进、控制卡增速预计高增，交流伺服接近翻番，低压伺服上半年承压、下半年改善。新品持续迭代，明后年有望持续提升份额。

1/20东吴证券

华润微

1、受益于下游景气周期，公司订单饱满，维持高产能利用率，2020年全年业绩实现大幅增长。功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心，下游应用广泛。竞争格局上，大陆厂商整体呈现中高端产品供给不足、约九成依赖进口的态势，国产替代空间广阔。

2、华润微为国内功率器件IDM龙头，主要产品包括MOSFET、IGBT、SBD、FRD以及各类功率IC，下游广泛应用于消费、工控、新能源、汽车电子等领域，2018年公司MOSFET产品大陆市占率8.70%，仅次于英飞凌和安森美，是内地最大的MOSFET厂商。

3、公司兼有晶圆制造及封测业务，为国内第三大晶圆制造企业，拥有3条6英寸产线和2条8英寸产线，2018年合计6英寸产能247万片/年，8英寸产能133万片/年。公司不断加码研发，2020Q3研发投入3.71亿元（+8.03%），已切入海尔、美的、TCL、博世等各行业龙头客户的供应链。

1/20国海证券

昭衍新药

1、受政策鼓励创新与资本市场持续加持，国内创新药市场持续繁荣，随着公司2019年中期1.08万平新动物房投产，伴随公司产能释放和新签订单高速增长，规模化效应凸显、毛利率呈现继续提升，2019年底并购美国安评机构Biomere，公司申请H股上市。

2、公司作为国内最大的药物安全性评价龙头，未来将通过区域化多点布局深耕国内安评市场，同时借助美国Biomere平台实现国内外业务协同发展。我们判断未来3-5年公司将受益于国内创新药研发繁荣以及国际化带来市场空间扩容等因素保持高速增长。

1/20华西证券

东方财富

1、低成本+高市场占有率，证券业务收入进一步提高。公司证券业务整体市场交易活跃+互联网模式的特色经营模式下，东财业绩大幅增长，实现2020年净利润同比增长104%至28.94亿元。经纪业务市占率不断提高促进佣金收入实现持续高增。

2、可转债补充证券运营资本，两融业务将持续提升。两融市占率稳定提升，资本业务持续发力。可转债助力未来公司两融业务进一步扩张。我们判断随资本金的补充，公司两融业务有望继续高速增长。

3、当前资本市场进入黄金发展时期，权益类基金的规模和资本市场体量有望持续增长。东财代销基金规模收入双向上，专业服务巩固流量转化。随着东财基金代销市占率不断提升，公司正式切入财富管理市场，看好公司在财富管理领域展现高流量、低成本、优质服务三大天然核心优势，未来在基金产品创设、投资顾问、客户资产配置方面将有大幅提升。

1/20东吴证券