1月13日，工信部与公安部正式公布《关于进一步加强轻型货车、小微型载客汽车生产和登记管理工作的通知》（以下简称新规），明确了轻型货车、小微型载客汽车的安全技术规范，其中轻型货车部分的要求包括：轮胎负荷不大于总质量的1.4倍、发动机（柴油）排量不大于2.5L、货箱内部宽度不大于2100mm等，与此前发布的征求意见稿内容几乎一致。我们认为新政策落地后，将进一步落实对于“大吨小标”的治理，有望促进轻卡市场扩张。一方面，政策禁止了“小标”但“大吨”的卡车生产，另一方面，目前市场上的存量轻卡将陆续进入更换周期，这一部分的运量需求将向规范后的轻卡和中卡重卡两端转化，但是由于中卡等车存在不挂蓝牌无法进城的限制，能挂蓝牌进城的轻卡有望迎来更大程度的利好，看好销量持续提升。

菱电电控为国内轻卡EMS的行业龙头，充分受益于新规。截止至2019 年年末，公司获得 N1 类车型公告占全部 N1 类汽油车公告 的 60%，2020 年 N1 产品销量的市占率为 24%，客户包括福田汽车等国内 N1 类龙头，本就处于国内N1车型EMS的行业领先地位将受益。此外，目前国内做2.0L-2.5L的发动机标定的竞争者较少，新规落地对公司N1车型EMS销量提升有较强的助推作用。公司2019/2020年N1 EMS销量分别为26.49/42.57万台，我们认为2021年销量在70万台以上，在新规推动下2022年销量预计接近100万台。

公司的GDI平台已达到量产水平。GDI平台的价值在2500元左右，是此前的PFI平台的两倍左右，单车价值大幅提高。目前商用车EMS以PFI为主，乘用车EMS都是GDI为主。公司正在加快进入国内一线二线乘用车体系，GDI平台销量有望在2022年迎来提升。

T-BOX成为公司后续主推产品之一。T-Box除了OTA功能以外，还有位置、油耗监控等重要功能，纯电动车、重卡等预计将来都要求随车搭载T-Box。公司生产T-Box的优势在于和电控系统联动，更好地反映油耗监控等情况。2021H1公司T-Box公司推出的汽油车4G版本的T-BOX正式量产734台，2022年将为客户实现更大规模的配套。

公司将充分受益于RDE法规。RDE测试法规预计将于2023年7月正式实施，RDE测试将汽车尾气检测从实验室扩展到实际驾驶路面，部分已投产国六车型需重新开发。公司新车型开发周期通常在7-8个月左右，快于海外品牌1-2年的开发周期。公司将充分受益于RDE测试法规，有望加快实现EMS国产化替代的渗透。