【安信商社刘文正】宋城演艺：2020H1业绩0-7851万元，跨省团队游重启利好公司暑期客流复苏，继续重点推荐！

🎁事件：公司发布2020年半年度业绩预告：1）2020H1：预计归母净利润0~7851万元，同比下降90%-100%，符合预期；其中，非经常性损益对公司净利润的影响约为1,900万。2）2020Q2：拆分可得，2020Q2预计归母净利润亏损4996万元~盈利2855万元，同比-112%~-93%，3）原因说明：根据公告，受新冠肺炎影响，公司旗下各景区于2020年1月24日起暂停运营，并于2020年6月12日全面恢复营业。疫情对公司上半年度业绩造成不可避免的影响，但随着疫情防控趋势持续向好，旅游市场正逐步回暖。4）公司近况：根据公告，公司在做好疫情防控的前提下，充分利用闭园停业期开展各个项目的整改提升，对硬件设施、内容创作、市场营销、景区商业、精细化用工等多方面进行了优化升级。以杭州大本营为例，室内外剧院矩阵和多元化演艺剧目等软硬件的打造已基本完成，宋城演艺王国雏形初现。疫情导致旅游行业加速变革，公司积极探索创新模式，丰富夜游经济休闲产品，以多层次的演艺产品、多元化的票价体系细分市场，为公司未来持续增长储备充足动力。预告期内，珠海项目顺利开工，西安项目成功首演，其他项目也均在稳步推进中。

🎁国内跨省团队游恢复时间好于预期，利好暑期旅游复苏，重点推荐宋城演艺+天目湖+中青旅，锦江+首旅等。1）事件：根据文化旅游部在7月14日通知：①恢复跨省（区、市）团队旅游：各省（区、市）文化和旅游行政部门在做好疫情防控工作的前提下，经当地省（区、市）党委、政府同意后，可恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省（区、市）团队旅游及“机票+酒店”业务。中、高风险地区不得开展团队旅游及“机票+酒店”业务。出入境旅游业务暂不恢复；②调整旅游景区限量措施：旅游景区接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至50%。在严格落实各项防控措施的前提下，采取预约、限流等方式，开放旅游景区室内场所。2）点评：自北京6月10日小规模疫情扩散以来，国内跨省游重启政策一度被暂缓。本次文旅度发布通知，公告恢复跨省团队游，在时间维度上或好于市场预期，同时侧面验证国内疫情局势持续向好；有望利好暑期旅游市场复苏，重点推荐演艺龙头宋城演艺、休闲景区天目湖&中青旅、酒店板块锦江&首旅、免税板块中国中免。

🎉核心逻辑：1）短期疫情不改宋城的模式优势和中长期成长，且园区多措施并举+跨省游近期或有望放开+游客出游意愿恢复下，预计宋城基本面在今年Q3暑期有望继续迎来环比修复；2）西安千古情预计6月22日开园、上海项目预计今年暑期开园；佛山、西塘项目预计2021年开业；珠海演艺谷一期预计2022年开业，且不排除后续更多千古情、城市演艺及演艺谷布局的可能性，公司中长期成长空间可期，继续推荐！

[玫瑰]风险提示：新冠肺炎、恶劣天气等不可控因素影响，存量客流不及预期，新项目开业时间不及预期等。

☎联系人：刘文正13122831967/郑澄怀17717372073