CXO跟踪&复盘点评
猫猫喵喵3
2021-11-29 15:07:01
【华西医药崔文亮团队】CXO跟踪&复盘点评：新冠供应链逻辑持续催化，叠加全球新冠新变异毒株再次出现降低市场对订单外流的担心，继11月初明确声明行业逐渐进入合理空间，建议市场加大对CXO产业链的配置。️【首推】凯莱英、美迪西、博腾股份、九洲药业、药明康德
（1）【更新-凯莱英2个大订单（合计约58亿元）陆续签订，新冠供应链逻辑持续强化】凯莱英在11月16日和11月28日公告分别签订合计约4.8亿美元订单和27.20亿人民币订单，合计约58亿元，另外我们判断国内CDMO供应链（药明康德、博腾股份等）也将显著受益于新冠供应链的增厚。另外国内开拓药业、真实生物等的新冠口服药临床持续推荐，其新冠供应链也对二三线CDMO公司以及转型中的原料药企业实现事件和业绩的催化。
（2）【更新-新冠新变种病毒Omicron，预期将相应减缓市场对订单外流的担心】11月26日，世卫组织召开紧急会议并于会后发布声明，将新冠变异毒株B.1.1.529列为“需关注的变异株”，并命名为Omicron（奥密克戎），初步研究表明，与其他“需关注的变异株”相比，Omicron毒株导致人体再次感染病毒的风险增加。变异毒株的出现，我们判断将减缓市场对CXO订单外流的担心。同时我们与强生、诺华、默沙东等负责国内CRO/CDMO供应链的专家进行跟踪交流，目前订单仍然处于向中国流入过程中，且2020年以来的疫情确实加速了行业渗透率，以及目前未发现订单外流的情况。同时我们考虑到国内CXO产业占全球渗透率水平依然处于较低的水平，且考虑到国内工程师红利和低成本优势依然存在，我们持续坚定看好国内供应链未来几年的景气度。（PS：后续会持续跟踪相关话题）
（3）【更新-业绩预期，我们判断2022年CDMO板块行业增速将上升】核心CXO公司三季报继续保持高速增长，其中CDMO细分、实验室细分、临床CRO细分均继续实现高速增长，继续维持高景气度。同时我们跟踪国内IND情况以及昭衍等公司订单，以及新冠CDMO供应链逻辑持续催化，我们判断2022年行业景气度有进一步上升的趋势。
（4）投资建议：复盘CXO板块，近期CDMO个股凯莱英、九洲药业陆续实现创新高，另外药明康德、博腾股份、美迪西等公司均呈现一定的底部稳步上升，后续伴随CXO行业催化以及12月底或者1月初将迎来业绩催化时间，建议重点关注和配置。
风险提示：业绩低于预期；行业性边际波动持续。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
凯莱英
S
药明康德
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2.06
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真知无价，用钱说话
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