全球产业转移趋势持续，Q2及全年业绩有望持续强劲：2021年核心标的项目总数占全球比重升至29.5% （+2.2pp），已发布2022年Q2业绩预告龙头公司药明康德预计收入增长63-65%，我们预计板块Q2及全年 高增有望持续 

悲观预期持续释放，安全边际持续加厚。自去年下半年以来，板块经历投融资波动、疫情扰动、地缘政 治等悲观预期持续调整，估值已处历史底部区域，根据均值回归理论，我们认为下探空间有限，建议重点 关注 

中长期持续性有望超预期：①CRO：研发管线持续扩充，创新疗法项目占比不断提升，“量”“价”提升有望 驱动CRO持续获益；②CDMO：商业化项目持续放量，产能持续扩容，能力持续升级，为不断加速成长夯实 基础。 

长坡厚雪优质赛道，持续看好：①“端到端、一体化”综合型CRO、CDMO药明生物、药明康德、康龙化 成；②特色细分赛道头部公司昭衍新药、药石科技、皓元医药、百诚医药、阳光诺和；③伴随大订单及后 端项目加速延伸的头部CDMO凯莱英、博腾股份；④疫情后时代持续恢复及前端项目导流有望带来加速成长 的临床CRO泰格医药及⑤“小而美”且不断加速成长的美迪西、诺泰生物、成都先导等。