一、主营业务

公司为服务型航材分销商，分销的主要产品包括民用航空油料、航空原材料 和航空化学品等航材，公司通过为客户提供产品解决方案和供应链管理服务实现 产品最终销售，属于埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术、亨斯迈、朗盛、博世等 国际知名品牌的授权分销商。经过十余年的发展，公司凭借齐全的业务资质、快 速的客户响应能力、高效的信息系统管理和仓储物流服务、一站式产品供应能力 和贴近市场的销售网络，已经成为国内乃至亚太地区的主要航空公司、飞机维修 公司、飞机制造商及 OEM 厂商的重要航材分销商，公司服务的主要客户包括南 方航空、东方航空、海航控股、中国国航、GAMECO、AMECO、太古股份、中 国商飞和中航工业等。

（二）产品分销过程中提供的产品解决方案服务及供应链管理服务 公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升 客户粘性，从而实现航材的最终销售。

1、参与下游客户的飞机维修工程方案制定，提出专业解决方案

2、提供产品选型咨询服务

3、提供技术交流服务

4、供应链管理服务

二、公司所处行业的基本情况 

（一）行业现行监管体制和主要法律法规、政策 按照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年版），公司属 于 F 门类 51 大类中的“批发业”。按照国家统计局公布的《国民经济行业分类》 （GB/T4754-2017）中，公司归类于“批发与零售业”中的“矿产品、建材及化 工产品批发（代码为 516）”。

三、竞争对手

（一）行业的主要竞争企业

1、分销产品的国外主要竞争对手

通常上游原厂会按照区域、细分产品或主要客户对航材分销商进行授权，因此国外的同行业公司与发行人不构成直接竞争，但相比国外同行业公司，发行人规模较小、资金实力差距较大，具体如下：

（1）Boeing Distribution Services Inc.（中文简称“波音分销”）

波音收购了全球多家知名航材分销商，包括 Interturbine、KLX、Herndon、AAA 及 Hassall 等，并于 2018 年重组为 Boeing Distribution Services Inc.，波音分销在全球 65 个国家或地区拥有 2,300 多名员工，服务产品目录超过一百万件，包括紧固件、轴承、封条、化学品、复合材料、原材料、工程产品、工具类、照明、电子等。

（2）Wesco Aircraft Holdings,Inc.（中文简称“伟司科”）

成立于 1953 年，全球知名的航空耗材分销商和综合供应链管理服务提供商，分销产品超过 50 万个单元，具体包括紧固件、轴承、电子产品、加工零件、工具、化学品等。为全球 7,000 多家客户提供服务，除航空领域外，还为汽车、能源、医疗保健、工业、制药和航天领域的客户提供服务，在全球拥有超过 3,000名员工。2019 财年（2018 年 10 月 1 日至 2019 年 9 月 30 日）销售收入约为 16.96

（3）AM Aerospace Holdings Ltd.（简称“AM”）

成立于 1987 年，是民用航空航天行业内一家专注于 C 级飞机零部件（属于小型、成本相对较低但量大的商品零部件，包括紧固件、轴承及电子元件等）的知名分销商，立足于新加坡，专注亚太并面向全球市场。2019 年财年（2018 年7 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日）的销售收入 1,339 万美元，整体规模相对较小。

2、分销产品的国内主要竞争对手

与公司构成直接竞争的国内航材分销商主要包括：

（1）深圳市伊天行技术有限公司

成立于 2001 年，总部位于深圳，属于国内较早提供航材分销的服务供应商之一。主要为国内的航空公司、航空维修公司及航空制造企业提供航空油料、轮胎、外表面装饰及周边、飞机内饰、胶水胶带、复合材料、清洁美容、工具劳保、标准件及零部件等。分销的主要品牌包括：3M、伊士曼（Eastman）、Celeste、NITTO、PPG 等。

（2）深圳市华迅航空器材有限公司

成立于 2001 年，总部位于深圳，为航空公司、航空维修公司、航空制造企业和通用航空企业提供航空油料、航空化工材料、航空消耗材料、航空金属原材料及航空地面工具设备的仓储、销售和配送服务。分销的主要品牌包括：壳牌（Aeroshell）、汉高（Henkel）、伊士曼（Eastman）、Celeste、3M 等。

3、自有产品的国内主要竞争对手

由于国内民用航空航材相关产业相比国外起步晚，导致目前国内具有自主研发能力的企业数量少、规模小且产品品种少，且主要集中在航空化学品领域。

（1）北京雅迪力特航空新材料股份公司

成立于 1997 年 11 月 25 日，于 2015 年在新三板挂牌（股票简称：雅迪力特，证券代码：834881）。主营业务为民用航空化学产品的研发、生产及销售。主要客户包括国航、南方航空、东方航空、山东航空、北京飞机维修工程有限公司、广州飞机维修工程有限公司等。

（2）成都民航六维航化有限责任公司

成都民航六维航化有限责任公司（以下简称“成都六维”），于 2000 年 11月成立，属于中国民用航空局空中交通管理局下属企业，从事民用航空化学品的研发设计、生产和销售。产品品种达三十余种，具体包括飞机除冰液、飞机清洗剂、飞机卫生剂、飞机杀虫剂、客舱空气清新剂、客舱清洗剂、除臭剂、除胶姆剂、脱漆剂、飞机结构防腐剂、飞机隔热隔音绝缘膜、跑道除冰液、道面标志漆、嵌缝胶、燃油水分显示器等。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                 2021

营业总收入(元)               1.23亿                                                       6.97亿                 

净利润(元)                     1880.96万                                                   1.29亿

扣非净利润(元)               1774.80万                                                   1.02亿    

发行股数 不超过过 2,000.00 万股

发行后总股本 不超过8000万股

行业市盈率:13.95倍(2022.5.23数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:  

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:  

公司EPS静态不扣非:1.6125

公司EPS静态扣非:1.275

公司EPS动态不扣非:0.9405

公司EPS动态扣非:0.8874

拟募集资金:47,308.02万元，预估发行价21.54元,实际募集资金:5.84亿元。

募集资金用途:1广东润和新材料 公司航空非金属 材料、复合材料、 航空清洁用品生 产基地新建项目、2 润贝信息化升级 建设项目、3航空新材料研发 中心建设项目、4 补充流动资金

行业市盈率预估发行价:23.99，可比公司预估市盈率发行价静态:33.71元，可比公司预估市盈率发行价动态:42.86元。

上市首日股价20%35.04元，44%元42.05，流通市值:8.41亿（核准制）

价格区间 元，最高 元，最低 元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 29.20元，发行流通市值5.84亿，发行总市值23.36亿.

上市首日市盈率: 31.05倍。行业市盈率是否高估:     可比公司市盈率是否高估: 

是否建议申购:  强烈建议，这票找不到可比公司。。。是我见过招股说明书做的最渣的一个。 。。。鉴于是主板。不会破发。。该申购申购吧。

发行公告可比公司：  

是否有战略配售： 无

是否有保荐公司跟投： 无

控股股东:徐杨顺

实际控制人:徐杨顺

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

所属申万行业：机械设备 — 工程机械

上游主要为航材原厂

下游主要为航空公司、飞机维修公司（MRO）、飞机制造商及 OEM 厂商。 

关键词: 南航、国航上游

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