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2022-06-28 21:21:02

$广汇能源 sh600256$ 精要：

①公司预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为50.63-51.63亿元，其中二季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为28.5亿元-29.5亿元，同比增长371.70%-388.25%，单季业绩再创新高；

②中信建投证券邓胜认为公司作为能源综合开发平台，能源景气下，液化天然气、煤炭、甲醇、煤焦油多业务迎来收获期，上半年净利润有望赶超去年全年；

③受益于新疆大型煤炭保供基地建设，公司煤炭放量有望超预期，并且40万吨荒煤气制乙二醇投产后有望贡献增量，邓胜看好公司持续享受能源大涨的时代红利，预计2022-24年归母净利润为105.86/152.27/202.58亿元，同比增长111.6%/43.8%/33%，给予合理估值为12.35元/股；

④风险因素：煤炭售价大跌、煤矿外销产能释放进度低于预期、LNG海内外价格波动风险。

吃尽2022年能源大涨的时代红利，公司单季业绩再创新高、上半年净利润有望赶超去年全年，还有19亿应付款有望加快回收

事件：广汇能源预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为50.63-51.63亿元，同比增长259.85%-266.95%。

一般而言，一家上市公司的单季业绩创历史新高，意味着无论是所处行业以及公司自身都处于史无前例的高景气阶段，也是成为一支阶段性大牛股的先决条件之一。

今日，中信建投证券邓胜深度覆盖广汇能源，能源景气下，公司作为能源综合开发平台，各业务迎来收获期，上半年净利润有望赶超去年全年。

其中，公司二季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为28.5亿元-29.5亿元，同比增长371.70%-388.25%，单季业绩再创新高。

同时，公司公告调整红淖三铁路转让部分条款，其中应收款19亿回款有望加快。
邓胜看好公司在2022年持续享受能源大涨的时代红利，预计2022-24年归母净利润为105.86/152.27/202.58亿元，同比增长111.6%/43.8%/33%，给予合理估值为12.35元/股。

能源景气下公司各业务迎来收获期，2022年上半年净利有望赶超去年全年
2022年上半年全球能源供需格局持续偏紧，公司作为能源综合开发平台迎来能源景气的收获期，各业务板块呈现高增长态势。

液化天然气：1-5月LNG销量同比基本持平，均价同比+83.96%；公司预计6月LNG销量同比+42.40%，均价同比+142.1%；

煤炭：1-5月煤炭外销量同比+31.59%，均价同比+69.70%。公司预计6月煤炭外销量同比+57.54%,各品种均价同比+53.81-121.95%；

甲醇：1-5月甲醇销量同比基本持平，销售均价同比+8.59%。公司预计6月甲醇销量同比+6.64%，均价同比+24.38%。

煤焦油：1-5月煤焦油销量同比+18.08%，均价同比+80.24%。公司预计6月煤焦油销量同比+116.64%，均价同比增长71.54%。

受益于新疆大型煤炭保供基地建设，公司煤炭放量有望超预期
根据公司2021年煤炭外销量及煤化工项目用煤估算，2021年公司原煤总产量约2800万吨。

考虑到2021年中白石湖煤矿产能核增至2000万吨，叠加今年年初再度核增500万吨，以及马朗煤矿一期和二期共1000万吨受政策支持正加紧开发，公司今年总产量增速有望超预期。

同时储量更高且原先规划“十四五”不做开发的东部矿区也获批尽快建设首期400万吨/年产能，中长期产能增长潜力显著。

40万吨荒煤气制乙二醇投产后有望贡献增量，公司持续享受能源大涨的时代红利
公司荒煤气制乙二醇具有显著成本优势，前期试生产时已成功达到高负荷。

公司兼具“煤-气-油”多重资源属性，包括7亿立方米/年煤制LNG、2500万吨/年煤炭外销产能（包括510万吨/年提质煤）、100万吨/年煤焦油、120万吨/年甲醇等。

其中煤制LNG、煤炭、煤焦油售价环比一季度进一步提升，公司作为能源综合平台正不断迎来多年布局的收获期。

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