回顾
大家晚上好,我是涨价兄,周末跟大家分享的半年报业绩预增机会 三孚股份,今日强势涨停,业绩超预期的至少都有一个板,7月份重点关注业绩超预期的机会
另外跟大家分享的猪肉板块,巨星农牧、傲农生物、唐人神,今日全部大涨,困境反转的板块猪肉是最正宗的。这个板块是下半年要重点关注的
猪肉板块已经跟大家重点分享过猪仔的巨星农牧,傲农生物,唐人神、今日再跟大家分享一下猪肉板块的东瑞股份。
业绩预增机会
1.生猪价格持续上涨
今年四月份以来,生猪价格开始触底反弹,从最低的12元/公斤,涨至最新的21.5元/公斤,短短3个月的时间,生猪价格上涨超过50%,养一头猪从亏损近千元,到盈利百元,猪身价大起大落,实在是太刺激了!
猪价为何突然走强,我们之前的文章已经分享过了,大家自行回顾一下,最主要的逻辑是母猪存栏量提前10个月达到峰值,现在开始回落,生猪出栏量也开始跟着回落,供给减少,价格自然上涨。
2.东瑞股份产毛利率最高
熟悉我们的人都知道,我们非常看重毛利率这个指标,19年做过猪周期的都知道牧原股份的成本是猪企里面最低的,所以牧原股份的毛利率处于行业领先位置。
但现在市场有有一家企业东瑞股份,2021年毛利率稳居行业第一(37%),比牧原股(16%)份,巨星农牧(18%)都要高出20%,这是非常值得大家重视的标的
3.那么,东瑞股份为何毛利率最高呢?
我们知道毛利率是有销售价格跟销售成本决定的,牧原股份跟巨星农牧是成本比较低,而东瑞股份是销售价格比较高,
2022年5月份东瑞股份商品猪销售均价19.9元/公斤,今年上半年的销售均价超过18.5元
牧原股份今年5月份商品猪销售均价才14.87元/公斤,上半年最低销售价格跌破12元/公斤
温氏股份今年5月份商品猪销售均价才15.7元/公斤,上半年最低销售价格接近12元/公斤
东瑞股份的销售价格比其他猪企的销售价格要高出4元/公斤,所以它的毛利率稳居行业第一
4.东瑞股份为何商品猪销售价格比其他猪企高呢?
公司调研公告纪要显示
调研问公司1-5月份售价都在18元/公斤以上的水平,明显是高于其他同行公司的。公司猪价高于同行业的主要原因是什么?
公司回答:公司的猪价比同行高的主要原因:
一是香港的生猪价格普遍比内地高。前几年最高的时候香港猪价比内销能高出11-13元/公斤、低的时候也会高2-3元/公斤。因公司商品猪是以供应香港为主,故拉高了公司商品猪的整体均价;
二是内销商品猪也全部在大湾区及河源本地销售,广东猪价相较于内地其他省份来说也是比较高的,综合这两方面的优势造就了公司的猪价比同行业较高。
一方面,公司地处广东,根据 2021 年广东省国民经济统计公报,2021 年年末,广东省常住人口 1.27亿人,常住人口排名全国第一。根据《广东省现代畜牧业发展“十四五”规划(2021-2025 年)》,到 2025 年,广东省生猪出栏量达到 3300 万头以上,自给率
保持在 70%以上,据此测算,广东省生猪消费需求缺口约为 1,400 万头,需要从外省调入生猪或猪肉,粤港澳大湾区生猪市场需求尚有较大的缺口,所以广东的猪价会比其他地区高一点。
另一方面,公司商品猪主要以供港为主,中国香港市场是一个优质优价的独特市场,且通过市场拍卖定价,售价会比内地高,例如2021年4月份,供港活大猪均价36.08元/公斤、内销商品肉猪均价23.87元/公斤,公司在香港获得的高价拉高了公司商品猪的整体售价,因售价比较高,在成本高于同行时,单头盈利能力仍高于同行。
公司供港地区实现销售收入占比超过60%,占比非常高,所以销售价格会比其他猪企高很多。
5.那么,公司有多少产能呢?
2021年公司销售生猪36.7万头,销售均价27.78元/公斤
今年公司的出栏目标是55-60万头,2023年的出栏目标是120万头,2024年是180万头
公司规划三年内达到50万头的供港目标,供港占内地供港比例目标在30%以上。
6.最后,东瑞股份未来业绩如何呢?
公司按120万头出栏量,一头猪赚1000元,那么毛利就是12亿,公司毛利率行业最高,自然能获得更高的估值,当下东瑞股份总市值才不到90亿,这种标的还是值得重视起来的。
东瑞股份要结合前面分享的巨星农牧、傲农生物、唐人神一起看,涨跌有先后,但各有优劣!最后大家还有哪些猪企想了解,可以留言。
注意:再好的逻辑,也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于当下行业以及公司基本面的分析,仅供学习交流,非荐股!