【天风电新】天顺风能中报预告点评：符合预期，看好码头预期+国内外海上单桩业务布局+电站带来的利润弹性-0712

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🌼财务数据

公司预告22H1实现归母净利润2.40-3.19亿元，同减60-70%，扣非净利润2.52-3.08亿元，同减45-55%。

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22Q2公司归母净利润中值在2.47亿元，同减18%，环增648%，扣非净利润中值在2.17亿元，同减24%，环增245%。

🌼业绩拆分

塔筒：Q2苏州基地出货受到了疫情影响，我们预计Q2出货约12-15万吨（Q1为2.5万吨），基本全为陆上塔筒；单吨净利方面，Q2交付Q1中标的订单为主，受Q1陆上竞争加剧、3-4月份上游钢价上涨的影响，我们判断Q2单吨净利在600-650元/吨，塔筒业务贡献约0.7-1个亿净利润。

叶片和模具：预计Q2叶片出货200-250套、模具出货15-20套，叶片和模具合计贡献约0.35亿净利润。

电站：Q1受天气影响，风资源同比下降，Q2已基本恢复正常，预计Q2电站贡献约1.2亿净利润。

🌼盈利预测

预计22/23年塔筒出货80/110万吨（今年有码头预期）、叶片和模具合计1400/1600套，电站方面，预计22年新增并网500MW，23年开始规模出售电站。

看好公司未来陆上塔筒、叶片和模具业绩稳健增长+国内外海上桩基业务、电站带来利润弹性，维持全年盈利预测，预计22/23年归母净利润分别达到13.4、23.0亿，对应22、13倍PE，维持“重点推荐”评级。