【量】：6月新能源车销量再破新高，7月受到6月整车冲量以及tesla上海工厂停产改造的影响销量环比 有所下滑，但是随着车厂为金九银十做补库存准备，上游电池厂将直接受益。特别是宁德时代这样的头部 电池企业，前期受整体环境影响严重，Q2销量复苏，Q3有望迎来新一轮拐点。 

【利】：后市普遍预期下半年碳酸锂会触及60w，但是我们认为碳酸锂从5w涨到50w和从50w涨到60w 是两个概念，一方面是涨45w和涨10w的差距，另一方面前者伴随着镍钴，电解液等原材料同步上涨，而后 者迎来的是其他原材料价格的下行周期。同时Q2各大电池厂已完成顺价，有了解电池厂国外客户按月调 价，M-3作为金属基准，国内每个季度谈一次价格。整体电池定价周期缩短，同时由于电池厂向原材料厂定 价周期短于向整车厂定价周期，在原材料下行周期直接利好电池环节。 

【三元vs铁锂】：由于Q2 Ni，Co等价格下降幅度较大，所以三元正极材料下跌幅度大于磷酸铁锂正极材 料，直接利好三元出货量较多企业，我们前期也对高镍以及中镍高压近期价格下降对电池价格的影响做出 了测算，欢迎各位领导联系！ 

【技术壁垒】：市场一直担心一二线电池厂商的技术差距缩小导致头部电池厂份额会大量下滑。我们认 为正如动力电池大会上各家展示的最新技术，电池厂的核心竞争壁垒一方面在于供应链把控，但是更重要 的在于不断创新的能力。头部公司将一直通过丰富的材料体系和结构创新适配下游需求赚取技术领先的超 额利润，同时维持竞争优势。

 【观点】：看好电池环节！短期看Q2盈利受影响，尤其是三元出货量占比较大的。长期看好头部电池企 业不断推出新技术赚取超额利润。关注：宁德时代，孚能科技，欣旺达，亿纬锂能！