【高德红外】周五公告红外摄像头定点广汽埃安,作为L3自动驾驶标配方案之一。
产业意义:定点车型为A02、A19、Ah8三个车型。其中A02是主力纯电轿跑新车(25万元左右,对标深蓝/海豹),A19是纯电SUV,ah8是埃安和华为合作的纯电SUV;数量方面规划是3-5年200万辆,考虑到过去红外只是少数高端车的选配,此次定点标志红外摄像头这一小众/选配产品,已经进入走量车的标配阶段,是产业发展周期中一个重大的突破,0-1的拐点显现;单车价值量1500元,毛利率预计接近40%。
红外的必须性和对客户的吸引力:埃安整套的自动驾驶传感器方案为3个激光雷达,6个毫米波,12个摄像头(11个光学,1个红外),12超声波;算法由华为开发。整套成本在2w多,红外价值量占比其实不高,但对于车企而言是重要的卖点,也是自动驾驶方案的重要补充。红外可以有效弥补可见光+毫米波+激光雷达在弱光照条件下照射距离不足or图像清晰度不足的问题,如雨天/夜间场景,摄像头+毫米波+激光雷达可视距离只有小几十米,红外可以适应全天候智能驾驶需求,有效减少频繁自动刹车的情况。往后看,自动驾驶的终极目标是全天候不降档自动驾驶。考虑到成本只增加5%,其带来的功能上的完善极具吸引力。
后续催化:预计11月份广州车展,埃安将开新车发布会,研究员预计红外会作为重要的自动驾驶宣传点来强调,高德红外也会去发布会站台。有望提升产业界对红外的关注与应用热情。
除埃安以外,高德在谈的走量车型还有比亚迪汉、及小鹏;小众车型目前已经安装红外作为L3自动驾驶方案的有东风猛士越野车,陕汽X6000重卡,在谈比亚迪大G。
估值:预计高德今年主业利润在11亿元左右,同比持平;从订单和交付周期来看,预计23年主业利润有40-50%左右的增长,当前市值500亿,匹配主业估值;车载红外远期考虑20%渗透率,50%份额下,增厚利润30亿以上,可再造一个高德红外,此外公司除主业军品、汽车外,在民品其他领域也都有布局,在红外传感器成本快速下降的背景下,下游存在新领域继续放量的可能性,公司作为红外赛道核心标的,短期有弹性,长期具备持续投资价值。内部点评,请勿外传,细节欢迎私信研究员探讨。