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四季度消费旺季来临,猪肉价格或维持高位震荡
先行者
2022-09-13 17:05:47


一、事件

根据当前生猪市场形势,为切实做好生猪市场保供稳价工作,本周国家将投放今年第二批中央猪肉储备。下一步,国家发展改革委将会同有关部门继续密切关注生猪市场供需和价格形势,积极组织开展猪肉储备调节,必要时进一步加大投放力度。建议养殖场(户)合理安排生产经营决策,保持正常出栏节奏、顺势出栏育肥猪。

我国猪肉正常年度消费量为5500万吨左右,单次冻肉储备投放量一般仅数万吨,相较庞大的消费量而言,对市场的直接影响很有限,无法改变供求大局。

但是,投放的间接影响不小,主要是释放信号、引导预期,传递出权威部门的调控风向和对未来的判断。本次投放的目的是,引导养殖场户出栏节奏和屠宰加工企业释放库存,既满足居民吃肉需求,也使物价指数保持在合理范围内。

今年二季度,第6轮猪周期开启,截至目前,全国能繁母猪存栏量略高于正常保有量,处于绿色合理区间。这意味着,尽管国庆假期叠加年底备货,四季度需求对猪价支撑作用明显。

二、板块

1、现状

当前我国生猪养殖行业以散养为主,规模化程度较低,但规模化进程正逐步推进。大型养殖企业逐步摸索适合自身快速扩张的经营和养殖模式,中小散户在较为恶劣的行业环境中缓慢扩张,多数被淘汰。从现状来看,中国生猪养殖总规模不断扩张,生猪养殖场总数持续上升。

生猪养殖行业存在一个“猪周期”:肉价上涨——养殖户涌入——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——养殖户淘汰——生猪供应减少——肉价上涨。这种周而复始的循环会使得猪肉价格容易出现阶段性涨跌,对上市公司利润也会产生周期性影响。

2、产业链

生猪产业链分为上游、中游、下游,上游主要为饲料、疫苗、育种行业,其中饲料为生猪养殖的主要支出,占比约50%,饲料企业从油厂或经销商购买豆粕、玉米等搅拌成饲料,为养殖提供必要的食物原料;中游是生猪养殖行业,养殖企业又细分为自繁自养、外购仔猪两种模式;商品猪通过猪经纪与猪贩子进入下游加工流通环节,主要是屠宰,以及肉制品加工行业,并通过冷链物流流入商超、农贸市场、餐饮行业等场所,最终到达消费者。

3、影响生猪供给的因素,短期主要参考生猪出栏量和屠宰量指标;中期主要参考生猪存栏指标和仔猪价格;长期主要参考生猪存栏量与能繁母猪存栏量。



三、行业

目前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价,进一步推升了养殖成本,将持续促进行业主动去产能步伐,进一步强化养猪行业2022 年开启下一轮周期的预期。银河证券也表示,目前猪周期依旧处于二次探底过程中,在猪周期探底阶段,深度亏损期是布局养殖个股的时机。

在每次启动猪肉收储后,猪价大概率都会出现短期的小幅反弹,但最终基本上都会延续下跌趋势。考虑到上半年玉米、豆粕等饲料成本维持高位,深度亏损下行业产能或加速去化,或在二季度看到猪价探底反弹,新一轮周期反转。S正虹科技(sz000702)SS唐人神(sz002567)SS傲农生物(sh603363)S

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