美联新材调研更新
夜长梦山
2022-09-20 22:19:49
【天风电新】美联新材调研更新-0920
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基本业务：
色母粒业务，受经济大环境影响，毛利率下降，略有压力。
营创三征（子公司）：拥有约30万吨液体氰化钠产能，9万吨三聚氯氰产能。2022年H1营创三征为上市公司收入和利润贡献超过50%，美联在2019年以4.7亿元现金收购营创三征，4.7亿元投资将于今年年底全部收回，盈利能力好。
营新科技（参股）：有4万吨的氢氰酸，十几万吨的氰化钠产能。美联新材是营新科技的第一大股东，36.5%的股权，董事长也是美联的黄总，五个席位里面美联占了两个。2022H1上半年也实现了一千万左右的利润，接下来的盈利能力将随疫情政策的放开而改善。
安徽美芯（隔膜子公司）：1、2线处于满产状态，国庆以后3#4可以全面投产。
钠电领域布局：
产业链分工：从营创三征和营新科技供材料，七彩化学有普鲁士系列正极技术经验。
验证进展：50吨的中试生产线的已经投产。通过某电池厂检测，大家最担心的可能就是碰撞后释放的氰根会带来二次危害，这是可以解决的。
应用领域：大储能。
产线投产规划：预计明年落地，一期建1万吨的装置，二期5万吨，三期12万吨。产能要跟产业发展配套。
正极成本&利润：目前成本约为3万元/吨，吨盈利争取做到1万/吨以上。
产品单耗：1吨氰化钠大概对应1.8吨普鲁士蓝。3吨氰化钠做1吨三聚氯氰。
隔膜业务：
客户：现在已经通过的验证有安驰（吉利汽车的电池配套厂），现在它大概有400万平/月涂覆隔膜的需求量。赣锋锂业近几天也要来验厂。宁德的线上评审已经全部通过了，最近会过来，但是拖的时间很长，需要经过一系列流程。
涂覆与否：1条基膜线配套2条涂覆线（1条涂覆线年涂覆1000-2000万平）。
扩产规划：5、6已经采购。每半年扩张两条线-4亿平的产能。2023年争取做到3-4亿平出货。
单线设备投资：现在每1亿平米的投资在1.7个亿，前面三亿平的产能大概5亿多。后面5、6每亿平米的投资能控制在1.3-1.4亿，还会降低。
成本节约：和同行比，一方面是设备投资成本较低，对应每平米折旧摊下来比同行低8分左右，二是蒸汽成本节约，蒸汽采购价约是市场价的三分之二。
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美联新材
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