[礼物]事件：公司拟与上海锦源晟、国城矿业成立合资公司，建设10万吨磷酸铁锂&锰铁锂及对应前驱体项目，对应持股比例分别55%、25%。

[太阳]点评：目的是工艺赋能，提升铁锂导电性能，主要变化如下：

1、设备：相较于液相法回转窑，公司会采用纳米聚团流化床设备，其粒度分布更容易控制、便于气相包覆和后处理。

2、工艺流程：采用原位生长工艺，我们预计可能的工艺路径为：

[导电剂分散液 磷源 铁源 锂源]→[热处理]→[流化煅烧，此步骤同时引入气相碳包覆]→[磷铁 碳导电剂化合物成品]，提升倍率性能 循环性能。

[太阳]化合物方案有望推动铁锂领域高代际碳管渗透率。铁锂导电性较差，锰铁锂对于高代际碳管诉求更强，化合物整体供应方案性能更优，有助于提升磷铁领域高代际碳管渗透率。

[太阳]合作方产业资源丰富，24年有望初步放量。公司合作方为锦源晟、国城，二者资源丰富，其中锦源晟、璞泰来为同一实控人，下游渠道为atl catl。国城则具有丰富矿资源，预计23年底-24年Q1逐步出产品。

[太阳]投资建议：公司董事长早先已在磷酸铁锂企业任职过，具有一定的经验基础，规划正极产品本质为推广碳管，同时利用现有工艺优势提升正极产品力。预计公司22-23年浆料出货5.6万/9万吨，维持推荐评级。