【兴证通信｜王楠/章林团队】中瓷电子: 美国制裁几无影响，回调迎来加仓良机-20221010

公司推行粉体原材料与三代半设备国产化，相关采购受美国限制影响较小：美国于近日进一步限制国内半导体发展，将31家公司列入芯片限制名单，主要旨在限制国内超算和先进制程的发展。公司传统电子陶瓷外壳业务上游基础粉体实现全国产化，主要采购国瓷材料与中国铝业等；国联万众碳化硅设备之前采用日本、德国等的，目前新采购的如离子注入机等大部分设备均为四十八所、四十五所等的国产化设备；公司高管中也无美国籍人员。且中瓷电子所在的13所早在18年就已进入限制名单，此次制裁对公司经营影响较小，上游设备、原材料等均不依赖于美国。

盈利预测：此次收购十三所下属优质氮化镓/碳化硅资产，构筑了稀缺的一体化经营模式，上市后有望加速产能扩张，抢占市场份额，并作为电子陶瓷外壳重要下游，发挥协同效应。考虑收购摊薄和并表后，预计公司2022-2024年实现归母净利润5.01、6.94、10.18亿元，对应PE分别为58、42、28倍。未来成长空间广阔，持续重点推荐！此外，公司预计于10月13日召开第三次临时股东大会审议本次收购方案，整体重组持续加速推进。