历史观：长期视角看短期，海风处于中长期向上产业周期起点。

1）长期：我国海上风电潜在可供开发的资源接近3000GW，截至2021年末，我国海上风电累计装机仅26.4GW，占可供开发资源的比例不到1%，未来还有充足的成长空间。

2）中期：沿海11省市均提出了“十四五”期间海上风电发展计划，根据各地规划，乐观估计“十四五”海风新增装机70GW以上，同比增加700% 。

3）短期：2022年1-9月，公开市场海上风机招标9.4GW，2022全年招标预计达到15GW以上（包含非公开市场&EPC招标），同比 430%。在招标指引下，预计2023年海风新增装机12GW左右，同比增速100% 。

全球观：欧美等加码海风开发，海上风电迎来全方位驱动。

1）欧洲：海风已经全面平价，行业向上势能充足。2022-2031年欧洲海上风电新增装机预计将达到141GW，CAGR为26%。

2）美国：沉寂多年，重新布局海上风电。2022-2031年美国海上风电新增装机预计达到35.03GW，年均新增超3.50GW，规模较为可观。

3）亚洲：海上风电快速发展，长远发展空间可观。2022-2031年亚洲地区（不含中国大陆）新增海风装机量达38.4GW，CAGR为23%。 

产业链观：平价时代降本需求背景下，高壁垒和供需紧张环节更能留存利润。

1）海缆：远海化趋势下，海缆的用量将显著增加，预计2025年其市场规模有望达到450-500亿，2022-2025的CAGR有望达到65% 。 

2）轴承：国内10MWTRB海上风电主轴承、12MW海上抗台风型风电机组主轴承、16MW平台风电主轴承均已下线；国产替代进程超预期。

3）大兆瓦零部件：快速大型化背景下，大兆瓦的塔筒、桩基、主轴、铸件、法兰、叶片模具等零部件环节供应可能出现阶段性紧张。

标的：1）东方电缆、亨通光电、中天科技等稳健标的；2）海力风电、日月股份、双一科技等弹性标的；3）明阳智能、运达股份等格局标的。

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